**政策信号強烈、利下げは市場のコンセンサス**今週木曜日（12月18日）、イングランド銀行は12月の金利決定を発表する。市場の予想はほぼ揺るぎなく、25ベーシスポイントの利下げを3.75%にすることは確定的だ。これは今年のイングランド銀行の4回目の利下げであり、3年ぶりにこの水準に達する。市場は90%以上の確率で利下げを予測しており、機関投資家もすでに賭けている：来年4月までに少なくとももう一度利下げが行われると。しかし、投票の分裂には注意が必要だ。経済学者は今回の会合も前月と同じ5対4の投票構成が続くと予想しており、これは中央銀行内部の利下げペースに関する意見の相違を反映している。ハト派が4票を占める一方で、最新の経済データの発表により、この防波堤が崩れる可能性もある。**経済データの結果：景気後退の兆候が現れる**イギリスの10月GDPは今月12日に発表され、予想外の0.1%縮小となった。これは市場予想の横ばいを打ち破る結果だ。さらに注目すべきは、これが連続2か月のマイナス成長であり、経済の減速傾向は楽観できないことを示している。同時に、イギリスの失業率は2021年初以来の高水準に上昇し、労働市場の冷え込みが不安を呼んでいる。インフレの面でも良いニュースがある。11月のCPI前年比増加率は3.2%に低下し、8か月ぶりの最低水準を記録した。これは市場予想の3.5%を大きく下回る。食品とエネルギーを除くコアCPIも好調で、前年比3.2%の上昇となり、予想の3.4%を下回った。このデータ発表により、英ポンド/米ドルは急落し、1か月の下落幅は最近の記録を更新した。取引中、一時1.3311を割り込み、国債の利回りも7ベーシスポイント以上下落し4.44%となった。財政面からの支援も見逃せない。イギリス財務大臣リーフスは11月27日に、鉄道料金の凍結、燃油税の延期、エネルギー請求書の圧縮などを含む予算案を発表し、これにより来年第2四半期にはインフレ率を0.5ポイント直接抑制できると見込まれている。これは間違いなく、イングランド銀行の利下げの道を整えるものだ。**FRBの姿勢は曖昧、市場はそれぞれの思惑を持つ**一方、米国経済のデータは逆のストーリーを示している。11月のCPIは3.1%に上昇し、前回の3%からやや上昇した。FRBの関係者は関税インフレを一時的な衝撃とみなし、あまり気にしていないとしながらも、ウィリアムズなどの"ハト派の重鎮"は頻繁にシグナルを発している。彼らは、雇用市場の下振れ圧力こそが今の最大の脅威だと考えている。この証拠として、11月の米国非農業部門の新規雇用者数は64万人と好調に見えるが、前月の10月は10.5万人縮小しており、この変動には疑問も残る。失業率は4.6%に上昇し、4年ぶりの高水準となった。これは市場予想の4.4%を上回る。FRBはバランスシート縮小の一時停止を決定し、代わりにリザーブ管理購入（RMP）プログラムを開始した。金融政策の方向性は緩和へと変わっている。さらに、来年のパウエル議長の任期満了に伴い、トランプ政権は2026年1月に新議長を発表する可能性があり、市場は少なくともあと2回の利下げを見込んでいる。**英ポンド§大反発の兆しが見え始める**市場はすでにイングランド銀行の利下げを織り込み、ポンドの空売りポジションは過去十年以上で最大規模となっている。もしイングランド銀行が利下げ後にサイクルの終わりを示唆すれば、「異常に激しい」空売りの巻き戻しが起き、英ポンド/米ドルに大きな反発エネルギーをもたらす可能性が高い。**重要なポイントが決勝ラインとなり、買いと売りが激突**テクニカル分析によると、英ポンド/米ドルの日足チャートは、多空の双方が重要な水準で決戦を繰り広げていることを示している。1.3455を確実に超えれば、上昇の勢いが新たな局面を迎える可能性がある。一方、1.3355を割り込めば、上昇トレンドの持続性に警戒が必要だ。これらのポイントは、最近の「生死線」とも呼ばれ、トレーダーが注視すべき基準となっている。
英央行今夜降息在即、英ポンド§反発は意外なサプライズになるかもしれません
政策信号強烈、利下げは市場のコンセンサス
今週木曜日（12月18日）、イングランド銀行は12月の金利決定を発表する。市場の予想はほぼ揺るぎなく、25ベーシスポイントの利下げを3.75%にすることは確定的だ。これは今年のイングランド銀行の4回目の利下げであり、3年ぶりにこの水準に達する。市場は90%以上の確率で利下げを予測しており、機関投資家もすでに賭けている：来年4月までに少なくとももう一度利下げが行われると。
しかし、投票の分裂には注意が必要だ。経済学者は今回の会合も前月と同じ5対4の投票構成が続くと予想しており、これは中央銀行内部の利下げペースに関する意見の相違を反映している。ハト派が4票を占める一方で、最新の経済データの発表により、この防波堤が崩れる可能性もある。
経済データの結果：景気後退の兆候が現れる
イギリスの10月GDPは今月12日に発表され、予想外の0.1%縮小となった。これは市場予想の横ばいを打ち破る結果だ。さらに注目すべきは、これが連続2か月のマイナス成長であり、経済の減速傾向は楽観できないことを示している。同時に、イギリスの失業率は2021年初以来の高水準に上昇し、労働市場の冷え込みが不安を呼んでいる。
インフレの面でも良いニュースがある。11月のCPI前年比増加率は3.2%に低下し、8か月ぶりの最低水準を記録した。これは市場予想の3.5%を大きく下回る。食品とエネルギーを除くコアCPIも好調で、前年比3.2%の上昇となり、予想の3.4%を下回った。このデータ発表により、英ポンド/米ドルは急落し、1か月の下落幅は最近の記録を更新した。取引中、一時1.3311を割り込み、国債の利回りも7ベーシスポイント以上下落し4.44%となった。
財政面からの支援も見逃せない。イギリス財務大臣リーフスは11月27日に、鉄道料金の凍結、燃油税の延期、エネルギー請求書の圧縮などを含む予算案を発表し、これにより来年第2四半期にはインフレ率を0.5ポイント直接抑制できると見込まれている。これは間違いなく、イングランド銀行の利下げの道を整えるものだ。
FRBの姿勢は曖昧、市場はそれぞれの思惑を持つ
一方、米国経済のデータは逆のストーリーを示している。11月のCPIは3.1%に上昇し、前回の3%からやや上昇した。FRBの関係者は関税インフレを一時的な衝撃とみなし、あまり気にしていないとしながらも、ウィリアムズなどの"ハト派の重鎮"は頻繁にシグナルを発している。彼らは、雇用市場の下振れ圧力こそが今の最大の脅威だと考えている。
この証拠として、11月の米国非農業部門の新規雇用者数は64万人と好調に見えるが、前月の10月は10.5万人縮小しており、この変動には疑問も残る。失業率は4.6%に上昇し、4年ぶりの高水準となった。これは市場予想の4.4%を上回る。
FRBはバランスシート縮小の一時停止を決定し、代わりにリザーブ管理購入（RMP）プログラムを開始した。金融政策の方向性は緩和へと変わっている。さらに、来年のパウエル議長の任期満了に伴い、トランプ政権は2026年1月に新議長を発表する可能性があり、市場は少なくともあと2回の利下げを見込んでいる。
英ポンド§大反発の兆しが見え始める
市場はすでにイングランド銀行の利下げを織り込み、ポンドの空売りポジションは過去十年以上で最大規模となっている。もしイングランド銀行が利下げ後にサイクルの終わりを示唆すれば、「異常に激しい」空売りの巻き戻しが起き、英ポンド/米ドルに大きな反発エネルギーをもたらす可能性が高い。
重要なポイントが決勝ラインとなり、買いと売りが激突
テクニカル分析によると、英ポンド/米ドルの日足チャートは、多空の双方が重要な水準で決戦を繰り広げていることを示している。1.3455を確実に超えれば、上昇の勢いが新たな局面を迎える可能性がある。一方、1.3355を割り込めば、上昇トレンドの持続性に警戒が必要だ。これらのポイントは、最近の「生死線」とも呼ばれ、トレーダーが注視すべき基準となっている。