CVSヘルスの保険部門は、運営の立て直しの中でトップクラスの信用格付けを維持

AM Bestは、Aetna Inc.およびその健康保険子会社のネットワークに対して、A (優良)の財務力評価と信用格付を確認しました。これらの格付の見通しは安定しており、グループの短期的な見通しに対する信頼感を示しています。

親会社レベルで状況が複雑に

Aetna Health & Life Groupは、最も強力な資本適合性指標とリスク調整後の資本化を示していますが、親会社のCVS Healthは異なる状況を描いています。財務レバレッジの上昇と、Oak Street HealthおよびSignify Healthの買収後に株主資本の120%以上に急増した巨額ののれんが、全体のグループのダイナミクスに重くのしかかっています。

2024年の引受リスクにより、CVS Healthは保険子会社に資本を投入せざるを得ず、一時的にレバレッジ削減の目標を棚上げしました。医療利用の増加と、Medicare Advantageの星評価の低下が昨年の収益に大きな打撃を与えました。

2025年が転換点となる理由

ここで物語が変わります。Medicare Advantageの星評価は2025年に回復し、約90%の加入者が4つ星以上のプランに加入しています。価格調整や運営改善と相まって、経営陣は今年度中に医療保険事業全体で実質的な収益性の向上を見込んでいます。

投資収益は安定しており、今後も全体の収益を押し上げる見込みです。伝統的な保険会社とHealth Re Inc.やVitality Reとの専門的な取り決めを含む再保険戦略は、悪化したクレーム発生に対する追加の保護を提供します。

市場での地位は堅調

Aetnaは、商業、Medicare、Medicaidの各セグメントにわたる多様な商品ラインを持つ、国内有数の医療保険提供者として引き続き活動しています。グループは、ほぼすべての米国州で強力な競争ポジションを維持しており、これがレジリエンスと地理的分散をもたらしています。

商業ラインのプレミアム成長は逆風に直面していますが、Medicare Advantageの成長がその低迷を相殺しています。Allina HealthやCVS Caremark Indemnityを含むCVSの子会社ネットワーク全体は、十分から非常に強いバランスシート評価を維持しています。

安定した見通しは、AM Bestの見解として、親会社レベルのレバレッジは依然高いものの、2025年の運営パフォーマンスの改善により、段階的なレバレッジ削減とCVS子会社エコシステム全体の資本の持続的な強化が期待できることを反映しています。