金価格は4,200ドルのラインを回復、弱含むドルと景気減速懸念が安全資産の需要増加へ

金市場は再び躍進の局面を迎えた。金現物価格(XAU/USD)は今週初めに3週間ぶりの高値を更新した後、調整を経てもなお、再び4,200ドルのラインを回復し、上昇の流れを取り戻した。こうした反発の背景には、長期化した米国政府のシャットダウンによる経済モメンタムの弱化とドル安が複合的に作用している。

リスク回避心理の強化、安全資産としての金と短期定期預金への資金移動

投資家の心理変化が顕著だ。米国政府の機能停止が長期化する中、市場は景気後退懸念を高めており、それに伴い株式などのリスク資産からの離脱が加速している。グローバル株式市場全体が軟調な中、投資家は金や短期定期預金のようなリターン保証の安全資産へのポートフォリオシフトを積極的に進めている。

ドル安も金の上昇を牽引する主要な要因だ。現在のドルインデックスは2週間ぶりの安値圏にとどまっている。これは経済の弱化に伴う追加の金利引き下げの可能性が高まったとの市場判断を反映しており、無利子資産である金の相対的魅力を高める環境となっている。

連邦準備制度の慎重論、12月の金利引き下げ期待の一部後退

しかし、好材料の背後には政策の不確実性が潜んでいる。ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ総裁やボストン連邦準備銀行のスーザン・コリンズ総裁を含む複数の連邦準備高官が、追加の金利引き下げに慎重な姿勢を次々と示している。彼らは政府のシャットダウンによる経済データの空白を理由に、現状での焦って政策決定を避けるべきだと強調した。

10月の雇用指標や物価統計といった主要なマクロ指標の発表が遅れる、または一部のみ公開される可能性も、連邦準備制度の判断を複雑にしている。そのため、市場の12月の政策金利引き下げ期待は約50%に低下している。ただし、CMEグループのフェドウォッチツールによると、来年1月までの追加引き下げの可能性は依然として75%を超える水準と評価されており、中期的には緩和サイクルが継続すると見られている。

政府シャットダウンの経済的波及効果、金利引き下げの正当化に

エコノミストの見解は景気後退を裏付けている。長期化した政府のシャットダウンが四半期国内総生産(GDP)の成長率を1.5〜2.0%ポイント程度押し下げた可能性が高いと分析されている。これに加え、雇用市場の弱さの兆候も捉えられ、連邦準備制度が追加の緩和措置に踏み切る必要性が高まっている。

これはドルの弱さの持続と金価格の支援要因となる循環構造を生み出す。投資家が短期定期預金や金のような防御的資産を好む理由もここにある。

技術的動き：上限抵抗と下限支持の交差点

技術的観点から、金は明確なシグナルを送っている。4,150ドルの水平抵抗線を上抜けた後、再び4,200ドルに到達したことは、追加の上昇モメンタムを示唆している。

上昇シナリオでは、まず前日のスイング高値である4,145ドルを確認できる。これを明確に突破すれば、4,245ドルで一度抵抗を受ける可能性が高い。もしこの水準を超えれば、心理的抵抗線の4,300ドル回復に視線が移るだろう。

下降シナリオでは、4,145ドルが最初の防衛線となる。これを下回ると、4,100ドル、4,075ドル、4,025ドルといった順次支持水準がテストされる可能性がある。最終防衛線の4,000ドルは、単なる価格水準を超え、買い優勢から売り優勢への転換を意味する重要な分岐点だ。

投資戦略：短期定期預金の利益確保と金価格の動きの関係

現状では、4,000ドル〜4,245ドルの範囲内での取引が形成される可能性が高い。調整局面での安値買いの機会を捉えつつ、中期的な緩和サイクルに伴う金と短期定期預金の相対的魅力も考慮する必要がある。

政策シグナルの不確実性が完全に解消されるまでは、投資家は連邦準備制度関係者の発言や経済指標の公開スケジュールを注視し、ポジション調整を優先する戦略を取る傾向だ。金は依然として景気減速時に最も信頼できる安全資産としての地位を維持すると見られている。