## 小白必読：PEって何を意味しているのか、なぜ投資において理解が必要なのか？

株式投資を始めると、頻繁に目にする言葉があります——PE、つまり本益比です。経験豊富な投資家や専門のアナリストも、株が割安かどうかを判断するためにこれをよく使います。**ではPEとは一体何なのか？なぜこれほど重要なのか？** 簡単に言えば、PEはあなたが買う株が「お得かどうか」を測る指標です。

## PEとは何か？一言で理解できる

**PEの正式名称はPrice-to-Earning Ratio（プライス・トゥ・アーニング・レシオ）、日本語では本益比または市盈率と呼ばれます。** これは最もシンプルな疑問に答えます：もし今この株を買った場合、何年で会社の稼ぎを通じて投資金額を回収できるのか？

例を挙げると、TSMC（台積電）の現在の本益比は約13です。これは：
- 会社が現在の時価総額を稼ぐのに13年かかる
- あるいは、あなたが今買えば、13年後に利益で元本を回収できる

**これがPEが投資家に最もシンプルに伝えるメッセージです：この株は今、割高か割安か。**

## PEの計算方法は？二つのやり方

PEの計算は非常に簡単で、最も一般的な方法は一言で表すと：**株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）**です。

もう一つの方法は：会社の時価総額 ÷ 普通株主に帰属する純利益。原理は同じです。

具体例を挙げると、TSMCの株価は520元、2022年のEPSは39.2元です。するとPEは520 ÷ 39.2 = 13.3となります。これで具体的なPEの数字が得られました。

## PEには三種類ある、混同しないで！

計算に使うEPSのデータによって、PEは大きく二つに分かれます。一つは過去のデータを基にしたもので、もう一つは予測データを基にしたものです。

**第一種：静態市盈率——最も直接的な参考**

静態PEは前年のEPSを使います。計算式は：**株価 ÷ 年度EPS**

年度EPSは会社が毎年発表する年次報告書で公表されるほか、四半期のEPSを合計しても求められます。例えば、TSMCの2022年度EPSは、第一四半期7.82＋第二四半期9.14＋第三四半期10.83＋第四四半期11.41＝39.2です。

**なぜ「静態」なのか？** それは、年度EPSは新しい年次報告書が出るまでは固定されており、PEの変動は株価の上下だけに依存します。したがって、**遅れが生じやすい**という特徴があります。最新の利益状況をすぐに反映できません。

**第二種：ローリング市盈率——よりリアルタイムな参考**

この方法は、最新の12ヶ月のEPS合計を使います。上場企業は四半期ごとに決算を出すため、実質的には最新の4四半期のEPSを合計します。計算式は：**株価 ÷ 最新4四半期EPS合計**

例として、TSMCの2023年第1四半期EPSが5元だった場合、最新4四半期のEPSは：2022年Q2 9.14 + Q3 10.83 + Q4 11.41 + 2023年Q1 5 = 36.38となり、PEは520 ÷ 36.38 ≈ 14.3です。

静態PEの13.3と比べて、ローリングPEは14.3となります。この方法はTTM（Trailing Twelve Months：過去12ヶ月）と呼ばれ、**遅れを克服し、最新の利益状況をより早く反映できる**のが特徴です。

**第三種：ダイナミック市盈率——将来を見据えた参考**

一部のアナリストは、会社の将来1年分のEPS予測を使ってPEを計算します。例えば、ある機関がTSMCの2023年度EPSを35元と予測した場合、ダイナミックPEは520 ÷ 35 ≈ 14.9です。

**ただし、ここには落とし穴があります：** 機関ごとの予測には大きな差異があり、多くの場合誇張や過小評価もあります。そのため、この数字の正確性はあまり高くありません。**実用性はあまり高くない**のです。

## PEはいくつが適正？二つの判断法

PEの数字を見て、それが高いのか低いのかを判断するには、投資家は一般的に二つの方法を使います。

**方法一：同業他社と比較**

異なる業界ではPEの平均値は大きく異なります。2023年2月の台証所のデータによると、自動車業界の平均PEは98.3に達しますが、海運業はわずか1.8です。**明らかにこれらを比較しても意味がありません。**

したがって、同じ業界、似たような事業内容の企業同士で比較します。例えば、TSMCのPEは13、聯電（UMC）は8、台亞（Tainan Semiconductor）は47です。これらはすべて半導体製造企業であり、比較対象になります。TSMCは中間的な位置にあり、特に高くも低くもありません。

**方法二：自社の過去と比較**

今のPEと過去数年間のPEを比較すれば、今が高いのか安いのかがわかります。例えば、TSMCの現在のPEが13で、過去5年のうち90%以上の期間でPEが13以上だったとすれば、今の評価は比較的割安といえます。

## PE河流図：一目で株価の高低を見抜く

もっと直感的に株価の適正さを判断したい場合は、**PE河流図**がおすすめです。

この図の原理は非常にシンプル：**株価 = EPS × PE倍率**です。過去の最高値、最低値、平均値のPE倍率をそれぞれ掛け合わせて複数のラインを引きます。株価がどのラインに位置しているかを見ることで、高評価か低評価かを判断できます。

例えば、TSMCの最新株価は13〜14.8倍のPE帯域内にあり、下側に位置しているため、相対的に割安と判断できます。**これは買いのサインになり得ます。** ただし、割安だからといって必ず上昇するわけではなく、多くの要因が株価に影響します。

## PEが高い方が良い？低い方が良い？絶対的な答えはない

多くの人は、PEが低いほど良いと思いがちですが、実は**PEの高低と株価の上昇・下降には必ずしも因果関係はありません。**

低PEの株が必ず上がるわけではなく、高PEの株が必ず下がるわけでもありません。投資家がある株に高い評価をつけるのは、その将来性を期待しているからです。だからこそ、テック株はPEが高くなる傾向があり、株価も連続で新高値を更新し続けることが多いのです。**これは市場が将来の成長性に対して価格をつけている結果です。**

## PEの三つの致命的な弱点、知っておくべき

PEは便利な指標ですが、もちろん限界もあります。

**弱点一：負債の影響が見えない**

企業の価値は株主資本と負債の両方から成り立っていますが、PEは株主資本だけを考慮しています。同じ本益比でも、負債が多い企業とそうでない企業ではリスクが全く異なります。景気後退や金利上昇時には、高負債企業のリスクは格段に高まります。**したがって、PEだけで判断せず、財務構造も併せて見る必要があります。**

**弱点二：絶対的な高低の判断が難しい**

PEが高いからといって必ずしも割高とは限りません。例えば、一時的に利益が落ち込んでいるだけで、実は健全な企業もあります。逆に、将来の成長期待が高くて高評価されているケースもあります。あるいは、単に過熱しているだけの場合も。**これらは過去の経験だけでは判断しづらいのです。**

**弱点三：新興企業や赤字企業には使えない**

多くの新興テック企業やバイオ企業は、利益が出ていないためPEは0や意味をなさないことが多いです。その場合は、株価純資産倍率（PB）や株価売上高倍率（PS）などの他の指標を使います。

## PE、PB、PS、どの指標を選ぶべきか？

| 指標 | 日本語名称 | 計算方法 | 使い方 | 最適な対象 |
|------|--------------|----------|--------|--------------|
| PE | 本益比、市盈率 | 株価 ÷ EPS または 時価総額 ÷ 純利益 | PEが低いほど割安 | 安定した利益を出す企業 |
| PB | 株価純資産倍率、純資率 | 株価 ÷ 一株純資産 または 時価総額 ÷ 株主資本 | PB<1は割安、PB>1は割高 | 景気循環企業 |
| PS | 株価売上高倍率、売上倍率 | 株価 ÷ 一株売上 または 時価総額 ÷ 売上高 | PSが低いほど割安 | 利益未達の新興企業 |

## まとめ：PEは投資判断の羅針盤

**PEは本質的に、「この株の価格は妥当かどうか」を答える質問に対する答えです。** 静態、ローリング、ダイナミックの三つの計算方法を理解し、同業他社や過去の水準と比較し、PE河流図のような視覚ツールを使えば、株の評価がより明確に見えてきます。

ただし、PEだけが唯一の判断基準ではありません。企業の負債構造や業界の展望、経営陣の能力なども重要です。**PEと他の指標を組み合わせて使うことが、賢い投資家の基本です。**