## 市場概観：AUD/USD、混合シグナルの中で下落を拡大豪ドルは米ドルに対して下落傾向を続けており、6日連続の下落となっています。12月のインフレ期待は4.7％に上昇し、11月の4.5％から上昇しましたが、この伝統的に強気のシグナルにもかかわらず、通貨の下落を食い止めることはできていません。一方、豪ドル/USDの為替レートは重要なサポートレベルの0.6600を下回っており、売り圧力が持続していることを示しています。タカ派的なRBAの見通しと実際の豪ドルの弱さの乖離は、市場の複雑なダイナミクスを浮き彫りにしています。オーストラリアの最大手銀行の一つであるコモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行は、オーストラリア準備銀行（RBA）が従来予想より早く利上げを開始すると予測していますが、市場参加者は米国の金融政策の動向に引き続き注目しています。## RBAの引き締めサイクルが迫る中、インフレ期待が上昇オーストラリアの消費者インフレ期待は、12月に4.7％に上昇し、前月の3か月間の底値4.5％から上昇しました。これにより、RBAの引き締め期待に対する基本的な支えとなっています。この上昇は、RBAが最近のタカ派的な姿勢を強調したことを裏付けており、2024年最終会合では金利を堅持しました。市場参加者は、2月にRBAの利上げが実現する可能性をますます織り込んでいます。現在のスワップ金利は、2月の動きの確率を28％と示し、3月にはほぼ41％に上昇、8月の利上げもほぼ織り込み済みです。コモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行の見解は、経済の供給制約の中で、しつこいインフレ圧力に対処する必要があると示唆しています。しかし、このインフレ懸念は、より広範な通貨市場のダイナミクスに比べると二次的なものに見えます。豪ドル/USDのペアは、単なるオーストラリアの金融引き締め見通しだけでなく、各国中央銀行の相対的な強さを反映しています。## 米連邦準備制度の金融路線がドルの強さを支える米ドル指数は、6つの主要通貨に対するドルのパフォーマンスを示し、98.40付近で安定しています。これは、追加の連邦準備制度の利下げ期待が薄れていることによるものです。この堅調さは、以前の市場の緩和継続期待とは対照的です。最近の米国経済データは、明らかに混合した内容を示しています。11月の雇用増加は64,000人で予想をわずかに上回ったものの、10月の雇用数には大幅な下方修正がありました。失業率は4.6％に上昇し、2021年以来の高水準となり、労働市場の緩やかな冷え込みを示唆しています。小売売上高は前月比横ばいで、消費者需要の勢いが失われつつあることを示しています。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、雇用報告について、連邦準備制度の見通しを実質的に変えない矛盾したシグナルを示していると述べました。彼は、現状の金利を維持することを好むとし、「複数の調査」が企業のコスト上昇を反映しており、マージン維持のために価格を引き上げていると指摘しました。彼の警告は、「価格圧力は関税効果を超えて拡大している」とし、インフレ勝利の早計な宣言に抵抗すべきだと示唆しています。ボスティックの2026年のGDP予測は約2.5％で、穏やかな成長を見込んでいます。CME FedWatchのデータによると、市場は、連邦準備制度が1月の会合で金利を据え置く確率を74.4％と見積もっており、1週間前の70％から上昇しています。連邦準備制度の政策委員会は、2026年にさらなる緩和が必要かどうかについて意見が分かれており、中央値の予測では1回の利下げのみを示しています。一方、一部の関係者は、利下げなしの可能性も示唆しており、トレーダーは2回の利下げを予想しており、政策の方向性には大きな不確実性が存在します。## アジア経済データが逆風を強める中国の経済動向は、国家統計局のデータによると、11月に鈍化しました。小売売上高の伸びは前年比1.3％に鈍化し、市場予想の2.9％や10月の2.9％を下回りました。工業生産の伸びは前年比4.8％にとどまり、予想の5.0％や前回の4.9％を下回りました。固定資産投資は、前年比で-2.6％とさらに悪化し、予想の-2.3％を下回り、10月の-1.7％から悪化しました。中国経済指標の悪化は、商品連動通貨である豪ドルを含む通貨に逆風をもたらしています。## 雇用と製造業が示すオーストラリアの軟調な状況オーストラリアの労働市場は、11月に混合したシグナルを示しました。失業率は4.3％で横ばいとなり、市場予想の4.4％を下回りました。ただし、雇用変動は-21.3Kとマイナスで、10月の41.1Kの増加から大きく反転しました（(修正値は42.2Kから上方修正)）。この変動は、予想の20Kの増加を大きく下回っています。オーストラリアの製造業活動は、比較的堅調さを示しました。S&Pグローバル製造業PMIの速報値は、12月に52.2と前月の51.6から上昇し、拡大局面を維持しています。一方、サービス業PMIは52.8から51.0に低下し、総合PMIも52.6から51.1に低下、オーストラリア経済全体の緩やかな減速を示唆しています。## テクニカル設定：AUD/USD、重要サポートレベルをテストテクニカルな背景は、豪ドル/米ドルのペアに売り圧力が強いことを示しています。0.6600以下の価格動きは、重要なコンフルエンスサポートゾーンを突破し、上昇チャネルを下回っています。約0.6619の9日指数平滑移動平均線は、短期的な上昇の障壁となっており、上昇圧力に逆らう形です。売りが加速すれば、豪ドルは心理的な0.6500レベルを試す可能性があり、8月に記録された6か月の安値0.6414が次の重要なテクニカルサポートとなります。0.6619を上回る明確な反発があれば、強気の勢いを取り戻し、3か月高値の0.6685や、2024年10月以降設定された抵抗線の0.6707を目指す可能性があります。その上抜けは、上昇チャネルの上限付近の0.6760を試す展開となるでしょう。通貨ヒートマップは、ポートフォリオ内での豪ドルの相対的な弱さを反映しており、豪ドルは日本円に対して最も大きく下落しており、市場のリスクオフのセンチメントを示しています。## 結論：構造的逆風がRBAのタカ派姿勢を圧倒豪ドルの持続的な弱さは、RBAのタカ派的な姿勢が強まる中でも、米国の金融政策期待と世界的なリスクセンチメントの支配を示しています。インフレ期待は上昇し、RBAは利上げに向かう姿勢を見せていますが、これらの動きは、連邦準備制度の堅持と中国など主要貿易相手国の経済指標の悪化に比べると二次的なものです。豪ドル/USDの為替レートは、FRBが具体的な緩和の兆しを示すか、オーストラリア経済の勢いが実質的に安定するまで、圧力が続く可能性があります。
オーストラリアドルは、ハト派的なRBAのシグナルと上昇するインフレ期待にもかかわらず、USDに対して下落
市場概観：AUD/USD、混合シグナルの中で下落を拡大
豪ドルは米ドルに対して下落傾向を続けており、6日連続の下落となっています。12月のインフレ期待は4.7％に上昇し、11月の4.5％から上昇しましたが、この伝統的に強気のシグナルにもかかわらず、通貨の下落を食い止めることはできていません。一方、豪ドル/USDの為替レートは重要なサポートレベルの0.6600を下回っており、売り圧力が持続していることを示しています。
タカ派的なRBAの見通しと実際の豪ドルの弱さの乖離は、市場の複雑なダイナミクスを浮き彫りにしています。オーストラリアの最大手銀行の一つであるコモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行は、オーストラリア準備銀行（RBA）が従来予想より早く利上げを開始すると予測していますが、市場参加者は米国の金融政策の動向に引き続き注目しています。
RBAの引き締めサイクルが迫る中、インフレ期待が上昇
オーストラリアの消費者インフレ期待は、12月に4.7％に上昇し、前月の3か月間の底値4.5％から上昇しました。これにより、RBAの引き締め期待に対する基本的な支えとなっています。この上昇は、RBAが最近のタカ派的な姿勢を強調したことを裏付けており、2024年最終会合では金利を堅持しました。
市場参加者は、2月にRBAの利上げが実現する可能性をますます織り込んでいます。現在のスワップ金利は、2月の動きの確率を28％と示し、3月にはほぼ41％に上昇、8月の利上げもほぼ織り込み済みです。コモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行の見解は、経済の供給制約の中で、しつこいインフレ圧力に対処する必要があると示唆しています。
しかし、このインフレ懸念は、より広範な通貨市場のダイナミクスに比べると二次的なものに見えます。豪ドル/USDのペアは、単なるオーストラリアの金融引き締め見通しだけでなく、各国中央銀行の相対的な強さを反映しています。
米連邦準備制度の金融路線がドルの強さを支える
米ドル指数は、6つの主要通貨に対するドルのパフォーマンスを示し、98.40付近で安定しています。これは、追加の連邦準備制度の利下げ期待が薄れていることによるものです。この堅調さは、以前の市場の緩和継続期待とは対照的です。
最近の米国経済データは、明らかに混合した内容を示しています。11月の雇用増加は64,000人で予想をわずかに上回ったものの、10月の雇用数には大幅な下方修正がありました。失業率は4.6％に上昇し、2021年以来の高水準となり、労働市場の緩やかな冷え込みを示唆しています。小売売上高は前月比横ばいで、消費者需要の勢いが失われつつあることを示しています。
アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は、雇用報告について、連邦準備制度の見通しを実質的に変えない矛盾したシグナルを示していると述べました。彼は、現状の金利を維持することを好むとし、「複数の調査」が企業のコスト上昇を反映しており、マージン維持のために価格を引き上げていると指摘しました。彼の警告は、「価格圧力は関税効果を超えて拡大している」とし、インフレ勝利の早計な宣言に抵抗すべきだと示唆しています。ボスティックの2026年のGDP予測は約2.5％で、穏やかな成長を見込んでいます。
CME FedWatchのデータによると、市場は、連邦準備制度が1月の会合で金利を据え置く確率を74.4％と見積もっており、1週間前の70％から上昇しています。連邦準備制度の政策委員会は、2026年にさらなる緩和が必要かどうかについて意見が分かれており、中央値の予測では1回の利下げのみを示しています。一方、一部の関係者は、利下げなしの可能性も示唆しており、トレーダーは2回の利下げを予想しており、政策の方向性には大きな不確実性が存在します。
アジア経済データが逆風を強める
中国の経済動向は、国家統計局のデータによると、11月に鈍化しました。小売売上高の伸びは前年比1.3％に鈍化し、市場予想の2.9％や10月の2.9％を下回りました。工業生産の伸びは前年比4.8％にとどまり、予想の5.0％や前回の4.9％を下回りました。
固定資産投資は、前年比で-2.6％とさらに悪化し、予想の-2.3％を下回り、10月の-1.7％から悪化しました。中国経済指標の悪化は、商品連動通貨である豪ドルを含む通貨に逆風をもたらしています。
雇用と製造業が示すオーストラリアの軟調な状況
オーストラリアの労働市場は、11月に混合したシグナルを示しました。失業率は4.3％で横ばいとなり、市場予想の4.4％を下回りました。ただし、雇用変動は-21.3Kとマイナスで、10月の41.1Kの増加から大きく反転しました（(修正値は42.2Kから上方修正)）。この変動は、予想の20Kの増加を大きく下回っています。
オーストラリアの製造業活動は、比較的堅調さを示しました。S&Pグローバル製造業PMIの速報値は、12月に52.2と前月の51.6から上昇し、拡大局面を維持しています。一方、サービス業PMIは52.8から51.0に低下し、総合PMIも52.6から51.1に低下、オーストラリア経済全体の緩やかな減速を示唆しています。
テクニカル設定：AUD/USD、重要サポートレベルをテスト
テクニカルな背景は、豪ドル/米ドルのペアに売り圧力が強いことを示しています。0.6600以下の価格動きは、重要なコンフルエンスサポートゾーンを突破し、上昇チャネルを下回っています。約0.6619の9日指数平滑移動平均線は、短期的な上昇の障壁となっており、上昇圧力に逆らう形です。
売りが加速すれば、豪ドルは心理的な0.6500レベルを試す可能性があり、8月に記録された6か月の安値0.6414が次の重要なテクニカルサポートとなります。0.6619を上回る明確な反発があれば、強気の勢いを取り戻し、3か月高値の0.6685や、2024年10月以降設定された抵抗線の0.6707を目指す可能性があります。その上抜けは、上昇チャネルの上限付近の0.6760を試す展開となるでしょう。
通貨ヒートマップは、ポートフォリオ内での豪ドルの相対的な弱さを反映しており、豪ドルは日本円に対して最も大きく下落しており、市場のリスクオフのセンチメントを示しています。
結論：構造的逆風がRBAのタカ派姿勢を圧倒
豪ドルの持続的な弱さは、RBAのタカ派的な姿勢が強まる中でも、米国の金融政策期待と世界的なリスクセンチメントの支配を示しています。インフレ期待は上昇し、RBAは利上げに向かう姿勢を見せていますが、これらの動きは、連邦準備制度の堅持と中国など主要貿易相手国の経済指標の悪化に比べると二次的なものです。豪ドル/USDの為替レートは、FRBが具体的な緩和の兆しを示すか、オーストラリア経済の勢いが実質的に安定するまで、圧力が続く可能性があります。