FRBは最近、水を放つ兆しを見せていますが、現在の暗号市場の状況は実は非常に厄介です。資金は円を巡らせていて、新たな外部資金は流入していません。 根本的な理由は単純です。ステーブルコイン、ビットコインETF、デジタル資産信託がすべて減速し始めているのです。

データを見れば明らかです。 2025年以降、これら3つの主要な流動性流入機関からの資金流入は大幅に減速しています。 ステーブルコインの規模は2900億ドルに倍増しましたが、成長は基本的に停滞しています。 ビットコインETFの資金引き込み能力も低下しています。 デジタル資産信託の純資産規模はあまり増加していません。 3つのエンジンが同時に停止し、資金がこれら3つ間でローテーションされているわけではなく、新たな資本自体があまり流入していないことを示している。

現在、市場の流動性は消えたわけではなく、システムの内部循環に潜んでいます。主流のコインとアルトコインは入れ替わり、プレイヤー同士が切り合う典型的な状況です。 これが最近のラリーが短く、変動が激しかった理由でもあります。 ゲームを本当に壊すには、少なくとも一つのトロイカが軌道に戻るのを待たなければなりません。ステーブルコインが大規模に再鋳造され、新しいETFが承認され、信託商品の発行が増加するのです。 そうして初めて、マクロ流動性が暗号通貨市場に真に戻るのです。