前提となる不均衡なバランスの複雑な方程式の中で、**原油価格**は行き詰まりの分岐点に立たされている。供給過剰と世界的な消費の低迷が激しく対立しているのだ。**OPEC+やその他の増産による日々の動きが加速する一方、主要な需要エンジンは特に主要工業国からの伸び悩みを見せている。**この激しい矛盾は、今後の価格動向について不透明なイメージを描き出し、現状のデータを詳細に検証する必要性を高めている。## 需要側の闇：中国経済の停滞原油価格の予測を語る上で、中国の動向を無視することはほぼ不可能だ。**中国経済は2023年10月以降、6%を超える成長率を回復できず、最高でも5.4%の伸びにとどまっている。**連続的な縮小局面の後のことだ。それだけではなく、実際の消費データはより暗い現実を語っている。中国の小売売上高は継続的に減少し、5月の6.4%から9月にはわずか3%にまで落ち込んだ。**消費者物価指数は-0.3%、生産者物価は-2.3%と同じ期間に縮小し、深刻なデフレ圧力を示している。**この弱い成長、低価格、控えめな需要の三重苦が、世界の石油消費に関わる計算に重くのしかかっている。## バランサー：追いつかない世界需要**国際エネルギー機関（IEA）は2025年の石油需要成長予測を710万バレル/日と引き下げた**。これは歴史的な基準と比べて控えめな数字だ。一方、成長は国々間で不均等に分散している。新興国は**1.2百万バレル/日**の寄与を見込む一方、OECD諸国は**0.1百万バレル/日**の減少を予測している。この差は単なる数字の差ではなく、重要な現実を反映している：主要な需要エンジンは弱い。## 供給側：増産の加速と障壁方程式のもう一方の端では、供給が加速度的に増加している。**OPEC+は2023年以降の自主的削減緩和を目的として、2023年11月から137千バレル/日の増産を決定した。**この増加により、**2025年の世界供給総量は106.1百万バレル/日に達し、従来予測より3百万バレル/日の増加となる見込みだ。**ただし、サウジアラビアやアラブ首長国連邦だけでなく、米国も**2025年7月に13.6百万バレル/日という記録的な水準に達し、非OPEC国も**2百万バレル/日の追加供給を見込んでいる。供給の状況はさらに気がかりな側面を見せている。**世界の在庫は史上最高水準に達し、特に2025年9月に急増した「水上油」の在庫増加が目立つ。**これは積み重なる積荷の待機を示唆している。## 最終的な方程式：供給過剰の兆しこれらの側面を合算すると、**IEAは2026年に最大4百万バレル/日の供給過剰を予測している**。これは不均衡の深刻さを反映した高い数字だ。一方、**OPECは2026年の需要は1.38百万バレル/日の成長を見込み、市場のバランスを保つと楽観的に見ている。**投資銀行の予測もやや異なる。**JPモルガンは2025年末に66ドル/バレルで安定すると予測し、****モルガン・スタンレーは60ドル/バレルを想定している。**現状では、**ブレント原油は65.44ドルで推移し、短期的な調整の可能性も示唆されている。**## チャートは何を語る？テクニカルな観点からは、状況は決定的ではない。**2024年第3四半期以降、価格は明確な下降チャネル内を動いているが、**最近、強力なサポートラインの59.9ドルから反発し、インジケーターの中間線を突破した。**ボリンジャーバンドは、67.6ドル付近までの上昇継続の可能性を示唆しており、これは下降チャネルの上限と一致している。**MACDもゴールデンクロスを示し、短期的な反発の継続を支持している。本当のポイントは、**70.8ドル**というレベルにある。これは、下降トレンドの継続と本格的な反転の分岐点だ。ブレントがこのレベルを確実に突破できれば、**2025年末に73.6ドル、2026年初には74.9ドルを目指す展開も考えられる。**逆に、失速すれば、**2025年末に61.1ドル、2026年初には58.5ドルへと戻る可能性もある。**## 重要ポイント供給と需要の現在の対立は、非常に不安を呼ぶ不確実性を生み出している。供給過剰は価格を押し下げる一方、短期的なテクニカル反発は限定的な調整のチャンスを示唆している。**70.8ドル未満の状態が続く限り、**中長期的には**全体の見通しは弱気**のままであり、現状の調整シグナルに関係なく、下落トレンドが継続する見込みだ。
原油価格の緊張：供給側と需要側のどちらが道筋を決定するのか
前提となる不均衡なバランスの複雑な方程式の中で、原油価格は行き詰まりの分岐点に立たされている。供給過剰と世界的な消費の低迷が激しく対立しているのだ。**OPEC+やその他の増産による日々の動きが加速する一方、主要な需要エンジンは特に主要工業国からの伸び悩みを見せている。**この激しい矛盾は、今後の価格動向について不透明なイメージを描き出し、現状のデータを詳細に検証する必要性を高めている。
需要側の闇：中国経済の停滞
原油価格の予測を語る上で、中国の動向を無視することはほぼ不可能だ。**中国経済は2023年10月以降、6%を超える成長率を回復できず、最高でも5.4%の伸びにとどまっている。**連続的な縮小局面の後のことだ。
それだけではなく、実際の消費データはより暗い現実を語っている。中国の小売売上高は継続的に減少し、5月の6.4%から9月にはわずか3%にまで落ち込んだ。**消費者物価指数は-0.3%、生産者物価は-2.3%と同じ期間に縮小し、深刻なデフレ圧力を示している。**この弱い成長、低価格、控えめな需要の三重苦が、世界の石油消費に関わる計算に重くのしかかっている。
バランサー：追いつかない世界需要
国際エネルギー機関（IEA）は2025年の石油需要成長予測を710万バレル/日と引き下げた。これは歴史的な基準と比べて控えめな数字だ。一方、成長は国々間で不均等に分散している。新興国は1.2百万バレル/日の寄与を見込む一方、OECD諸国は0.1百万バレル/日の減少を予測している。この差は単なる数字の差ではなく、重要な現実を反映している：主要な需要エンジンは弱い。
供給側：増産の加速と障壁
方程式のもう一方の端では、供給が加速度的に増加している。**OPEC+は2023年以降の自主的削減緩和を目的として、2023年11月から137千バレル/日の増産を決定した。**この増加により、2025年の世界供給総量は106.1百万バレル/日に達し、従来予測より3百万バレル/日の増加となる見込みだ。ただし、サウジアラビアやアラブ首長国連邦だけでなく、米国も2025年7月に13.6百万バレル/日という記録的な水準に達し、非OPEC国も2百万バレル/日の追加供給を見込んでいる。
供給の状況はさらに気がかりな側面を見せている。**世界の在庫は史上最高水準に達し、特に2025年9月に急増した「水上油」の在庫増加が目立つ。**これは積み重なる積荷の待機を示唆している。
最終的な方程式：供給過剰の兆し
これらの側面を合算すると、IEAは2026年に最大4百万バレル/日の供給過剰を予測している。これは不均衡の深刻さを反映した高い数字だ。一方、OPECは2026年の需要は1.38百万バレル/日の成長を見込み、市場のバランスを保つと楽観的に見ている。
投資銀行の予測もやや異なる。**JPモルガンは2025年末に66ドル/バレルで安定すると予測し、**モルガン・スタンレーは60ドル/バレルを想定している。
現状では、ブレント原油は65.44ドルで推移し、短期的な調整の可能性も示唆されている。
チャートは何を語る？
テクニカルな観点からは、状況は決定的ではない。**2024年第3四半期以降、価格は明確な下降チャネル内を動いているが、**最近、強力なサポートラインの59.9ドルから反発し、インジケーターの中間線を突破した。
**ボリンジャーバンドは、67.6ドル付近までの上昇継続の可能性を示唆しており、これは下降チャネルの上限と一致している。**MACDもゴールデンクロスを示し、短期的な反発の継続を支持している。
本当のポイントは、70.8ドルというレベルにある。これは、下降トレンドの継続と本格的な反転の分岐点だ。ブレントがこのレベルを確実に突破できれば、**2025年末に73.6ドル、2026年初には74.9ドルを目指す展開も考えられる。**逆に、失速すれば、2025年末に61.1ドル、2026年初には58.5ドルへと戻る可能性もある。
重要ポイント
供給と需要の現在の対立は、非常に不安を呼ぶ不確実性を生み出している。供給過剰は価格を押し下げる一方、短期的なテクニカル反発は限定的な調整のチャンスを示唆している。70.8ドル未満の状態が続く限り、中長期的には全体の見通しは弱気のままであり、現状の調整シグナルに関係なく、下落トレンドが継続する見込みだ。