ドルの強さが利下げ期待を薄め、円を9ヶ月ぶりの安値に押し下げる

今週、米ドルが急騰し、連邦準備制度の金融緩和期待が大きく後退したことで、通貨市場は激しい変動を経験しました。アジアの取引中に日本円は155.29ドルで9か月ぶりの安値を記録し、市場のセンチメントの劇的な逆転を浮き彫りにしました。

フェッド金利引き下げ期待の後退

市場参加者は12月の利下げ予測を大幅に縮小しています。フェッドファンド先物は、現在、25ベーシスポイントの引き下げ確率をわずか43%と反映しており、7日前の62%から大きく低下しています。この劇的な変化は、トレーダーが短期的な政策緩和に対する楽観的な見方をほぼ放棄したことを示しています。

その原因は？労働市場の悪化が連邦準備制度に一時停止を促しているのです。フェッド副議長のフィリップ・ジェファーソンは最近、雇用状況を「鈍い」と表現し、企業が労働力拡大に消極的になっていることを指摘しました。この躊躇は、技術革新や政策変更による構造的変化と相まって、12月に金利を引き下げる意欲について疑問を投げかけています。

なぜ円は9か月ぶりの安値をつけたのか

ドルの強さが増す中、日本円の弱さは無視できなくなりました。円は9か月以上ぶりの水準に急落し、市場が米国と日本の金利差を再評価していることを反映しています。フェッドの利下げが差し迫っていないと見られる中、ドル建て資産の利回り優位性が投資家にとってより魅力的になっています。

日本の当局者も円安を黙って見過ごすことはできませんでした。片山さつき財務大臣は記者会見で、「一方的で急激な動き」が外為市場において起こり得ると警告し、無制限の通貨安の経済全体へのリスクを強調しました。高市早苗首相は、状況を議論するために日本銀行の植田和男総裁と会談する予定であり、政策調整の努力が一段と高まっています。

資産クラスを超えた市場の動揺

経済の変化に伴い、より広範な市場にも影響が及びました。米国の主要3株価指数はすべて下落し、「長期金利高止まり」環境の現実に投資家が直面しました。2年物国債の利回りは0.2ベーシスポイント低下し3.6039%、10年物は0.6ベーシスポイント上昇し4.1366%となりました。

通貨市場も不安を反映し、ユーロは1.1594ドルで堅調を保ち、英ポンドは0.1%下落して1.3149ドルとなり、3日連続の下落となりました。豪ドルは0.6493ドルに下落し、ニュージーランドドルは0.56535ドルで安定しています。

9月の雇用統計の重要性

木曜日に発表予定の米国雇用統計は、短期的な市場の方向性に大きな影響を与える見込みです。雇用データが予想よりも弱い場合、利下げ期待が再燃し、円などの通貨に救済の兆しをもたらす可能性があります。一方、予想以上に強い結果となれば、フェッドが据え置きのままとの見方が強まるでしょう。

INGのアナリストは、もしフェッドが12月も金利を維持すれば、その一時停止は一時的なものであり、政策の転換ではない可能性を指摘しています。今後の金利決定の軌道は、雇用データの流れに大きく依存しており、今週の雇用統計の発表は、利下げ期待が後退したまま維持されるのか、それとも再浮上するのかを決定づける重要なポイントとなるでしょう。