## 送股與配息大不同：股票股利和現金股利究竟該怎麼選？

作為股東，當持有的上市公司年度或季度獲利後，公司通常會將部分利潤回報給投資者。但這份回報有兩種方式發放，一種直接把錢打進你的帳戶，另一種是憑空多給你股票。到底哪一種才是真正的好事？我們來逐一拆解。

### 株式配当と現金配当、本質的に何が異なる？

配当の方式は主に二つに分かれる。

**現金配当**（または配当、配当金）は、会社が直接お金を配ること。上場企業は純利益の一部を現金として取り出し、投資家の資金口座に直接入金する。これには会社の財務状況が良好で、現金が十分にあることが求められ、配当後も正常な流動性を維持できる必要がある。

**株式配当**（または送股）は、会社が無償で株主に新株を発行すること。あなたの保有株数は増えるが、その新株は直接あなたの口座に入る。この方式は会社の現金負担が少なく、配分条件を満たせば実施可能で、多額の現金準備は不要。

簡単に言えば、現金配当は会社の現金準備を問うものであり、株式配当は会社の収益力を問うものだ。

### 配当はいつ発表され、どうやって支払われるのか？

多くの会社は年に一回配当を行い、一部は半年や四半期ごとに配当を行う。台湾の上場企業を中心に、年次配当が多く、米国株は四半期配当が一般的。配当の時期は、決算発表後の数ヶ月以内に行われる。

公告から実際に受け取るまでには、いくつかの重要な日付がある。

**公告日** — 会社が配当案を発表する日
**株式名義書換日** — 配当対象となる株主を確定し、確認する日。これ以前（当日含む）に株を保有していれば資格を得る。
**除息・除権日** — 通常は株式名義書換日の次の取引日。この日から株を買っても今回の配当は受け取れない。
**配当支払日** — 現金または株式の正式な支払い日。

ここで一つ小さなポイント：除息・除権日に株を売却しても、今回の配当を受け取る権利には影響しない。

### 株式配当の計算方法は？実例で操作してみよう

例えば、あなたがある会社の株を1000株保有しており、その会社が配当案を発表したとする。

**株式配当方式（例：10:1の比率で配当）**：
配当株数 = （1000 ÷ 10）× 1 = 100株
最終的にあなたの口座には 1000 + 100 = 1100株

**現金配当方式（例：1株あたり5元）**：
配当金額 = 1000 × 5 = 5000元
所得税5%を差し引いた実際の受取額 = 5000 × 0.95 = 4750元

**混合方式（株式と現金の両方）**：
例：1000株のうち、株式配当で100株、新株と現金配当で3000元を受け取る場合
最終的な所得 = 100株 + 3000元

### 初心者必見：除權除息後の株価が下落する理由は？

これは多くの初心者が疑問に思うポイント。

**除息**は現金配当の際に発生。会社の純資産総額が減少し、1株あたりの純資産も下がるため、株価は調整される。
除息価格 = 株式名義書換日終値 - 1株あたりの現金配当

**除権**は株式配当の際に発生。会社の総株数は増えるが、時価総額は変わらないため、1株あたりの価値が下がり、株価も下落する。
除権価格 = 株式名義書換日終値 ÷ （1 + 配股率）

**両方ともある場合**（現金と株式の両方）：
除権息価格 = （株式名義書換日終値 - 1株あたりの現金配当）÷ （1 + 配股率）

例：A社の株式名義書換日終値が66元、配当案は10株送1株、1元の現金配当、配股率0.1、1株あたり現金配当1元の場合
除権息価格 = （66 - 1）÷ （1 + 0.1）= 59.09元

株価の下落は数学的に避けられないが、これはあなたの資産価値が減ったわけではなく、株数や現金が増えた結果であり、市場の再配分によるものだ。

### 填權（てんけん）と貼權（てきけん）？配当後の株価の動きは？

除権除息後の株価の動きは、投資者の実際の利益に直結する。

配当後に株価が配当前の水準に戻れば、「**填權**」または「**填息**」と呼ばれ、投資家の資産は増加する。逆に株価が下落し続ける場合は、「**貼權**」または「**貼息**」と呼ばれる。

配当は積極的なシグナルを市場に送るもので、会社の経営状況が良好であることを示す。ただし、株価が最終的に填權できるかどうかは、市場の会社の将来性に対する見方や全体の市場環境に依存する。

### 現金配当と株式配当：投資者はどう選ぶべき？

**投資者にとっての実質的な意味：**

現金配当のメリットは明白。手元にお金が入り、自由に使える。投資先を変えたり、現金を保持したりできる。また、現金配当は新株発行を伴わないため、持ち株比率の希薄化も避けられる。ただし、税金を支払う必要があり、税率や保有期間に影響される。

株式配当は異なる。短期的には株数が増え、株価は下がるため、実質的な資産は増えない。しかし、長期的に会社が成長し、新たに発行された株も上昇すれば、リターンは現金配当を超える可能性がある。長期保有を考える投資家に適している。

**会社側の考慮点：**

現金配当は、十分な利益と現金準備が必要。配当後は現金流出が増え、流動性が制約され、新規投資や突発的な支出に対応しづらくなる。資金繰りが厳しい企業は過剰な配当で経営難に陥るリスクも。

株式配当の条件は緩やかで、配分条件を満たせば良いため、会社の現金に大きな影響はない。

**実戦的な結論：**

短期的には、多くの投資家は現金配当を好む。確実に利益を得られるからだ。しかし、長期的に見れば、適切な企業を選び、株式配当の複利効果を享受する方が、より大きなリターンを得られる可能性が高い。

### どうやって会社の配当計画を調べる？

**方法一：会社の公式ウェブサイトを確認**
上場企業は配当発表時に公告を出す。多くの大手企業（例：TSMC）は、公式サイトに過去の配当記録をまとめているため、投資家は閲覧しやすい。

**方法二：取引所の情報を利用**
台湾の場合、台湾証券取引所の「市場公告」コーナーで除権除息の予告表や計算結果表を確認できる。これには1992年5月以降の各企業の配当記録が網羅されており、情報は非常に充実している。

### 配当は唯一のリターン手段ではない

配当以外にも、企業は株主に還元する方法がある。

**株式分割**：1株を複数株に分割し、総時価総額や株主比率は変わらないが、株価が下がることで買い手を引き付け、間接的に株価を押し上げる効果がある。

**株式買い戻し**：企業が自社株を買い戻し、消却することで、総株数を減らし、一株あたりの純資産を増やす。これにより、株が割安と見なされ、投資家の信頼を高める。

どの方法を選んでも、根本的なロジックは同じ——好材料のシグナルを出し、市場の企業評価を高め、株価を押し上げること。長期保有者にとっては、良い企業の株価上昇が最大のリターンとなる。