Forianの買収提案：Max Wygodの1株あたり2.10ドルの買収提案の内幕

Forian Inc. (NASDAQ: FORA)は、創業者兼CEOのMax Wygodによる衝撃的な動きにより、岐路に立たされています。2025年8月25日、Wygodのコンソーシアムは、既にグループが支配していない全ての未保有株式を1株あたり2.10ドルで取得する非拘束的提案を発表しました。これは、8月22日の株価終値に対して19％のプレミアムを示しています。

関係者とその持ち株比率

この動きが重要なのは、その背後にある権力集中にあります。Wygodのコンソーシアムには、内部取締役のAdam DublinとShahir Kassam-Adamsも含まれており、Forianの普通株の約63％を支配しています。この超過半数の持ち株比率により、提案には実質的な重みがあり、コンソーシアムはすでに取引を推進するのに必要な株式の大部分を所有しています。

この買収の枠組みは、約3,100万株の発行済株式を対象としています。既存の持ち株と提案された現金オファーを組み合わせて、コンソーシアムは2段階の構造を計画しています：現金のテンダーオファーと、その後にデラウェア法に基づく短期合併です。

なぜ今、非公開化を目指すのか？

提案書によると、Wygodのグループは、上場を維持することが運営上の摩擦を生むと主張しています。Forianの小規模な公開浮動株は取引の流動性を制約し、比較可能なプライベート企業と比べて株式の市場評価を人工的に押し下げています。四半期報告義務やサーベンス・オックスリー法の遵守負担もコストと気晴らしを増やし、コンソーシアムはこれらが上場のメリットを上回ると考えています。

公開株主にとっては、提案はシンプルです：プレミアム価格で即時の流動性を得られ、市場サイクルの待ち時間や見極めの必要がありません。

資金調達と条件

この取引は複数の要素に依存しています。コンソーシアムは、個人資金、第三者からの融資、そしてForianの既存の純現金ポジションを組み合わせて資金を調達する予定です。彼らは、Allen Overy Shearman Sterling US LLPを法務アドバイザーとして雇用しており、資金調達が迅速に手配できると自信を示しています。

取引は、いくつかの標準的な条件に依存しています：満足のいくデューデリジェンスの完了、主要経営陣との最終契約の締結、取締役会の独立した特別委員会の承認、そしてテンダーオファーを通じた過半数の株式取得です。

取締役会の次の動き

Forianの取締役会はすでに、提案を評価するための独立取締役による特別委員会を設置しています。この委員会は、財務および法務のアドバイザーと協力し、適切なプロセスを決定し、最終的な買収契約に向けて交渉を進めるかどうかを判断します。

この初期提案が拘束力のあるオファーになる保証はありません。コンソーシアムは、入札を撤回または修正する権利を留保しています。ただし、WygodがForianの運営について深い知識を持ち、インサイダーのコンソーシアムが支配的な持ち株を持っていることから、交渉は重要な非対称性を伴い、その結果に大きな影響を与える可能性があります。

次の段階では、Forianが上場企業から非公開企業へと移行するのか、それとも取締役会が株主価値を引き出すための代替戦略を追求するのかが決まるでしょう。