多くの人はまだ米連邦準備制度の利上げと暗号市場の変動を偶然の一致と考えていますが、実際にはこれはもはや別の話です。これら二者の関係は最初の全く無関係から、現在の緊密な駆け引きへと進化し、ひいてはある程度の相互依存を形成しています。今日はこの関係がどのように生まれたのか、そしてそれが今後の市場動向にどのように影響を与えるのかを分析します。

時間を2020年以前に遡ります。その頃、暗号市場はまだマイナーなもので、参加者は主に個人投資家や小規模な機関で、市場規模は伝統的な金融の舞台には到底及びませんでした。米連邦準備制度の操作はこの界隈にはほとんど実質的な影響を及ぼさず、たまに見られる同期した変動も偶然とみなされていました。

しかし、2020年以降、状況は一変します。DeFiエコシステムが爆発的に拡大し、多くの機関資本が暗号市場に流入し、この分野の金融性が急速に高まりました。暗号資産は世界のリスク資産の価格付け体系に組み込まれ、以降はマクロ経済サイクルの中で本当の変数となっています。

重要なのは流動性の源泉です。世界のドル供給量は米連邦準備制度がコントロールしています。利上げが行われると何が起きるでしょうか？ドル高、世界の流動性の引き締め、リスク資産の魅力低下です。暗号資産自体はキャッシュフローの支えがなく、投資家の期待に完全に依存しているため、流動性の変化に対して非常に敏感です。利上げサイクルが始まると、機関投資家は売却を進め、暗号市場もそれに伴い圧力を受けるのです。

しかし、これは単純に「利上げ＝下落」といった乱暴な関係ではありません。途中には完全な伝導チェーンがあります：利上げ→ドルの強さ→リスク資産の評価再調整→機関投資家の段階的な売却です。この論理を理解すれば、市場の大部分の変動の真実を見抜くことができるでしょう。