日元反発が天井に阻まれ、ドルの支えは依然として維持されている

政策干预予期支撑日元短期反弹，但基本面压力难消

周二亚盘时段，日元（JPY）收复了隔夜部分失地，主要动力来自市场对日本政府可能介入外汇市场的预期。日本财务大臣片山さつき（Satsuki Katayama）发出迄今最强烈的政策信号，暗示若日元过度贬值将采取"适当措施"。随后政府关键成员相田拓司表态，日本可对外汇市场进行积极干预，力求缓解日元贬值对经济的冲击。

这一系列政策言论使得日元空头阵营变得谨慎，但市场参与者清楚地意识到，任何反弹势能都将受到多重基本面因素的制约。日本内阁上周批准了创COVID-19疫情以来最大规模的经济刺激计划，规模达21.3万亿日元，这直接加重了国债供应压力，超长期日本政府债券收益率创历史新高。与此同时，第三季度日本经济出现六个季度以来首次收缩，预期这将迫使日本央行（BoJ）推迟政策紧缩步伐。

菲律宾兑美元等亚洲新兴货币也因日元贬值压力而面临溅射效应，整个地区货币承压。

美联储降息押注强化，美元获得隐形支撑

虽然美元（USD）近期整体处于盘整态势，但降息预期的摇摆正在对汇市造成微妙影响。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周一表示，当前就业数据疲弱程度足以支撑12月再度降息25个基点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯则称现行政策"适度限制"，暗示仍有降息空间。

市场迅速消化这些信号，目前对美联储12月10日降息的定价已高达80%。这看似对美元不利，但从基本面看，日本央行行长植田和男对12月加息仍保持开放态度，并强调日元贬值推高物价的风险——日本通胀已连续三年多超过央行2%的目标。这种政策分化为美元/日元货币对提供了结构性支撑。

技术面：美元/日元有望触及157.00上方多月高点

从技术角度审视，美元/日元货币对正在逼近157.00的确认水平。一旦这一关键点位确立，随后上涨空间将指向157.45-157.50的中间阻力带，进而瞄准157.85-157.90区域——这是上周创出的十个月高位所在。若成功突破158.00整数关口，将开启新的升值阶段。

反向来看，任何技术性回调都将在156.25-156.20区域寻求初步支撑。若该水平失守，156.00整数关口成为第二道防线。更深层的支撑依次为155.45-155.40和155.00心理价位，而154.50-154.45区域则是中期强支撑，可能吸引做多力量进场。

交易者当前宜静待北美盘稍晚公布的美国生产者物价指数（PPI）和零售销售数据。周二还有待售房屋销售和里士满制造业指数发布，这些数据将直接驱动美元价格走势，为短期交易提供方向指引。在菲律宾兑美元等相关货币对上，亚洲地区的风险情绪变化同样值得关注。