**米国債利回りの動向が焦点に、金は圧力を強める**最近一週間、市場の注目は債券市場に移っている。米国10年債の利回りは既に4.15%に上昇し、世界的に国債の利回りも全般的に上昇傾向にある。日本の10年国債利回りは1.97%を突破し、ドイツは2.81%に達した。この世界的な債券利回りの上昇は、金の下落にとって重要な推進要因となっている。市場は連邦準備制度の来週の利下げ予想を依然強く見込んでおり、取引参加者は利下げ確率が87%に達すると予測している。しかし、皮肉なことに、連邦準備制度が利下げを開始しようとする中で、金は圧力を突破できず、むしろ米国債の利回り上昇を背景に調整リスクに直面している。先週金曜日に発表された米国9月のコアPCE物価指数は前年比2.8%で、前回の2.9%を下回った。このデータは、市場のインフレ粘着性に対する懸念を和らげ、新任の連邦準備制度議長の選出に対する高インフレ下での継続的な緩和策への疑念も払拭した。同時に、12月のミシガン大学消費者信頼感指数は11月の51から53.3に上昇し、5か月ぶりの高水準を記録しており、消費者の信頼感が回復しつつあることを示している。**債券の上昇は何を意味するのか？**利下げ予想が明確な背景の中で、米国10年債の利回りはむしろ上昇を続けている。これは複雑な市場の論理を隠している。JPモルガン・グローバル・レート戦略責任者のJay Barryは、次のように指摘している——彼は、連邦準備制度の今回の利下げは経済拡大を終わらせるためではなく、現状の成長エネルギーを維持するためだと考えている。この論理は、景気後退リスクがより低く見積もられ、長期債の利回りの下落余地が制限されていることを意味している。世界的な資産運用大手PGIMの固定収益のチーフ投資戦略家、ロバート・ティップは別の見解を示している——この債券利回りの上昇は、むしろ金融危機前の正常な金利水準への回帰の一環だと。10年以上続いた超低金利時代は過去のものとなり、市場は正常化した金利環境に再び適応しつつある。これは、パンデミック危機から生まれた異常な金融環境が消えつつあることを意味している。**金のジレンマ**より高い国債利回りは、実質金利の水準を直接押し上げる。利息を生まない金にとって、金利の上昇は保有コストの増加を意味し、魅力は低下する。これが、ドル指数が大きく上昇しなくても、金が圧力を受け続ける理由だ。さらに警戒すべきは、国債利回りの継続的な上昇がシステミックな金融リスクを引き起こした場合、投資家の対応は「バリュエーションの殺し」——リスク資産すべてを売却し、金も含めて売りに出ることだ。そうなれば、金は利下げによる支援を失うだけでなく、リスク資産の売却による圧力も受けることになる。経済学者のHenrik Zebergは、金の記録的な上昇は急激な逆転の危機に直面していると直言しており、この貴金属は大きな下落の瀬戸際にある。**テクニカル面：4200ドルの重要突破ポイントが繰り返し試される**日足チャートを見ると、2024年2月以降の金の上昇トレンドは依然続いているが、現在は第4のレンジ内の調整を構築しており、上昇の勢いは弱まっていることを示唆している。重要な抵抗線である4220ドルは何度も阻まれており、このゾーンでの継続的な抑制は下落リスクが蓄積していることを示している。金が4220ドルを効果的に突破できなければ、その後の4200ドル割れのリスクは無視できず、次のサポートは4000ドル付近に下落する可能性が高い。米国債の利回りが継続的に上昇するマクロ環境の中で、これらのテクニカルシグナルは特に注目に値する。**まとめ**米国10年債の利回りの動きは、現在の金の動きにとって主要な変数となっている。連邦準備制度の政策論理の変化、金利の正常化の大きな流れ、そしてシステミックリスクの懸念は、金に多重の圧力をかけている。テクニカル的に4220ドルでの抵抗が続く中、投資家は警戒を高め、金が再び下落調整局面に入るかどうかに注目すべきだ。
米国債10年利回りがほぼ4.2%に迫る中、金は多くの試練に直面しています
米国債利回りの動向が焦点に、金は圧力を強める
最近一週間、市場の注目は債券市場に移っている。米国10年債の利回りは既に4.15%に上昇し、世界的に国債の利回りも全般的に上昇傾向にある。日本の10年国債利回りは1.97%を突破し、ドイツは2.81%に達した。この世界的な債券利回りの上昇は、金の下落にとって重要な推進要因となっている。
市場は連邦準備制度の来週の利下げ予想を依然強く見込んでおり、取引参加者は利下げ確率が87%に達すると予測している。しかし、皮肉なことに、連邦準備制度が利下げを開始しようとする中で、金は圧力を突破できず、むしろ米国債の利回り上昇を背景に調整リスクに直面している。先週金曜日に発表された米国9月のコアPCE物価指数は前年比2.8%で、前回の2.9%を下回った。このデータは、市場のインフレ粘着性に対する懸念を和らげ、新任の連邦準備制度議長の選出に対する高インフレ下での継続的な緩和策への疑念も払拭した。同時に、12月のミシガン大学消費者信頼感指数は11月の51から53.3に上昇し、5か月ぶりの高水準を記録しており、消費者の信頼感が回復しつつあることを示している。
債券の上昇は何を意味するのか？
利下げ予想が明確な背景の中で、米国10年債の利回りはむしろ上昇を続けている。これは複雑な市場の論理を隠している。JPモルガン・グローバル・レート戦略責任者のJay Barryは、次のように指摘している——彼は、連邦準備制度の今回の利下げは経済拡大を終わらせるためではなく、現状の成長エネルギーを維持するためだと考えている。この論理は、景気後退リスクがより低く見積もられ、長期債の利回りの下落余地が制限されていることを意味している。
世界的な資産運用大手PGIMの固定収益のチーフ投資戦略家、ロバート・ティップは別の見解を示している——この債券利回りの上昇は、むしろ金融危機前の正常な金利水準への回帰の一環だと。10年以上続いた超低金利時代は過去のものとなり、市場は正常化した金利環境に再び適応しつつある。これは、パンデミック危機から生まれた異常な金融環境が消えつつあることを意味している。
金のジレンマ
より高い国債利回りは、実質金利の水準を直接押し上げる。利息を生まない金にとって、金利の上昇は保有コストの増加を意味し、魅力は低下する。これが、ドル指数が大きく上昇しなくても、金が圧力を受け続ける理由だ。
さらに警戒すべきは、国債利回りの継続的な上昇がシステミックな金融リスクを引き起こした場合、投資家の対応は「バリュエーションの殺し」——リスク資産すべてを売却し、金も含めて売りに出ることだ。そうなれば、金は利下げによる支援を失うだけでなく、リスク資産の売却による圧力も受けることになる。
経済学者のHenrik Zebergは、金の記録的な上昇は急激な逆転の危機に直面していると直言しており、この貴金属は大きな下落の瀬戸際にある。
テクニカル面：4200ドルの重要突破ポイントが繰り返し試される
日足チャートを見ると、2024年2月以降の金の上昇トレンドは依然続いているが、現在は第4のレンジ内の調整を構築しており、上昇の勢いは弱まっていることを示唆している。重要な抵抗線である4220ドルは何度も阻まれており、このゾーンでの継続的な抑制は下落リスクが蓄積していることを示している。
金が4220ドルを効果的に突破できなければ、その後の4200ドル割れのリスクは無視できず、次のサポートは4000ドル付近に下落する可能性が高い。米国債の利回りが継続的に上昇するマクロ環境の中で、これらのテクニカルシグナルは特に注目に値する。
まとめ
米国10年債の利回りの動きは、現在の金の動きにとって主要な変数となっている。連邦準備制度の政策論理の変化、金利の正常化の大きな流れ、そしてシステミックリスクの懸念は、金に多重の圧力をかけている。テクニカル的に4220ドルでの抵抗が続く中、投資家は警戒を高め、金が再び下落調整局面に入るかどうかに注目すべきだ。