インド中央銀行はCBDCを支持し、ステーブルコインに反対、世界の中央銀行の政策分裂が激化

インド中央銀行は最近の金融安定性レポートを発表し、銀行システムの堅牢性を肯定するとともに、各国が優先的に中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を進めることを明確に支持し、同時にステーブルコインに対する懸念も再確認しました。この立場は、デジタル通貨分野における主要中央銀行の政策の分裂を反映しており、ステーブルコインが直面する政策的圧力が高まっていることを示しています。

央行レポートの核心内容

金融安定性指標の改善とリスクの分化

インド中央銀行の最新レポートによると、インドの銀行システム全体のリスクは管理可能な範囲にあります。

注目すべきは、伝統的な銀行システムの不良債権比率は引き続き改善が見込まれる一方で、非銀行金融機関（NBFC）のリスクは上昇している点です。この分化は、インドの金融システム内部の構造的な違いを反映しています。

央行のステーブルコインに対する明確な立場

レポートでは、インド中央銀行は従来の立場を再確認し、ステーブルコインがマクロ金融の安定にリスクをもたらすと強調しています。これは一時的な警告ではなく、中央銀行の一貫した政策態度です。これに対し、レポートは各国がCBDCの優先的な開発を支持し、金融秩序の維持を図る方針を明示しています。

政策立場の背後にある論理

CBDCとステーブルコインの政策差異

この中央銀行の選択は偶然ではなく、二つのデジタル通貨の形態が金融規制の観点から本質的に異なることを示しています。

• CBDCは中央銀行が直接発行・管理し、金融リスクは完全にコントロール可能であり、金融秩序の維持に適合します
• ステーブルコインは民間企業が発行し、法定通貨と連動していると謳っていますが、十分な資産担保や規制の拘束力に欠けており、中央銀行はこれが金融の安定に脅威をもたらすと考えています

グローバルな中央銀行の共通関心

インド中央銀行の立場は、国際金融安定委員会（FSB）などの国際規制機関の見解と一致しています。過去2年間で、多くの国の中央銀行はステーブルコインの規制を強化し、同時にCBDCの推進を加速させています。これは、世界の中央銀行が技術的手段を用いて金融システムのコントロールを再確立しつつあることを示しています。

仮想通貨市場への潜在的な影響

短期的な政策シグナル

インド中央銀行の声明は、ステーブルコインの市場での利用を直接的に変えるものではありませんが、各国の中央銀行がCBDCの推進に対する決意を強化することにつながります。これにより、今後のデジタル通貨分野の競争構図はより明確になり、CBDCは公式に認められる未来の方向性を示し、ステーブルコインはより厳しい規制枠組みに直面することになります。

長期的なトレンドの見通し

この政策の分裂は、二つの結果の共存をもたらす可能性があります。一方では、CBDCの普及によりデジタル決済インフラの近代化が加速します。もう一方では、ステーブルコインは圧力を受けつつも、越境決済など特定のシナリオでは一定の市場スペースを維持し続ける可能性がありますが、より厳格なコンプライアンス要件の下に置かれることになります。

まとめ

インド中央銀行の金融安定性レポートは、世界の中央銀行が共通して選択している方針を示しています。それは、CBDCの優先的な開発を通じて金融秩序を維持し、同時にステーブルコインがもたらすシステミックリスクを防ぐことです。これは単なる技術的選択にとどまらず、金融権力の再配置を意味します。仮想通貨市場にとっては、政策環境が「公式デジタル通貨優先」の方向へ進んでいることを示しており、ステーブルコインの未来はより厳しい規制の枠組みの中で生き残る道を模索する必要があります。