2024年投資ETF de oro：機会とリスクが共存する貴金属の安全資産選択

グローバル経済の不確実性が高まる中、ETF de oroは再び投資家の注目を集めています。この一見伝統的な投資手段は、その独特なリスクヘッジ特性と低い参入障壁により、新たな投資ブームを引き起こしています。では、今の時点でETF de oroへの投資は適切なのか？また、注目すべき商品は何か？

なぜ2024年にETF de oroが再び注目されるのか

この年、多くの要因が投資家にETF de oroの投資価値を見直す動きを促しています。

まず、地政学的緊張の悪化が大きな支えとなっています。ウクライナやガザの紛争の激化、米中・米ロ・イラン間の緊張関係の高まりなどの環境下で、伝統的な安全資産である金が再び資本の追随を集めています。

次に、金利政策の変化がoroに新たな上昇余地をもたらしています。ご存知の通り、金価格はドルと逆相関の関係にあります。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き下げる可能性が高まる中、ドルの価値が下落する見込みとなり、国際金価格はさらに上昇する可能性があります。さらに重要なのは、利下げにより固定収益資産の魅力が低下し、資金が金や暗号通貨などの代替資産に流れることです。

また、世界の債務水準が史上最高に達している点も見逃せません。米国の公的債務はGDP比129%、日本は263.9%に達しています。このような背景の中、市場では将来的にドルではなく金を基軸とした新しい国際金融秩序が出現する可能性が高まっています。ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長も、「米国は長期的に『持続不可能な財政路線』にある」と直言しています。このマクロ経済の不確実性の中で、ETF de oroは最も手軽な防御策として位置付けられています。

ETF de oroの本質と仕組み

ETF de oroは金価格を追跡する投資商品であり、実物の金を保有せずにこの資産へのエクスポージャーを得ることができます。追跡方式により、次の2種類に分かれます。

物理裏付け型ETFは、安全な金庫に保管された金現物を直接保有し、各ファンドシェアは実際の金の所有権を表します。この構造は最も直接的な価格追跡と高い安全性を提供します。

合成型ETFは、デリバティブ（先物、オプションなど）を用いて間接的に金価格を追跡します。費用率は低い場合もありますが、取引相手リスクが伴い、投資リターンはファンド運営者の支払い能力に依存します。

実物の金や従来の投資信託と比べて、ETF de oroの明確なメリットは以下の通りです：流動性が高く、取引時間中いつでも売買可能、管理費用が低廉（年率0.1%〜0.4%程度）、価格の敷居が低く、1株あたり数十ドルから投資できるため、小口投資家にも適しています。

市場の現状：矛盾するシグナル

2024年の金価格は堅調に推移しており（上半期の上昇率は約6%）、しかし資金面では興味深い矛盾が見られます。世界黄金協会（WGC）のデータによると、過去9ヶ月間にETF de oroからの純資金流出が観測されています。2月だけで流出額は29億ドルに達し、そのうち北米が24億ドル、ヨーロッパが7億ドル、アジアは2億ドルの純流入となっています。

この資金の撤退は金価格に大きな影響を与えていません。理由は、需要側の堅調な支えがあるためです。世界の中央銀行による金購入意欲は衰えず、2023年には調査対象の中央銀行の71%が今後12ヶ月以内に金準備を増やすと回答し、2022年の61%を上回っています。これは、各国中央銀行がドルの準備通貨としての地位に疑問を持ち、金を究極の価値保存手段とみなす信頼の表れです。

需要構造を見ると、金の需要は4つのチャネルから成り、バランス良く比較的安定しています。2023年第4四半期の世界の金需要は1,149.8トンで、その内訳は宝飾品が581.5トン、投資（ETF購入含む）が258.3トン、中央銀行が229.4トン、工業用途が80.6トンです。この多様な需要構造が金価格の堅牢性を支えています。

今後のETF de oro投資の核心ポイント

個人のリスク許容度が最優先です。高リスク志向の投資家は、テクノロジー株など高成長資産への配分が適しているかもしれませんが、リスク許容度が中程度または低い投資家は、ポートフォリオの一部にETF de oroを組み入れることで、他の資産の変動を緩和できます。

分散投資の重要性。金の最大の価値は、従来の株式資産との低い相関性にあり、投資ポートフォリオ全体のリスクを効果的に低減します。すべての資金を一つの資産クラスに集中させるべきではありません。

長期保有の視点。短期的には金価格は変動しやすいですが、長期的にはETF de oroはインフレやシステムリスクに対抗する強力なツールです。歴史的に見て、2009年以降、金現物価格は162.31%上昇しており、その長期的価値を証明しています。

マクロ経済の動向把握。金は一般的に安全資産とされますが、投資のタイミングも重要です。現在の世界的な金利低下予想、債務危機の懸念、地政学的緊張の高まりが、金投資にとって稀有な追い風となっています。

主流ETF de oro6銘柄の比較

1. SPDR Gold Shares (NYSE: GLD)

流動性最強の金ETFで、運用資産は560億ドル、日次平均取引量は800万株。ドル建ての金現物をロンドンのHSBC金庫に保管し、年費は0.40%。株価は2024年時点で202.11ドル、上昇率6.0%。

2. iShares Gold Trust (NYSE: IAU)

流動性第二位の製品で、資産規模は254億ドル、日次平均取引量は600万株。ロンドンのJPモルガン Chaseが実物金を保管し、年費は0.25%。株価は41.27ドル、上昇率6.0%。長期リターンでは、2009年以降の累積リターンは151.19%。

3. Aberdeen Physical Gold Shares (NYSE: SGOL)

スイスと英国に分散保管された金を持ち、規模は27億ドル、日次平均取引量は210万株。費用率は0.17%、株価は20.86ドル。価格に優しい主流商品で、上昇率6.0%。

4. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE: AAAU)

国際大手投資銀行の後ろ盾を受け、JPMorgan Chaseが管理し、英国の金庫に保管。資産規模は6.14億ドル。コストは0.18%、平均株価は21.60ドル、上昇率6.0%。

5. SPDR Gold MiniShares (NYSE: GLDM)

ステートストリートが提供する低コスト版で、米国市場で最も低い物理裏付け金ETFの一つ。費用はわずか0.10%。資産規模は61億ドル、日次平均取引量は200万株、株価は43.28ドル、上昇率6.1%。

6. iShares Gold Trust Micro (NYSE: IAUM)

現時点で最もコストが低いETF de oro商品で、年費は0.09%。資産規模は12億ドル、日次平均取引量は34.4万株。小口投資家に最適で、株価は21.73ドル、上昇率6.0%。ただし、2021年設立で、過去のパフォーマンスは22.82%と短期的なデータしかなく、長期的な参考には不十分です。

長期パフォーマンスの振り返り：勝者と敗者

2009年以降の各商品のパフォーマンスを比較すると、次のような差異が見られます。

IAUは累積リターン151.19%でトップに立ち、iSharesの管理能力の高さを証明しています。GLDも同じく151.19%のリターンを示し、これら超大型ファンドの管理品質はほぼ同等です。SGOLは106.61%に達し、分散された保管地がパフォーマンスに影響しなかったことを示しています。AAAUは低コストながら、長期リターンは79.67%とやや遅れ気味で、管理歴の短さが影響している可能性があります。GLDMは72.38%のリターンで、低コストと一致しています。新規上場のIAUMは、設立から3年弱で22.82%のリターンであり、長期的な参考にはなりません。

2024年のETF de oro投資に関する三つのアドバイス

第一に、自分の投資目的とリスク許容度を明確にすること。ETF de oroに投資する前に、期待リターンと損失許容範囲をはっきりさせる必要があります。金は安定性を提供するものであり、高いリターンを追求するものではありません。元本保証を重視し、暴利を追わない投資家に適しています。

第二に、真の資産分散を実現すること。金の最大の価値は、伝統的な株式資産との低い相関性にあります。投資ポートフォリオ全体のリスクを効果的に低減させるために、株式や債券、暗号通貨など他の資産と組み合わせて運用すべきです。

第三に、長期的な配置の視点を持つこと。金投資の力は、長期的な複利効果とインフレ対策にあります。高値掴みや安値売りを避け、マクロ経済の状況に応じて比率を調整し、安定的に保有し続けることが重要です。

最後に考えるべきこと

世界の中央銀行が協調して金準備を増やし続け、債務危機のリスクが高まり、地政学的緊張が絶えない時代背景の中で、ETF de oroを通じて金市場に参加することは、ますます合理的な選択となっています。これらの商品の最大の利点は、小口投資家でも低コストで安全にこの安全資産へのエクスポージャーを得られる点です。

今や問題は「ETF de oroに投資すべきか否か」ではなく、「どの程度の比率で組み入れるか」です。人それぞれの状況によりますが、現在のマクロ経済環境を考慮すれば、金を無視するのはリスクの高い投資判断と言えるでしょう。