この2日間、市場には面白い現象が現れました。トップレベルのオンチェーン資金プレイヤーが驚くべきデータを放出しています：20倍レバレッジで798.73枚のBTCを空売りし、同時に18倍レバレッジで5626.42枚のETHを買い持ちしてヘッジしています。現在の含み損は24万ドルです。

一見逆張りのように見えますが、詳細なロジックを解き明かすと理解できます——これは市場の弱気を示すものではなく、典型的なクロス商品ヘッジ戦略です。核心的な賭けは明確です：BTCは短期的に値動きが乏しく、ETHのファンダメンタルズは大きく修復される余地があるということです。

まずBTCについて見てみましょう。88,000ドルの重要なサポートラインの上には、94,253ドルの鉄壁の抵抗線が重くのしかかっています。日足の弱気の並びは変わっていません。機関投資家のETFは先週1日で1.75億ドルの純流出を記録し、短期的には突破が難しい状況です。しかし、ETHはまったく異なるロジックに変わっています。

最近のFusakaアップグレード後、L2の取引コストは40%-60%削減され、全ネットワークのTPSは34,468に達しました。機関の動きについても触れておきます——JPモルガンが発行したトークン、ブラックロックのBUIDL規模は30億ドルに達しています。これはすべてハードな指標です。現物ETHのETF資産規模はすでに286億ドルに積み上がり、オンチェーンの巨大なホエールは30日間で80万枚超を増持しています。

したがって、このヘッジ取引は実質的にBTCの短期的な不確実性とETHのファンダメンタルズの確実性を交換しているものです。含み損はあくまで過程であり、構造的な相場に賭けているのです。