金融市場は昨夜また何かを起こしました。 連邦準備制度は160億ドルを流動性に投資しており、あらゆる種類の資産が変動しています。 長年暗号通貨分野に関わってきた観察者として、正直に言わなければなりません。一見好調に見える数字の裏には、簡単に踏みつけられるいくつかの落とし穴があります。

まずは160億ドルの配分を見てみましょう。 そのうち73%は一次ディーラーを通じて沈み、27%は海外の中央銀行に渡っています。 言い換えれば、流動性は従来の金融から暗号通貨市場に流入し、マーケットメイカーの価格設定を経て国境を越えたアービトラージチャネルを経て流入しなければなりません。 過去の実績から、この間接的な配信方法はビットコインに反映されるまでに7〜14日かかることが多いですが、イーサリアムの方が速く、通常は3〜5日で移動できます。 理由は単純で、機関は複雑な戦略を構築するためにETHをより頻繁に利用しているからです。

もう一つの見落としがちな事実は、同期間中に米国債の逆買い戻しの規模が210億ドル減少したことです。 まるで片手で水を放ち、もう片方の手で水を集めるようなものです。 実質の純流動性増加は実際にはマイナスです。 ですから、大きな数字に騙されてはいけません。鍵は貸借対照表の構造がどのように変わるかにかかっています。

DeFiも動き出しています。 一部の貸付プロトコルでは、WBTCの担保率を75%から72%に調整し始めました。 これは小さな行為ではありません。 担保比率が低下するとリスクプレミアムが上昇し、それに伴い清算圧力が高まる可能性があります。