ドル高が続き、金利引き下げ期待が薄れる中、円は9ヶ月ぶりの安値に

円は3月上旬以来の水準にまで下落し、火曜日のアジア市場でドルに対して155.29を記録しました。この下落は、市場の米国金融政策に対する期待の変化を反映しており、投資家は12月10日に予定されている連邦準備制度の利下げに対する賭けを大幅に縮小しています。

利下げ観測の変化

フェッドファンド先物のデータは説得力のあるストーリーを語っています：25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか43％に縮小し、わずか7日前にトレーダーが織り込んでいた62％から大きく逆転しています。この急速な利下げ期待の消失は、通貨のダイナミクスを根本的に変え、ドルを強化し、円を東京の政策決定者にとって不快な低水準に押し下げています。

木曜日に発表される雇用統計は、短期的な重要なきっかけとなる見込みで、フェッドの政策に対する現在のコンセンサスを強化または挑戦する可能性があります。

日本の政策懸念が高まる

日本の財務大臣、片山さつきは、「急激で一方的な動き」が外為市場に与えるリスクを公に指摘しています。政府の懸念は、合理的な経済論理に基づいています：円安の抑制されない動きは輸入価格を歪め、購買力を圧迫し、財政計画を複雑にする可能性があります。

今日、菅義偉首相と日本銀行の植田和男総裁の会合が予定されており、これらの圧力に対処する見込みです。東京の緩和政策志向と通貨の変動管理の必要性との間の緊張を浮き彫りにしています(円安を通常支援する政策)。

米国労働市場の兆候はまちまち

利下げ期待の弱さは、労働市場のさまざまな兆候によって大きく影響を受けています。フェッド副議長のフィリップ・ジェファーソンは、雇用状況を「鈍い」と表現し、政策の不確実性やAIによる自動化の進展の中で、雇用主が雇用拡大に消極的になっていると指摘しました。INGのアナリストは、12月にフェッドが一時停止したとしても、「それは一時的な停止に過ぎない可能性が高い」と見ており、今後の動きは雇用データの推移に大きく依存すると述べています。

市場全体への影響

円の下落と利下げ期待の変化は、資産クラス全体に波及しています。米国の主要3指数はすべて下落し、投資家のセンチメントが弱まっています。国債利回りもそれに応じて調整されました：2年物国債は0.2ベーシスポイント下落し3.6039％、10年物は0.6ベーシスポイント上昇し4.1366％となりました。

通貨の動きは円ドルペアだけにとどまりません。ユーロは1.1594ドルで堅調を保ち、英ポンドは0.1％下落して1.3149ドル(3連続の下落を記録)、豪ドルは0.6493ドルに落ち着き、ニュージーランドドルは変わらず0.56535ドルで推移しています。これらの動きは、世界的にリスクオフのセンチメントが高まっていることを示唆しています。

今後数日が重要となるでしょう。経済データの流入に伴い、市場参加者はフェッドの政策仮説を再評価し、円やその他の通貨市場の今後の軌道を決定していくことになるでしょう。