イーサリアムの収束点が長期資本の割安ゾーンを示す—$2,895は新たな買いの基準となるか？

ETHは長期保有者の平均エントリーレベルに接近しつつあり、オンチェーンデータはマクロの混乱と高まる不確実性にもかかわらず、積み立てウォレットに追加されたETHが1700万ETHに達したことを明らかにしている。

設定：価格がパッシブキャピタルのコストフロアに近づくとき

Ethereumは現在約2,95Kドルで取引されており、過去24時間で0.73%下落、流通時価総額は3555.1億ドルである。数週間にわたる売り圧力の持続の後、2番目に大きな暗号通貨は、歴史的に機関投資家や長期投資家を惹きつけてきたレベルからわずか8%上の位置に浮かんでいる：CryptoQuantデータによると、Accumulation Addresses Realized Priceは2,895ドルに設定されている。

この指標は単なるサポートレベルではない。それは、複数の市場サイクルにわたって計画的にETHを積み重ねてきたウォレットの平均コストベースを表している—短期的なノイズを無視し、ヘッドラインに恐怖が支配されるときに買い増しを行う投資家たちだ。このゾーンに価格が近づくと、「どれだけ市場を下押しできる liquidation圧力は？」から、「価値を重視する買い手たちはどこから再びポジションを築き始めるのか？」へとナarrativeが変わる。

2025年の積み立て：恐怖が機会に変わる

長期保有者の確信は依然として顕著だ。2025年には約1700万ETHが積み立てアドレスに流入し、これらのウォレットの保有量は約1000万ETHから2700万ETH超に拡大した。この動きは、マクロショック、政策の不確実性、そして暗号全体のセンチメントが明らかに脆弱になった瞬間に起こった。

最も極端な試練は2025年4月の貿易政策危機の際で、Global Economic Policy Uncertainty Indexは629ポイントに急上昇—パンデミック時の極値の約50%上だった。長期保有者は降伏せず、その期間中に買い増しを加速させた。Ethereumはその年に一度だけ2,895ドルのコストベースを明確に下回り、それでも忍耐強い資本は弱さを積み立ての機会とみなした。

この行動パターンは重要だ：ETHがより深い圧力に直面するたびに、再び関与を再開する休眠需要の床が存在することを示している。もし価格が現在のレベルからさらに8%下落すれば、その$2,895の基準点に再び収束することになる。歴史的な前例は、そのようなゾーンが密集した需要帯として機能し、刃のような転換点ではなく、価格は一時的に下回ることもあるが、その深さでの持続的な弱さは稀であることを示唆している。

テクニカルサポート：今のところ維持、しかし脆弱

週次タイムフレームでは、Ethereumは約3,000ドルの構造的サポートバンドを維持しているが、最近のボラティリティはその決意を試した。先週、価格は一時的に3,000ドルを下回ったが、その後反発し、200週移動平均線付近での買いが入ったことを示唆している—これは歴史的に主要なサイクルの底値を示すラインだ。

現在の抵抗線は50週移動平均線付近の3,500ドルに位置している。このレベルを明確に上回る週次の終値は、調整が深刻な下落に進むのではなく、安定した統合に向かっていることを示すだろう。逆に、3,000ドルゾーンが崩れ、需要が現れなければ、道は2,800〜2,900ドルの範囲へのさらなる探査に開かれる—これは長期保有者が注意深く監視している積み立てコストベースと正確に一致している。

注意点：多くの視点の一つに過ぎない

CryptoQuantの積み立てアドレスデータは、長期保有者の行動を理解するための貴重な窓を提供するが、市場構造の一側面しか捉えていない。デリバティブのポジショニング、追跡外の機関投資の流れ、予期せぬマクロショックは、いずれもETHをより低く押し下げる可能性があり、耐久性のある回復が明確になる前に下落を促す可能性がある。

2025年4月の出来事は有用な類推を提供する：センチメントが崩壊し、長期サポートが試され、市場は急反転した。しかし、類推は保証ではない。経済状況が悪化したり、暗号特有の感染が広がった場合、ETHは馴染みのサポートゾーンを下回る可能性があり、その後に$2,895のコストベースが忍耐強い資本の磁石として再浮上することになる。

現時点では、市場は転換点にあり—積み立て買い手の関心に十分近い一方で、さらなる下落リスクを許容できる距離にある。