ビットコインがグローバルな担保になるとしたら？なぜ$50M 価格は理論的経済学ではないのか

極端な価格ターゲットの背後にある数学

$50 百万ビットコインのシナリオは推測に基づくものではなく、純粋な会計に根ざしています：世界の主権債務市場が中立で不変の担保層を必要とし、かつ21百万ビットコインしか存在しない場合、数学は単純です。EMJ Capitalの分析によると、この価格水準は、世界の政府負債を利用可能な供給量で割ると自然に浮上します。現在の取引レベルが約87.60Kドルのとき、ビットコインは控えめに評価されているように見えます—しかし、それは今日の金融アーキテクチャと比較した場合であり、明日のものではありません。

配管の置き換え：ビットコインがユーロドルシステムに挑戦する方法

現代の金融システムは、政府債券とユーロドルネットワークを国際貸付と決済の基盤となる「インフラストラクチャ」に依存しています。これらの手段は本質的に政治的リスクを伴います—それらは管理する官僚の信頼性にのみ依存しています。Eric Jacksonの仮説は、根本的な再構築を提案します：ビットコインは、政治的中立で不変の希少性を持つデジタル担保資産として、主権債務を完全に置き換える可能性があります。中央銀行はイデオロギーとしてビットコインを採用するのではなく、必要性として採用します。今後15年以上の間に世界システムが部分的にでもこのモデルに移行すれば、評価の数学は推測ではなく避けられないものとなります。

逆張りの価値認識：他所で証明されたフレームワーク

Jacksonは、伝統的な指標が終末的な衰退を示唆したときに機会を見出した、同じ分析手法を適用しています。方法論は簡単です：短期的なセンチメントを無視し、基礎的なユーティリティが維持されているかを調べ、条件が正常化したときの評価額を計算します。ビットコインの極端な価格変動は、かつて高成長を遂げた企業の崩壊のように、構造的な発展を隠しています。資産は引き続き機能し、採用を蓄積し、そのネットワークを守っています—これこそが担保層に求められるものです。

崩壊のリスク：移行期間中にビットコインはクラッシュするか？

この仮説は、主権者が中立的なデジタル資産を受け入れると想定していますが、採用は保証されていません。政府は、分散型プロトコルに対して金融コントロールを手放すことに抵抗する可能性があります。さらに、移行期間中においても、ビットコインは機関投資家の採用が不完全なため、深刻な調整を経験する可能性があります。ボラティリティは安定化するどころか加速するかもしれません。ただし、Jacksonの議論は方向性を示しています：構造的な移行が起これば、最終的な価格は軌跡自体ほど重要ではなくなります。ビットコインは一夜にしてグローバルな担保になる必要はありません—15年の時間軸でのみです。

現在織り込まれているものは何か？

現在のビットコインの評価は約87.60Kドルであり、即時の市場センチメント、小売のポジショニング、短期的な触媒を反映しています。これらは、ビットコインが中央銀行や国際決済のための準備資産として選ばれる世界を反映していません。これら二つのシナリオのギャップが、Jacksonのフレームワークが極端であっても、非合理的な行動を前提とせずに済む理由です—むしろ、無限の債務発行時代において、世界が希少な担保を管理する方法の構造的変化を示しているのです。