ビットコインETFオプション、CBOEが市場を変えるティックサイズ変更を提案、SECの重要な審査を迎える

Source: CryptoNewsNet Original Title: Bitcoin ETF Options Face Crucial SEC Review as CBOE Proposes Market-Altering Tick Size Changes Original Link: https://cryptonews.net/news/bitcoin/32210215/

CBOEビットコインETFオプションのティックサイズ提案、SEC審査段階へ

CBOEは2024年9月下旬に正式にSECに提案を提出しました。同取引所はMBTXオプションの最小価格増分の変更を目指しています。提出書類によると、$3 未満のオプションは$0.01刻みで動き、$3 以上のオプションは$0.05刻みで取引される予定です。この調整は技術的なものですが、市場構造にとって重要な変更です。

現在、多くのオプション契約はより広いティックサイズを採用しており、取引の正確性に影響を与えることがあります。提案された変更は、市場の流動性と価格発見を向上させることを目的としています。さらに、これによりCBOEのビットコインETFオプションは既存のスポットビットコインETFの基準と整合性を持つことになります。この整合性は、関連する金融商品全体の一貫性を生み出します。

ティックサイズの仕組みと市場への影響の理解

ティックサイズは、証券の最小価格変動幅を指します。オプション取引においては、価格がどれだけ細かく調整できるかを決定します。小さなティックサイズは、一般的にビッド・アスクスプレッドの縮小を通じて個人投資家に利益をもたらしますが、一方で市場の複雑さやデータ量の増加も招きます。

提案された変更は特にMBTXオプションに影響します。これらのオプションは、複数のスポットビットコインETFを追跡するインデックスから価値を得ています。そのため、価格設定は基礎となるETFの特性と論理的に整合している必要があります。CBOEの主張は、この論理的一貫性の要件に基づいています。

• 現行構造: MBTXオプションは標準的な株式オプションのティックサイズを使用
• 提案構造: $0.01（$3未満のオプション）、$0.05（$3以上のオプション）
• 比較ポイント: BlackRockのiShares Bitcoin Trustは$0.01刻みを採用
• 市場への影響: スプレッドの縮小と取引執行の改善の可能性

規制の先例と歴史的背景

SECは、市場構造の変更に対して一貫したアプローチを維持しています。過去には、ティックサイズの提案はいくつかの基準に基づいて評価されてきました。これには、市場の質の指標、投資家保護の観点、システムリスクの評価などが含まれます。過去の他の商品のティックサイズ変更には、詳細な分析期間が必要でした。

2016年には、SECは小型株向けのティックサイズパイロットプログラムを実施しました。このプログラムは、市場の質を向上させるために広いティックサイズを試験しました。結果はさまざまでしたが、今度は暗号通貨関連デリバティブに対して同様の評価が行われる見込みです。

暗号通貨ETFオプションは比較的新しい資産クラスを表しており、その規制の扱いは市場の発展とともに進化しています。SECの審査は、従来のオプション市場の原則と暗号通貨特有の要素の両方を考慮することになるでしょう。

業界への影響と専門家の見解

市場アナリストは、一般的にこの提案を前向きな動きと見ています。ティックサイズの細分化は、参加者の取引コストを削減し、より正確な価格発見を可能にします。ただし、一部の専門家は、予期せぬ副作用について警鐘を鳴らしています。

「ティックサイズの縮小は、市場の質の指標を改善することが多い」とデリバティブアナリストのMichael Chenは述べています。「しかし、メッセージのトラフィックやシステム負荷が増加する可能性もあります。取引所は効率性と運用の安定性のバランスを取る必要があります。」

この提案のタイミングは、ビットコインETFの取引量増加と一致しています。スポットビットコインETFは現在、数十億ドルの資産を管理しています。これに伴い、そのオプション市場も自然に拡大しています。スポット市場とデリバティブ市場の規制の整合性がますます重要になっています。

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