失業率四年ぶりの高水準背後：米国株の分化、原油の暴落、テスラ逆行高

米国の11月雇用データが発表されたばかりで、市場の反応は複雑です——失業率は4.6%に急上昇し、2021年9月以来の最高水準を記録しました。非農就業者数は6.4万人増加し、市場予想の4.5万人を上回ったものの、このデータが示す真実は投資家にとってフェイク繁栄を示唆しています。真実は失業率の動向にあります——9月の4.44%から11月の4.564%へ上昇し、1ヶ月で12.4ポイントも上昇しています。

さらに懸念されるのは、10月のデータが大幅に下方修正されたことです。非農就業者数は10.5万人減少し、2020年末以降最大の下落幅を記録しました。政府部門は16.2万人の削減を示し（主に米国政府のシャットダウンによるデータ欠落が原因）、ウォールストリートジャーナルのベテラン記者であり「FRBの情報通」と呼ばれるNick Timiraosは、過去6ヶ月間の民間部門の雇用増加平均はわずか4.4万人であり、これはパンデミック後の経済再起動サイクルの中で最も遅い採用ペースだと指摘しています。

市場の解釈は非常にストレートです：多くの企業は大規模なレイオフも新規採用も行いたくないと考えています。その背後にある核心的な推進力は無視できません——企業は多くの仕事がAIによって代替可能と一般的に考えています。AI技術の加速により、従来の職種の魅力は衰退しています。

FRBの扉は閉ざされる：利下げ期待は再び崩壊

新たな雇用データの発表後、シカゴ商品取引所のFRB金利観測ツールは、1月の再利下げの可能性が依然として24%にとどまっていることを示しています。これは前日と変わりません。つまり、市場の連邦基金金利のさらなる引き下げへの期待は冷え込んでいます。

しかし、米国の2年国債と10年国債の利回りは興味深い動きを見せています——2年債は一度下落した後に反発し、10年債は高値から4.14%付近に下落しています。特に注目すべきは、現在「三角のジレンマ」にあることです：10年国債利回り、原油価格、ドル指数が同時に下落しており、この稀な組み合わせは米国経済のリセッション懸念が高まっていることを反映しています。

株式市場の分化が進む：テクノロジー株は分化、テスラが黒馬に

12月16日の米国株式三大指数はまちまちの動きでした。ダウ工業株平均は0.62%下落、ナスダック総合指数は0.24%下落し、3日連続の下落となり、テクノロジー株に売圧がかかっています。一方、ナスダック100指数はわずかに0.23%反発し、一部のテクノロジー大手は堅調さを見せています。中国の金龍指数は0.34%下落。

欧州市場は全面安で、ドイツDAX30指数は0.63%、フランスCAC40指数は0.23%、英国FTSE100指数は0.68%下落し、欧州の経済成長見通しも圧迫されています。

注目の個別株では明確な分化が見られます。テスラは3%以上上昇し、終値最高値を更新、時価総額は米国上場企業の第7位に浮上し、本日の最大の勝者となりました。これは市場のロボタクシー商業化に対する楽観的な期待と無関係ではありません。NVIDIAは0.81%上昇、Appleはわずかに0.18%上昇、Microsoftは0.33%上昇。一方、Googleは0.54%下落、Amazonはほぼ変わらず0.01%上昇、Metaは1.49%上昇しています。

商品・為替：原油大暴落、ドルは軟調

コモディティ市場は変動が激化しています。金は0.06%下落し、1オンスあたり4302ドルとなっていますが、下落幅は限定的です。一方、WTI原油は悲惨な展開で2.66%下落し、55.17ドル/バレルとなっています。これは、世界経済の成長鈍化に対する直接的な懸念を反映しており、需要見通しの低下が原油価格を押し下げています。

ドル指数は0.04%下落し98.21となり、ドル/円は0.31%下落、ユーロ/ドルはほぼ変わらずです。ドルの動きは全体的に弱含みであり、国債利回りの低下と呼応しています。

仮想通貨：ビットコインは底堅く、イーサリアムは小幅に圧迫

暗号資産市場は比較的安定しています。ビットコインは24時間で1.42%上昇し、最新価格は87653ドルを記録し、底堅さを示しています。イーサリアムは24時間で0.4%下落し、最新価格は2950.8ドルです。値動きは穏やかです。

人民元に換算すると、ビットコインの最新価格は約57万人民元、イーサリアムは約1.9万人民元付近です。バイナンスコイン（巴币）の人民元に対する動きも投資家のデジタル資産戦略に重要な参考となります。

香港株式市場では、恒生指数夜間先物は25219ポイントで32ポイント下落し、前日の終値25235ポイントより16ポイント低い水準です。取引高は12877枚。国企指数夜間先物は8764ポイントで、前日終値より6ポイント高く、香港株全体はやや弱気の展開です。

マクロの焦点：トランプ演説、FRB議長候補、貿易緊張の高まり

トランプは米東部時間の水曜日午後9時（台湾時間木曜日午前10時）に全国向けにゴールデンタイムの演説を行います。この重要な瞬間は、彼がホワイトハウスに復帰してから1年が近づく中、世論の支持率が低下する圧力に直面し、経済も逆風にさらされています。ホワイトハウスは、トランプが演説で彼の歴史的な実績を強調し、今後の方向性を展望し、新年の政策優先事項を予告する可能性があると伝えています。共和党は来年11月の中間選挙に向けて準備を進めており、中間選挙は通常、大統領所属政党の議会議席を減少させるため、トランプの演説は戦略的に重要です。

FRB議長候補については、米国財務長官のScott Bessent(は、今週一、二回の面接を行い、トランプは来年1月初旬に候補者を発表する可能性が高いと述べています。Bessentは、ホワイトハウスの国家経済委員会のハセッと、元FRB理事のウォッシュの両候補者を高く評価し、「非常に優秀な資格を持つ」と述べています。ウォールストリートジャーナルによると、これらの2人はトランプの最有力候補です。

貿易緊張も高まり続けています。米国政府は、欧州連合に対して報復措置を取る可能性を示唆し、米国のテクノロジー企業に対する課税政策に対抗するためです。具体的には、エクセンチュア、西門子、Spotifyなどの企業が名指しされています。米国通商代表部は、欧州連合が米国のサービス提供者の競争力を歪める差別的手段を続ける場合、米国はあらゆる手段を用いて反撃すると表明しています。争点は、欧州連合によるGoogle、Meta、Amazonなどのテック巨頭への規制と課税です。米国側はこれらが貿易協定に違反していると非難しています。トランプは以前からこうした措置を非関税障壁と批判し、実質的な関税を課すと脅してきました。一方、欧州連合はデジタル規制の施行を進めており、最近ではApple、Meta、Xプラットフォームに数億ドルの罰金を科しています。

地政学的には、ロシア外務省副長官のリアブコフは、ロシアはウクライナとの外交合意に応じる準備ができていると述べましたが、キエフとモスクワは領土、安全保障、西側の軍隊展開に関して深刻な意見の相違を抱えています。ロシアは、ドンバス、クリミア、ルガンスク、ザポロジエ、ヘルソンなどの問題で譲歩しないと堅く主張しており、これらの問題は議論の対象外です。リアブコフは、いかなる状況でも、西側がウクライナに軍隊を展開することをロシアは認めないと強調しています。

企業動向：OpenAIのグローバル展開、テスラのロボタクシー展望好調

OpenAIは、英国の元財務大臣ジョージ・オズボーンを招き、スターゲート)Stargate(プロジェクトの世界展開を推進しています。オズボーンは、OpenAI for Countriesの責任者に就任し、これは5000億ドル規模のスターゲート計画の海外展開版であり、米国内にデータセンターを建設することを目的としています。この動きは、10月に英国の元首相スナクを顧問に任命したAnthropicの動きに続くものです。OpenAIは今年4月から米国外の展開を開始し、これまでに英国とアラブ首長国連邦と合意し、約50か国と主権型AIの展開に関する協議を進めています。

モルガン・スタンレーは、テスラのロボタクシー車隊が大幅に拡大すると予測しています。同社は、オースティンで行われている無人監督テストが、テスラの戦略の重要な検証であり、最近の最も重要な触媒だと指摘しています。モルガン・スタンレーは、安全性指標の継続的改善と2026年4月のCybercabの生産開始により、テスラのロボタクシー車隊は現在の数台から2026年には約1000台に激増すると予測しています。

経済展望：AI投資は継続的に増加、世界の成長は下振れリスクに直面

経済協力開発機構（OECD）の事務局長マティアス・コルマンは、AI投資の急増が世界経済の成長を促していると述べ、AI投資は今後も増加し、長期的な利益をもたらすと予測しています。OECDは今月、米国を含む複数の主要経済圏の成長予測を引き上げ、技術支出が貿易の不確実性に対して支えとなるとしています。コルマンは、AIに関連した投資は今後も継続的に増加し、技術の普及と経済全体でのAI採用を加速させることで、生産性の向上と大きな利益をもたらすと見ています。

しかし、コルマンは下振れリスクも無視できないと指摘しています——OECDは、来年の世界経済成長率は2.9%に鈍化すると予測しており、今年の3.5%より低い見込みです。貿易逆風の悪化や関税の影響が完全には表れておらず、その他の構造的経済圧力も存在しているため、世界の成長見通しは全体として圧迫されています。