IPO ที่คุณควรรู้: ทุกสิ่งที่ต้องเข้าใจเกี่ยวกับการระดมทุนผ่านตลาดหลักทรัพย์

IPO とは何か？なぜ企業はIPOを行うのか？

IPO (Initial Public Offering)（新規株式公開）とは、企業が非公開状態から公開状態へと変わるために用いる仕組みであり、主な目的は膨大な資金を調達して事業拡大や企業の発展を図ることにあります。

企業がIPOを決定するときには、いくつかの目的があります：

財務面： 銀行からの借入に代わり、一般からの資金調達を行う

イメージ面： 企業やブランドの信頼性を高め、認知度を向上させる

権利面： 一般の投資家に企業の一部を所有させる機会を提供し、IPO株の購入を通じて所有権を得る

IPOを行う企業の資格要件は何か？

金融庁（(ก.ล.ต.)）およびタイ証券取引所（(SET)）は、上場を希望する企業に対して厳格な基準を定めています。主な条件は以下の通りです：

法的ステータス：

• 上場企業は株式会社またはタイ法に基づき設立された法人でなければならない

財務の安定性：

• IPO前の株主資本は少なくとも3億バーツ以上
• 過去3年以上の運営実績があり、旧経営陣の管理下であること

運営効率：

• 純利益の基準：過去2～3年の純利益合計が5千万バーツ以上、かつ最新年度は少なくとも3千万バーツ
• 時価総額の基準：上場前の市場価値が75億バーツを超えること

コーポレートガバナンス：

• 独立した取締役会と監査委員会の設置
• 利益相反の不存在
• 財務諸表は、SEC（(ก.ล.ต.)）に承認された監査法人による監査を受けていること

IPO成功に関わる関係者の役割

IPOを成功させるには、多くの関係者の協力が必要です。それぞれの役割と責任は次の通りです：

IPOの長所と短所

( 長所

投資家にとって：

• SECやSETの厳格な監督下にあるため安心感が高い
• 企業の利益分配を公平に受け取れる
• 市場が好調なときは、IPO直後の株価上昇による短期的な高リターンが期待できる
• 長期投資に適しており、持続的な資産形成が可能
• 特別な技術や知識不要、企業のプロフィールを理解すれば十分

企業にとって：

• 従来の借入に頼らず大量の資金調達が可能
• 信頼性とブランドイメージの向上
• 従業員のモチベーション向上や透明性の確保

) 短所

企業側：

• 財務情報や税務情報など全てを公開しなければならず、競合他社に情報が漏れるリスク
• 法律顧問や会計士、投資銀行など専門家への費用負担が大きい
• 新株発行により既存株主の持ち株比率が希薄化
• 経営陣の権限が低下し、異なるグループ間の影響力争いが生じる可能性

投資家側：

• IPO株は初期段階で価格変動が激しく、損失リスクが高い
• ロックアップ期間によりすぐに売却できない場合がある
• どの企業の株かを正確に見極める必要があり、誤った判断は大きな損失につながる

IPO準備の流れ

IPO株が投資家の手に渡る前に、企業は複雑な準備作業を経て、通常6ヶ月から1年程度の時間を要します。準備期間は企業の状況により異なります。

1. 規制の調査とアドバイザーの選定 - 関連法規を理解し、ファイナンシャルアドバイザーを雇う
2. 資料の準備 - 財務諸表、事業計画、必要書類を作成
3. 会社形態の変更 - 有限会社から株式会社へ変更
4. IPO価格の決定 - 企業価値の評価と適正価格の設定
5. 広報活動 - 投資家向けに企業の認知度を高める
6. 退職金積立や登録者の選定
7. SECへの申請 - 上場申請書類を提出

IPO株の予約方法

投資家は、次の2つの方法でIPO株を予約できます。それぞれの方法には特徴とリスクがあります。

( 方法1：IPO前の株式購入（プライマリーマーケット）)Primary Market(

最もリターンが高いとされる方法です。理由は：

• 企業とSETがウェブサイトや証券会社を通じて予約受付を告知
• 予約期間は通常3～7日間、関心度により変動
• IPO価格は低めに設定されることが多い — 投資家の関心を引くため
• 株式が市場に出た後、価格が何倍にも上昇し、早期予約者は高い利益を得る
• ただし、予約できる人数には制限があり、全員が確実に予約できるわけではない

) 方法2：上場後の株式購入（セカンダリーマーケット）(Secondary Market)

• 予約を逃した投資家向け
• 株式市場で通常の売買と同じように売買可能
• IPO価格より高値で取引されることも多く、需給による価格変動が激しい
• 初期は価格の乱高下に注意が必要

IPOの価格設定は何を基準に行われる？

IPOの価格設定はランダムではなく、慎重な評価プロセスを経て決定されます。これは、ファイナンシャルアドバイザーや投資銀行が行います。

• ブックビルディング - 機関投資家の需要を調査し、価格帯を推定
• 評価（バリュエーション） - DCF法やP/E倍率、類似企業比較などを用いて企業価値を算定
• 財務指標 - 利益、株主資本、成長履歴など
• 市場の需要 - 類似企業の株価や市場動向
• 資金調達戦略 - 投資家を惹きつけるために低めの価格設定を行うことが多い

IPO価格は、企業の実際の価値よりも低めに設定されることが一般的で、投資家への感謝の意も込められています。

IPO情報はどこで確認できる？

今後のIPOや上場予定の情報を追跡したい場合は、次のサイトを参考にしてください。

SET公式ウェブサイト (www.set.or.th)

• 「Upcoming IPO」セクション：上場申請中の企業一覧
• 「Latest IPO」セクション：最近上場した企業
• プロスペクタス（(หนังสือชี้ชวน)）のダウンロード：詳細情報の確認

上場予定企業の公式サイト

• 資金調達目的、募集株数、予約期間などの重要資料を掲載

証券会社（ブローカー）

• モバイルアプリやウェブサイトで情報を追跡
• 新規IPOの通知を受け取ることも可能

IPOは国内経済にどのような影響を与えるか？

IPOの実施は、企業や投資家だけでなく、国全体の経済にも影響を及ぼします。

プラスの影響：

• 資金を得た企業は事業拡大や設備投資、新規雇用を促進
• 効率的な証券取引所は資金の流れを良くし、潜在的な企業に資金を供給
• 投資家の利益が経済活動を刺激

マイナスの影響：

• 不適切な投資によるバブルの形成（###Bubble###）
• 期待通りに事業が成長しない企業の上場後の早期離脱
• 既存経営者の株式が希薄化し、コントロール権が失われる可能性

例：IPOの流れ（0ヶ月から100ヶ月まで）

理解を深めるためのケーススタディです。

ABC社は、茶の製造を行う非公開の株式会社で、創業者が100%所有。

• 株式：1,800,000株 @ 2バーツ（額面）
• 総投資額：3,600,000バーツ

ABCがIPOを決定した場合：

• 新規株式：800,000株 @ 15バーツ
• 調達資金：12,000,000バーツ（800,000 × 15）
• 株式総数：2,600,000株
• 創業者の持ち株比率：69.23%、評価額：27,000,000バーツ
• 新規投資家の持ち株比率：30.77%、評価額：12,000,000バーツ

その後：

• ABCの株式は証券取引所に上場
• 投資家は二次市場（###Secondary Market(）で売買可能
• ただし、二次市場の取引は企業には資金をもたらさず、所有権の移動だけ

重要：IPO株予約前の基礎知識

多くの投資家はIPOに対して不安を抱き、「自分には投資の技術がない」と思いがちです。しかし、実際には誰でもIPO株に投資できるものであり、特別な知識は不要です。

IPO株予約前に行うべきことは：

• 企業の事業内容を理解する — 何をしている会社か、利益はどう出すのか
• 経営陣の経験を確認 — 管理チームは信頼できるか
• 数字を分析 — 利益、株主資本、成長率
• 価格の妥当性を比較 — IPO価格は適正か、類似企業と比べてどうか
• リスクを理解 — どんなリスクがあるか
• 投資目的を設定 — 短期利益狙いか、長期資産形成か

要約： 勉強すればするほど成功の可能性は高まる。誰もが天才や神ではなく、ただ学び、選択し、行動するだけです。

覚えておくべきこと： IPO株は高いリターンの可能性がありますが、同時にリスクも伴います。投資の成功は、調査と慎重な意思決定にかかっています