2025年の最後の数ページのカレンダーはあっという間に過ぎ去ったが、この年の暗号市場の動きは多くの人を驚かせた——例年の祝祭の熱気は期待通りには訪れなかった。かつて期待されたクリスマス相場は、今年は徹底的な資金再編に取って代わられた。この大きな変化の中で、静かに退場する者もいれば、裏でこっそりと布石を打つ者もいる。市場のプレイヤー構造は微妙に変化しつつある。

あの「サンタクロース」がプレゼントを届ける約束は迷子になったようだ。例年のパターンは明確だった——12月の最後の数日から1月初旬にかけて、祝祭の消費ピークと取引の流動性の変化により、暗号市場は通常大きな動きを迎える。しかし、今年のシナリオは完全に逆だった。

データを見ると一目瞭然だ。今冬は本当に寒い。2025年の最後の四半期、暗号通貨セクターは一斉に下落し、まともな正のリターンはほとんど見られなかった。ビットコインとイーサリアムという二つの市場の代表的な銘柄は、四半期の下落率がいずれも22%以上であり、成績は実に悪い。もしビットコインがこの下落速度を12月末まで続ければ、2018年12月以来最も悪い月間パフォーマンスとなる——7年ぶりのことだ。価格だけでなく、オンチェーンの健全性指標も同時に低下している：総手数料、アクティブアドレス数といった市場の実際の活力を反映する指標も縮小している。これは、市場が以前の上昇を消化しているだけでなく、来年の相場に対してより慎重な予測をしていることを示している。

なぜこうなるのか？背後には実は流動性の枯渇と、投資家のリスク許容度の縮小がある。資金の動きは、新たな上昇局面を始める意図には見えず、むしろリスクを減らすために急いでポジションを解消しているようだ。業界関係者の分析によると、今年の年初から盛り上がったAIテクノロジー株は大量の資金を吸収し、さらに暗号市場自体も大規模なレバレッジの爆発と清算を経験した。この二つの要因が重なり、仮想通貨市場の熱気は冷え込んでしまった。