通貨市場が揺らぐ：ドル安の中、豪ドルとユーロが上昇

外国為替市場は著しい変革を迎えており、投資家がポートフォリオ配分を見直す中、米ドルは4ヶ月ぶりの最大の週間下落を記録しています。この変化は、特に金利引き下げを巡る憶測を背景に、金融政策の変更が予想されることによって促進されており、主要通貨の相対的な魅力が再評価されています。この再調整により、機関投資家は資本を安全資産や成長連動資産に振り向けています。

ドル下落と代替通貨への投資増加

米ドル指数は約99.58まで下落し、週間で0.60%の下落を記録しましたが、日次では0.05%の小幅な上昇を維持しています。この調整は、前週に達した6ヶ月高値からの反転を示しており、市場の確信が高まる中、連邦準備制度理事会（FRB）が追加の緩和措置を追求する可能性があるとの見方が強まっています。特に、政治的圧力による低金利要請に応じた動きです。

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサー、マーク・ヘーフェレは、ドルからユーロや豪ドルへの戦術的ローテーションを推奨しています。この指針は、成長格差と金融政策の乖離が代替通貨を支援すると見込んだ計算された賭けです。特に豪ドルは堅調で、現在0.6536ドルで取引されており、約18ヶ月間維持してきた比較的安定した範囲を保っています。

ユーロは安定、豪ドルはインフレサプライズで恩恵

ユーロは短期的な逆風にもかかわらず堅調で、一時1.5週間高値に達した後、わずかに1.1596ドルまで下落しました。バークレイズのテモス・フィオタキスを含む一部のアナリストは、ユーロの評価に関する懸念や米国経済の堅調さがヨーロッパの経済見通しを試していると警告していますが、テクニカルな観点からは、ユーロは現水準で安定する可能性が示唆されています。

豪ドルは、予想以上のインフレ指標に支えられ、相対的に好調です。これにより、オーストラリア準備銀行（RBA）の緩和サイクルが当初の予想より早く終了する可能性が示唆され、他の地域の軟調な状況と対比して、利回り重視の投資家にとって魅力的な代替通貨となっています。

中央銀行の動向：円と政策の乖離

日本円は0.10%上昇し、1ドル156.33円で取引されています。これは、日本銀行のリーダーシップによるよりハト派的なコミュニケーション戦略を反映しています。INGのフォレックス戦略家フランチェスコ・ペソーレは、米国の感謝祭期間中の薄商いを背景に、日本当局がドル円の動きに介入を促される可能性を示唆しています。ただし、介入のタイミングは不確定であり、米国の経済指標次第であると見られています。

この中央銀行のメッセージの乖離は重要です。連邦準備制度は金利引き下げに柔軟性を示しており、市場は来年末までに90ベーシスポイント以上の引き下げを織り込んでいますが、一方で日本銀行とオーストラリア準備銀行は一時停止や引き締めサイクルを示唆しています。この政策の差異はキャリートレードの関心を引きつけ、非ドル通貨を支援しています。

二次通貨の動き：混在したシグナル

ニュージーランドドルは、最近のRBNZの利下げにもかかわらず、3週間ぶりの高値0.5728ドルに上昇しました。この逆説的な強さは、2026年12月までに政策正常化が期待されていることを反映し、通貨に対する先行きの買いを生んでいます。一方、スイスフランは安全資産としての需要を提供し、ドルは一時0.8028スイスフランまで下落した後、0.8056ドルに回復し、日次で0.16%上昇しています。

地政学的背景と市場展望

ウクライナ和平交渉の可能性に関する議論が続く中、通貨のダイナミクスにもう一つの複雑さを加えています。こうした展開は、安全資産需要を弱める可能性もありますが、短期的には地政学的な不確実性が高いため、スイスフランなどの通貨を支え、ドルの上昇余地を限定しています。

豪ドルとユーロへの投資は、政策の乖離が継続し、成長格差が非ドル資産に有利に拡大するとの期待に基づいています。ただし、リスクも存在し、米国経済の耐久性がコンセンサス予想よりも高い場合や、FRBの緩和が遅れる場合には注意が必要です。豪ドルの18ヶ月間の範囲内での安定は、投資家が利回りと比較的ボラティリティの少ないバランスの取れた代替手段と見なしていることを示しています。