#美联储利率政策 米国連邦準備制度の政策シグナルが面白くなってきました。ミラノは連続して「政策の立場は過度に引き締められている」と表明し、準備管理の買い入れ計画の開始と相まって、この一連の動きは明確に示しています——連邦準備制度は軟着陸に向けて姿勢を調整しているのです。

重要なデータポイント：最初の国債購入規模は400億ドルで、2026年4月まで続く見込みです。これは量的緩和ではありませんが、実質的にはバランスシート縮小から純注入へと転換しており、効果は類似しています。連邦基金先物の来年の利下げ予想と合わせて、市場の価格設定権はハト派からタカ派へとシフトしています。

オンチェーンの意味は何でしょうか？流動性の予想改善は通常、まずマクロ資産の価格に反映され、その後リスク資産へと伝わります。過去の経験から、このウィンドウ期間中に機関投資家は事前にポジションを取る傾向があります。特に、クジラアドレスの主流通貨の蓄積状況や大口契約の保有変動に注目すると良いでしょう——通常、政策の方向性が変わる2〜4週間前には明確な資金動向のシグナルが見られます。

ただし、注意すべき細部もあります：労働市場の警告シグナルについてもミラノは言及しています。政策環境が穏やかになっても、経済のファンダメンタルズが堅調であることを意味しません。このような背景では、変動がより激しくなる可能性があります。実際の準備増加のペースを追跡し、予想だけに頼らないことを推奨します。