ビットコインの買い手の論理が根本的に変化しています。

過去のブルマーケットのパターンは非常に明確でした：ギーク→プログラマー→個人投資家→メインストリーム金融。各ラウンドの上昇は認知の拡散の結果でした。

しかし、2024年以降、ETFや機関投資家のポジションの変化により、供給と需要の構造が変わっています。一部のBTCは短期的なゲームに参加しない沈黙の資産へと変化しており、まるで金が中央銀行の体系に入るような動きです。

長期的にロックされた資金が増えると、反復的に売買を行う売り手はますます少なくなり、価格の推進力は「認知の拡散」から「供給の縮小」へとシフトします。

次の上昇局面では、おそらく新たなストーリーや信念は必要なくなるでしょう。