値下げ調整局面、63ドルの心理的ラインが耐える…金融政策緩和と地政学リスクが底を支える

急騰から調整へ、XAG/USDは64ドル付近で息を潜める

銀(XAG/USD)はアジア取引時間帯に64.95ドル付近に下落した。前セッションの史上最高値後に短期的な買い戻し益を確定しようとする売り圧力が見られる。ただし、今回の調整はトレンドの転換を意味するものではなく、上昇局面の自然な再調整段階と解釈する見方が優勢だ。

短期的な下落にもかかわらず、銀価格が61〜63ドルの技術的サポートラインを容易に割り込まない可能性が高いとの分析が出ている。実際、金融緩和期待と地政学的不確実性が重なり、追加の下落幅を制限する構造が形成されているためだ。

11月の物価指標が示すシグナル：FRBの追加利下げの扉がさらに開いた

最近発表された米国のインフレデータが、市場に新たな解釈の余地をもたらした。米国労働統計局(BLS)の資料によると、11月のCPIは前年同月比2.7%上昇し、予想の3.1%を大きく下回った。特に注目されるのは、変動性の低いコアCPIであり、この指標は3.0%のコンセンサスを下回る2.6%となり、2021年以降最低の上昇率を記録した。

物価の鈍化傾向が確固たるものとなれば、FRBは弱含む雇用市場に対応して金利引き下げ幅を拡大する正当性を得ることになる。金利が低下すれば、利子収入のない銀のような貴金属の機会費用が減少し、相対的に魅力が高まる仕組みだ。これが、現在の63〜65ドルの範囲で銀価格が下支えを堅持できる理論的根拠となる。

米・ベネズエラの緊張高まりが安全資産需要を刺激

もう一つの支援要因は、国際政治情勢に由来している。ニューヨークタイムズの報道によると、ベネズエラ政府が石油輸送船に対して軍艦の護衛を命じたと伝えられている。これはトランプ政権が推進中のベネズエラ石油産業の『封鎖(blockade)』政策に対する対抗措置と見られ、米・ベネズエラ間の衝突リスクを一層高めるシグナルと評価されている。

地政学的不確実性が拡大すると、一般的に株式や高利回り資産から銀・金などのリスク回避資産へ資金が流れる。こうした安全資産志向の現象は、63ドルの心理的節目以下への銀価格の急落を抑制する構造的な支援となる可能性が高い。

結局、調整は技術的シグナル、トレンドは依然上昇

現在のXAG/USDの局面を総合すると、64〜65ドルの範囲での利食い売りは避けられない調整過程だ。ただし、金融政策緩和期待、弱い雇用指標、地政学リスクという三つの構造的要因が63ドル以下への急落を抑えるクッションとして作用する見込みだ。投資家の立場からは、今回の調整局面を再参入の機会と評価する見方が優勢な状況である。