## ドルの予測経路：二段階シナリオモルガン・スタンレーの最新の通貨見通しは、2026年のUSDトレーダーにとって複雑な展望を描いています。同投資銀行は、米ドル指数(DXY)が約5％下落し、年央までに94に達すると予測しており、最近の市場を支配してきた弱気ドル環境の継続を示唆しています。ただし、この弱さは一年を通じて続くわけではなく、2026年の進行に伴い反発の可能性も出てきます。この二分された予測は、二つの異なる市場体制を反映しています。前半では、「USD弱気局面」が続くと考えられ、積極的なFRBの金融緩和と労働市場の軟化が背景にあります。モルガン・スタンレーの戦略家たちは、2026年中までに少なくとも三回の連邦準備制度の利下げを予想しており、米国の金利は国際的な同業他社に比べて下向きの圧力を受け続ける見込みです。## 2026年上半期にドルがつまずく理由USDの弱さの主な引き金は、直接的にFRBの政策にあります。インフレが季節的な変動を見せる中でも、FRBの積極的な利下げ姿勢は続き、米国と海外資産間の金利差を縮小させます。米国の実質金利が海外の選択肢よりも早く低下すると、ドルの魅力は失われがちです。労働市場の悪化もこのダイナミクスを強めます。雇用成長が鈍化するにつれ、FRB当局はインフレ警戒よりも成長を優先せざるを得なくなり、結果として利下げサイクルがファンダメンタルズ以上に長引く可能性があります。## 年央の転換点：キャリートレードが主役に2026年後半には、物語は大きく変わります。モルガン・スタンレーは、FRBが利下げサイクルを終え、米国経済の成長が再加速することで、米国の実質金利が安定または上昇に転じると予測しています。これにより、「キャリー体制」への移行が始まります—低金利通貨で資金を調達し、高金利資産を購入する投資家に報いる期間です。この環境では、伝統的な資金通貨が魅力を増します。スイスフラン(CHF)、日本円(JPY)、ユーロ(EUR)は、キャリートレードの巻き戻しにより強化される見込みです。同時に、NZドルを含む高金利またはリスク感受性の高い通貨は、より良いリターンを求める資本を引き付ける可能性があります。USD自体は、CHFやJPYに対する相対的な利回り優位性が低下するため、資金調達通貨としての魅力は減少するかもしれません。## 通貨トレーダーの戦略的考慮点この二つのフェーズ間の移行は、リスクと機会の両方を生み出します。2026年上半期に長期のUSDポジションを持つトレーダーは、5％の下落による実質的なスリippageに直面します。ただし、反発が予想より早く起こる場合、早期の利益確定は逆に損失を招く可能性もあります。ヨーロッパ通貨、特にCHFは、モルガン・スタンレーの2026年後半の優先取引として浮上しています。これらの資産は、FRBの引き締めサイクルが終わり、クロス通貨の相関関係が変化するにつれて、より大きな恩恵を受けると予想されます。USD/NZDのポジションを検討している場合、前半は難しい局面かもしれませんが、ニュージーランドの金融政策の動向次第で後半には改善する可能性もあります。重要なポイント：2026年は積極的な戦略のローテーションが求められます。永続的なUSDの弱さや強さに賭ける静的なポジションは、二つの対立する市場体制の間に挟まれるリスクがあります。
モルガン・スタンレー、2026年中旬までの米ドルの弱含みを予測：通貨トレーダーへの戦略的影響
ドルの予測経路：二段階シナリオ
モルガン・スタンレーの最新の通貨見通しは、2026年のUSDトレーダーにとって複雑な展望を描いています。同投資銀行は、米ドル指数(DXY)が約5％下落し、年央までに94に達すると予測しており、最近の市場を支配してきた弱気ドル環境の継続を示唆しています。ただし、この弱さは一年を通じて続くわけではなく、2026年の進行に伴い反発の可能性も出てきます。
この二分された予測は、二つの異なる市場体制を反映しています。前半では、「USD弱気局面」が続くと考えられ、積極的なFRBの金融緩和と労働市場の軟化が背景にあります。モルガン・スタンレーの戦略家たちは、2026年中までに少なくとも三回の連邦準備制度の利下げを予想しており、米国の金利は国際的な同業他社に比べて下向きの圧力を受け続ける見込みです。
2026年上半期にドルがつまずく理由
USDの弱さの主な引き金は、直接的にFRBの政策にあります。インフレが季節的な変動を見せる中でも、FRBの積極的な利下げ姿勢は続き、米国と海外資産間の金利差を縮小させます。米国の実質金利が海外の選択肢よりも早く低下すると、ドルの魅力は失われがちです。
労働市場の悪化もこのダイナミクスを強めます。雇用成長が鈍化するにつれ、FRB当局はインフレ警戒よりも成長を優先せざるを得なくなり、結果として利下げサイクルがファンダメンタルズ以上に長引く可能性があります。
年央の転換点：キャリートレードが主役に
2026年後半には、物語は大きく変わります。モルガン・スタンレーは、FRBが利下げサイクルを終え、米国経済の成長が再加速することで、米国の実質金利が安定または上昇に転じると予測しています。これにより、「キャリー体制」への移行が始まります—低金利通貨で資金を調達し、高金利資産を購入する投資家に報いる期間です。
この環境では、伝統的な資金通貨が魅力を増します。スイスフラン(CHF)、日本円(JPY)、ユーロ(EUR)は、キャリートレードの巻き戻しにより強化される見込みです。同時に、NZドルを含む高金利またはリスク感受性の高い通貨は、より良いリターンを求める資本を引き付ける可能性があります。USD自体は、CHFやJPYに対する相対的な利回り優位性が低下するため、資金調達通貨としての魅力は減少するかもしれません。
通貨トレーダーの戦略的考慮点
この二つのフェーズ間の移行は、リスクと機会の両方を生み出します。2026年上半期に長期のUSDポジションを持つトレーダーは、5％の下落による実質的なスリippageに直面します。ただし、反発が予想より早く起こる場合、早期の利益確定は逆に損失を招く可能性もあります。
ヨーロッパ通貨、特にCHFは、モルガン・スタンレーの2026年後半の優先取引として浮上しています。これらの資産は、FRBの引き締めサイクルが終わり、クロス通貨の相関関係が変化するにつれて、より大きな恩恵を受けると予想されます。USD/NZDのポジションを検討している場合、前半は難しい局面かもしれませんが、ニュージーランドの金融政策の動向次第で後半には改善する可能性もあります。
重要なポイント：2026年は積極的な戦略のローテーションが求められます。永続的なUSDの弱さや強さに賭ける静的なポジションは、二つの対立する市場体制の間に挟まれるリスクがあります。