Nike株2026年の見通し：中国の弱さと回復の兆し

無視できない中国の逆風

Nikeは2026年(終了2025年11月30日)の第2四半期に中国事業から14億ドルを獲得し、全体の売上の11%を占めました。これは気になる点です—絶対額は堅調に見えますが、推移は異なるストーリーを語っています。地域の前年比売上は17%減少し、世界有数の魅力的な消費者市場の一つであるはずの市場で実質的な需要の課題を示しています。

中国の中産階級の規模は、この弱さを特に不可解にしています。CEOのエリオット・ヒルは決算説明会で、中国は「スポーツにおける最も強力な長期的チャンスの一つであり続ける」と認めました。しかし、その楽観的な見通しは短期的には数字が裏付けていません。同じ期間のLululemonの中国での売上成長率は46%であり、弱さは業界全体の問題ではなく、Nike特有のものだとわかります。

傷を癒すことにまだ時間がかかる株式

2026年に向かう中、Nikeの株主は厳しい1年を耐え忍びました。株価は2025年12月19日までに21%のマイナスリターンを記録し、S&P 500は18%の上昇を達成しました。これは約40ポイントのパフォーマンスギャップです。さらに驚くべきことに、株価は2021年11月のピークから67%下落しており、市場はまだ同社の回復ストーリーを完全には買い込んでいないことを示しています。

エリオット・ヒルのリカバリー：注目すべきポイント

ヒルはちょうど1年以上前にNikeに参入し、積極的な「Win Now」戦略を掲げました。この戦略には、卸売関係の刷新、製品革新の推進、運営の再構築が含まれます。ヒル自身の評価では、ビジネスはこのリカバリーの「中盤」に位置しており、投資家は即時の救済を期待すべきではありません。

財務予測もこの現実を反映しています。2026年度のコンセンサス予想は、売上成長率1%とEPS（1株当たり利益）の28%減少です。要するに、短期的な痛みは避けられず、その後に回復の兆しが見える可能性があります。

Nikeのブランドの重要性は依然として高い

スポーツウェアカテゴリーは依然として激しい競争状態にあり、確立されたプレーヤーと機敏な挑戦者が常にポジション争いを繰り広げています。Nikeの最大の強みは、その比類なきブランドエクイティです。長年にわたる洗練されたマーケティング、グローバルなストーリーテリング、エリートアスリートとのパートナーシップにより、競合他社が模倣しにくい堀を築いています。

このブランドの強さは、リカバリー期間中に大きな加速要因となり得ます。ヒルのチームが製品革新を実行し、消費者の関心を引きつけることができれば、Nikeのブランド認知度は、あまり確立されていない競合よりも早く採用を促進できる可能性があります。これがNikeの回復ストーリーにおける隠れたレバレッジです。

今後の本当の試練

2026年にNikeを注視する投資家にとって、重要な指標はシンプルです：売上の勢いと利益の推移です。新製品の発売に対する消費者の反応や、中国が安定するのか、それともさらに悪化するのかについて、経営陣のコメントに注意を払ってください。リカバリーは始まっていますが、成功は保証されていません。