政策立案者と暗号推進者は、ステーブルコインの報酬を巡って対立しており、米国の無策が中国の進行するデジタル通貨戦略に対する国の立場を弱める可能性が高まっています。米国の銀行はステーブルコインの利回り制限を推進強力な銀行政策協会 (BPI)に代表される米国の伝統的な銀行は、8月以来、USDベースのステーブルコインの利息を抑制するためにロビー活動を行っています。彼らは議員に対し、GENIUS法と呼ばれるステーブルコイン法の改正や、より広範な暗号市場構造に関する法案の協議中に制限を追加することを求めています。彼らの主な主張は、魅力的なオンチェーン利回りが資本流出を引き起こし、銀行預金から安定資産への移動を促進し、信用供与能力を損なう可能性があるというものです。さらに、預金の減少は米国内の中小企業や家庭への貸し出しに直接影響を与えると警告しています。BPIは、これらのデジタルドルがほとんど海外で使用されており、国内リスクは少ないとする主張を否定しました。代わりに、議員に対し、ステーブルコインの採用が一定の範囲で預金を置き換える可能性があり、その効果はトークンの使用が「顕著かつ変革的」になるにつれて拡大すると警告しました。暗号業界は競争を主張、リスクではない一方、暗号業界の声は、銀行が競争を阻止しようとしているのではなく、金融の安定性を守るためだと非難しています。彼らは、多くの主要なステーブルコインが3%以上の利回りを提供できる一方で、米国のほとんどの銀行は標準的な預金口座で1%未満しか提供していないと指摘します。支持者は、これらのデジタル資産は、越境決済や取引に頻繁に使用されており、米国のリテールバンキングよりも海外市場でより一般的になっていると主張します。つまり、この国際的な展開はドル連動トークンの需要を高め、米国の通貨的影響力を海外で支えていると述べています。最近の著名な支持者は、米国のステーブルコインは世界的に競争力を維持し続ける必要があると警告しました。この見解によれば、今のうちにリターンを制限すれば、外国通貨や非米国のデジタル資産に明確な優位性を与えることになるとしています。競争から国家安全保障の枠組みへ政策闘争が激化する中、一部の法的・政策の専門家は、この議論を国家利益の問題として再構築しています。ある暗号法の専門家は、ドルベースのトークンに対するインセンティブは、今や「国家安全保障」の範疇に入り、「既存の規制の堀を求める既得権者との争い」だけではないと主張しました。彼は、7月に成立したGENIUS法は、米ドルの世界的支配にとって大きな勝利だったと強調しました。しかし、その一方で、これらの資産に対する利息支払いを撤廃すれば、その勝利はライバル国、特に中国にとってのものに実質的にシフトすると警告しました。他の政策評論家も同じ見解を示し、暗号市場構造に関する上院の交渉でのミスが、非米国のステーブルコインやCBDC（中央銀行デジタル通貨）にとって重要な優位性をもたらす可能性があると述べました。中国のデジタル人民元が圧力を増すこの議論は、ブルームバークの報告によって、中国の商業銀行がデジタル人民元 (E-CNY) ウォレットの残高に対して利息を支払い始めることが明らかになったことで、より鋭さを増しました。報告によると、この変更は1月1日から施行され、国が支援するトークンを明示的な利息付与の対象に変えるものです。米国の暗号支持者にとって、中国のデジタル人民元の利回り導入は、トークンのインセンティブが今や金融競争のツールであることを確認させるものです。さらに、北京がプログラム可能な通貨の採用に対してユーザーに支払う意向を示すならば、ワシントンはドル連動資産の類似機能を弱めることで遅れを取るリスクがあると主張しています。業界の支持者は、現在、ステーブルコインの報酬に関する議論を「国家安全保障」の核心問題として頻繁に語り、2025年に採られる決定が今後数年間のデジタル通貨の階層構造を形成すると主張しています。米国市場のステーブルコイン報酬銀行ロビーの反対圧力にもかかわらず、米国市場にはすでにいくつかの利回りを提供するデジタルドル商品があります。現時点では、CoinbaseがUSDCの利回りを支払い、PayPalはPYUSD残高に対してリターンを提供する独自のプログラムを運営しています。これらの製品は、より広範なセクターとともに成長しています。7月のGENIUS法の成立後、全体のステーブルコイン市場は $254 十億から $307 十億に拡大し、規制されたドル連動トークンへの需要を浮き彫りにしました。しかし、批評家は、取引量の増加が伝統的な銀行に対する潜在的なシステミックインパクトを強化すると指摘しています。中央集権型の提供に加え、分散型金融もその足跡を拡大しています。MapleのsUSDSやBlackRockのBUIDLなどのトークンは、いずれも利息付与型の構造を持ち、2025年には $6B から $12B 以上に倍増し、オンチェーン利回りへの関心の高まりを示しています。米国のステーブルコイン規制における政策の岐路現在のステーブルコイン報酬を巡る争いは、金融規制、銀行競争、米国の外交政策の交差点に位置しています。議員は、信用創造と預金の安定性に関する懸念と、支配的で革新的なドルベースのデジタル資産セクターの戦略的利益とのバランスを取る必要があります。ただし、両者とも、GENIUS法の議論の結果と今後の改正が、米国リンクのトークンが中国のE-CNYや他のグローバルな提供物とどのように競争するかを決定すると一致しています。したがって、次の議会交渉の段階は、銀行、暗号企業、国際的な政策立案者のいずれにとっても注視されるでしょう。要約すると、利回りを増やすステーブルコインの台頭、中国のデジタル人民元の利回り導入、そして銀行セクターの圧力が、米国の政策選択に重大な経済的・地政学的影響をもたらすことは間違いありません。
米国のステーブルコイン報酬を巡る議論が激化、中国がデジタル人民元の利回りで先行
政策立案者と暗号推進者は、ステーブルコインの報酬を巡って対立しており、米国の無策が中国の進行するデジタル通貨戦略に対する国の立場を弱める可能性が高まっています。
米国の銀行はステーブルコインの利回り制限を推進
強力な銀行政策協会 (BPI)に代表される米国の伝統的な銀行は、8月以来、USDベースのステーブルコインの利息を抑制するためにロビー活動を行っています。彼らは議員に対し、GENIUS法と呼ばれるステーブルコイン法の改正や、より広範な暗号市場構造に関する法案の協議中に制限を追加することを求めています。
彼らの主な主張は、魅力的なオンチェーン利回りが資本流出を引き起こし、銀行預金から安定資産への移動を促進し、信用供与能力を損なう可能性があるというものです。さらに、預金の減少は米国内の中小企業や家庭への貸し出しに直接影響を与えると警告しています。
BPIは、これらのデジタルドルがほとんど海外で使用されており、国内リスクは少ないとする主張を否定しました。代わりに、議員に対し、ステーブルコインの採用が一定の範囲で預金を置き換える可能性があり、その効果はトークンの使用が「顕著かつ変革的」になるにつれて拡大すると警告しました。
暗号業界は競争を主張、リスクではない
一方、暗号業界の声は、銀行が競争を阻止しようとしているのではなく、金融の安定性を守るためだと非難しています。彼らは、多くの主要なステーブルコインが3%以上の利回りを提供できる一方で、米国のほとんどの銀行は標準的な預金口座で1%未満しか提供していないと指摘します。
支持者は、これらのデジタル資産は、越境決済や取引に頻繁に使用されており、米国のリテールバンキングよりも海外市場でより一般的になっていると主張します。つまり、この国際的な展開はドル連動トークンの需要を高め、米国の通貨的影響力を海外で支えていると述べています。
最近の著名な支持者は、米国のステーブルコインは世界的に競争力を維持し続ける必要があると警告しました。この見解によれば、今のうちにリターンを制限すれば、外国通貨や非米国のデジタル資産に明確な優位性を与えることになるとしています。
競争から国家安全保障の枠組みへ
政策闘争が激化する中、一部の法的・政策の専門家は、この議論を国家利益の問題として再構築しています。ある暗号法の専門家は、ドルベースのトークンに対するインセンティブは、今や「国家安全保障」の範疇に入り、「既存の規制の堀を求める既得権者との争い」だけではないと主張しました。
彼は、7月に成立したGENIUS法は、米ドルの世界的支配にとって大きな勝利だったと強調しました。しかし、その一方で、これらの資産に対する利息支払いを撤廃すれば、その勝利はライバル国、特に中国にとってのものに実質的にシフトすると警告しました。
他の政策評論家も同じ見解を示し、暗号市場構造に関する上院の交渉でのミスが、非米国のステーブルコインやCBDC（中央銀行デジタル通貨）にとって重要な優位性をもたらす可能性があると述べました。
中国のデジタル人民元が圧力を増す
この議論は、ブルームバークの報告によって、中国の商業銀行がデジタル人民元 (E-CNY) ウォレットの残高に対して利息を支払い始めることが明らかになったことで、より鋭さを増しました。報告によると、この変更は1月1日から施行され、国が支援するトークンを明示的な利息付与の対象に変えるものです。
米国の暗号支持者にとって、中国のデジタル人民元の利回り導入は、トークンのインセンティブが今や金融競争のツールであることを確認させるものです。さらに、北京がプログラム可能な通貨の採用に対してユーザーに支払う意向を示すならば、ワシントンはドル連動資産の類似機能を弱めることで遅れを取るリスクがあると主張しています。
業界の支持者は、現在、ステーブルコインの報酬に関する議論を「国家安全保障」の核心問題として頻繁に語り、2025年に採られる決定が今後数年間のデジタル通貨の階層構造を形成すると主張しています。
米国市場のステーブルコイン報酬
銀行ロビーの反対圧力にもかかわらず、米国市場にはすでにいくつかの利回りを提供するデジタルドル商品があります。現時点では、CoinbaseがUSDCの利回りを支払い、PayPalはPYUSD残高に対してリターンを提供する独自のプログラムを運営しています。
これらの製品は、より広範なセクターとともに成長しています。7月のGENIUS法の成立後、全体のステーブルコイン市場は $254 十億から $307 十億に拡大し、規制されたドル連動トークンへの需要を浮き彫りにしました。しかし、批評家は、取引量の増加が伝統的な銀行に対する潜在的なシステミックインパクトを強化すると指摘しています。
中央集権型の提供に加え、分散型金融もその足跡を拡大しています。MapleのsUSDSやBlackRockのBUIDLなどのトークンは、いずれも利息付与型の構造を持ち、2025年には $6B から $12B 以上に倍増し、オンチェーン利回りへの関心の高まりを示しています。
米国のステーブルコイン規制における政策の岐路
現在のステーブルコイン報酬を巡る争いは、金融規制、銀行競争、米国の外交政策の交差点に位置しています。議員は、信用創造と預金の安定性に関する懸念と、支配的で革新的なドルベースのデジタル資産セクターの戦略的利益とのバランスを取る必要があります。
ただし、両者とも、GENIUS法の議論の結果と今後の改正が、米国リンクのトークンが中国のE-CNYや他のグローバルな提供物とどのように競争するかを決定すると一致しています。したがって、次の議会交渉の段階は、銀行、暗号企業、国際的な政策立案者のいずれにとっても注視されるでしょう。
要約すると、利回りを増やすステーブルコインの台頭、中国のデジタル人民元の利回り導入、そして銀行セクターの圧力が、米国の政策選択に重大な経済的・地政学的影響をもたらすことは間違いありません。