## バークシャー・ハサウェイの最も有名なポジションの始まり1980年代後半、ウォーレン・バフェットは異例の課題に直面していた。彼の投資家としての評判は非常に影響力を持ち、新たなポジションを発表するだけで市場の動きが引き起こされる—これはほとんどの投資家が夢見るような問題だった。そこで彼は前例のない行動を取った：証券取引委員会(SEC)に対し、投資活動を1年間隠すための裁量的承認を求めたのだ。市場が動く前に買い戦略を完了できるかどうかを恐れたからだ。SECはその要請を認めた。バークシャー・ハサウェイが1988年の株主総会を開催した際、参加者はバフェットが静かに14百万株の飲料会社の株を積み増していたことを知る術はなかった。唯一のヒントは、会議での飲料の選択—彼はいつものペプシコからコカ・コーラに切り替えており、彼の思考の大きな変化を示していた。## 高価から魅力的へ：伝説的な取引の準備長年、コカ・コーラはバフェットの視界にあった。彼の伝記作家アリス・シュローダーは、彼のブランドへの長年の関心を記録している。しかし、その評価額は一貫して手の届かないものだった—ペプシの積極的な価格戦略が競争の低迷を引き起こし、コカ・コーラの株価を$38 per shareまで押し下げた時まで。その弱さの瞬間が、バフェットにとっての好機となった。彼は最初に$600 百万を投入したが、一気に全額投入するのではなく、計画的にポジションを築いていった。1994年までに、買い付けを停止した時点で、バークシャーは正確に4億株を保有し、合計13億ドルを投資していた。インフレ調整後の平均コストはわずか3.25ドル—これは彼のキャリアの中でも最も大きな掘り出し物の一つとなる価格だった。それ以来の数字は驚異的だ。コカ・コーラの株価は、その最初の購入から数十年で2000%以上上昇している。それでもさらに印象的なのは、収益の流れだ：バークシャーはこの単一ポジションから毎年$816 百万の配当を受け取り、元の13億ドルの投資に対して50%以上の利回りを実現している。歴史上、これほどまでに変革的な投資はほとんどない。## ますます良くなる配当ストーリーバフェットが2022年の株主レターを書いた際、彼はコカ・コーラとアメリカン・エキスプレスの二つの柱を、「秘密のソース」と呼ぶバークシャーの天文学的な3,787,464%のリターントレジェクトを支えるものとして強調した。その年、コカ・コーラの配当金は$702 百万に達し、これは元の購入価格に対してほぼ50%の年間利回りだった。3年後、その収入ストリームはさらに成長し、$816 百万に達している。2月には、コカ・コーラは63期連続の配当増加を発表し、「ディビデンド・キング」の地位を確固たるものにした—これは少数の企業だけが誇れる称号だ。経営陣はこの連続記録を伸ばすことに意欲的なようだ。現在の利回りは2.9%で、これはS&P 500の平均1.14%を大きく上回っている。同社は公開的に配当成長を予測していないが、運営指標は拡大の余地を示唆している。前四半期の一株当たり利益成長は30%、営業キャッシュフローは36.5億ドルに達し、配当や買収、買い戻しに使える資金だ。43億株の発行済株式に対し、1株あたり0.51ドルの四半期配当は、2.19億ドルの四半期支出を必要とし、営業キャッシュフローの60%を消費している。これにより40%の余裕が生まれ、成熟した企業としては十分な余裕だ。特に、同社が利益率の拡大を続けていることを考えると。## 価格上昇と収入：真のトレードオフを理解するここで投資の基本的な考え方が進化する。コカ・コーラは間違いなく長期保有者にとって素晴らしい富の創出源だ。しかし、投資家は二つの異なる目的を区別すべきだ：資本の増加と収入の創出。株価の成長を求める投資家にとって、最近の実績はやや控えめに映る。過去10年でコカ・コーラの株価は55%上昇した—立派だが、S&P 500の223%の上昇には及ばない。すでにセクターを支配し、市場シェア拡大の余地が限られている企業にとって、成長志向の投資家は他のより魅力的な機会を見つけるかもしれない。しかし、収入重視の投資家にとっては、計算はまったく異なる。コカ・コーラの平均以上の配当利回りと、実績のある年間配当増加の記録は、現金を生み出すマシンとしての位置付けを強めている。経営陣は、配当を年々引き上げる能力と意欲を示しており、安定した収入を優先する投資家にとって理想的だ。## 今日の投資家にとっての結論コカ・コーラは、配当成長の軌道を維持できる位置にあり、バフェットの最初の仮説—同社が信頼できるキャッシュジェネレーターとして機能する—と一致している。現在の収入と控えめな資本増加を重視する投資家にとって、コカ・コーラは真剣に検討すべき銘柄だ。ただし、爆発的なリターンを追求したり、急成長市場へのエクスポージャーを求めたりする投資家にとっては、より適した選択肢があるだろう。同社の成熟した市場ポジションと控えめな成長率は、資本増加のピークはすでに過ぎている可能性を示唆している—これは収入投資家にとって魅力を損なうものではないが、他の投資家にとっては機会の見直しを促すものとなる。
バフェットの財産を築いたコカ・コーラ投資：今日の投資家が知るべき配当の実力者について
バークシャー・ハサウェイの最も有名なポジションの始まり
1980年代後半、ウォーレン・バフェットは異例の課題に直面していた。彼の投資家としての評判は非常に影響力を持ち、新たなポジションを発表するだけで市場の動きが引き起こされる—これはほとんどの投資家が夢見るような問題だった。そこで彼は前例のない行動を取った：証券取引委員会(SEC)に対し、投資活動を1年間隠すための裁量的承認を求めたのだ。市場が動く前に買い戦略を完了できるかどうかを恐れたからだ。
SECはその要請を認めた。バークシャー・ハサウェイが1988年の株主総会を開催した際、参加者はバフェットが静かに14百万株の飲料会社の株を積み増していたことを知る術はなかった。唯一のヒントは、会議での飲料の選択—彼はいつものペプシコからコカ・コーラに切り替えており、彼の思考の大きな変化を示していた。
高価から魅力的へ：伝説的な取引の準備
長年、コカ・コーラはバフェットの視界にあった。彼の伝記作家アリス・シュローダーは、彼のブランドへの長年の関心を記録している。しかし、その評価額は一貫して手の届かないものだった—ペプシの積極的な価格戦略が競争の低迷を引き起こし、コカ・コーラの株価を$38 per shareまで押し下げた時まで。
その弱さの瞬間が、バフェットにとっての好機となった。彼は最初に$600 百万を投入したが、一気に全額投入するのではなく、計画的にポジションを築いていった。1994年までに、買い付けを停止した時点で、バークシャーは正確に4億株を保有し、合計13億ドルを投資していた。インフレ調整後の平均コストはわずか3.25ドル—これは彼のキャリアの中でも最も大きな掘り出し物の一つとなる価格だった。
それ以来の数字は驚異的だ。コカ・コーラの株価は、その最初の購入から数十年で2000%以上上昇している。それでもさらに印象的なのは、収益の流れだ：バークシャーはこの単一ポジションから毎年$816 百万の配当を受け取り、元の13億ドルの投資に対して50%以上の利回りを実現している。歴史上、これほどまでに変革的な投資はほとんどない。
ますます良くなる配当ストーリー
バフェットが2022年の株主レターを書いた際、彼はコカ・コーラとアメリカン・エキスプレスの二つの柱を、「秘密のソース」と呼ぶバークシャーの天文学的な3,787,464%のリターントレジェクトを支えるものとして強調した。その年、コカ・コーラの配当金は$702 百万に達し、これは元の購入価格に対してほぼ50%の年間利回りだった。
3年後、その収入ストリームはさらに成長し、$816 百万に達している。2月には、コカ・コーラは63期連続の配当増加を発表し、「ディビデンド・キング」の地位を確固たるものにした—これは少数の企業だけが誇れる称号だ。経営陣はこの連続記録を伸ばすことに意欲的なようだ。
現在の利回りは2.9%で、これはS&P 500の平均1.14%を大きく上回っている。同社は公開的に配当成長を予測していないが、運営指標は拡大の余地を示唆している。前四半期の一株当たり利益成長は30%、営業キャッシュフローは36.5億ドルに達し、配当や買収、買い戻しに使える資金だ。
43億株の発行済株式に対し、1株あたり0.51ドルの四半期配当は、2.19億ドルの四半期支出を必要とし、営業キャッシュフローの60%を消費している。これにより40%の余裕が生まれ、成熟した企業としては十分な余裕だ。特に、同社が利益率の拡大を続けていることを考えると。
価格上昇と収入：真のトレードオフを理解する
ここで投資の基本的な考え方が進化する。コカ・コーラは間違いなく長期保有者にとって素晴らしい富の創出源だ。しかし、投資家は二つの異なる目的を区別すべきだ：資本の増加と収入の創出。
株価の成長を求める投資家にとって、最近の実績はやや控えめに映る。過去10年でコカ・コーラの株価は55%上昇した—立派だが、S&P 500の223%の上昇には及ばない。すでにセクターを支配し、市場シェア拡大の余地が限られている企業にとって、成長志向の投資家は他のより魅力的な機会を見つけるかもしれない。
しかし、収入重視の投資家にとっては、計算はまったく異なる。コカ・コーラの平均以上の配当利回りと、実績のある年間配当増加の記録は、現金を生み出すマシンとしての位置付けを強めている。経営陣は、配当を年々引き上げる能力と意欲を示しており、安定した収入を優先する投資家にとって理想的だ。
今日の投資家にとっての結論
コカ・コーラは、配当成長の軌道を維持できる位置にあり、バフェットの最初の仮説—同社が信頼できるキャッシュジェネレーターとして機能する—と一致している。現在の収入と控えめな資本増加を重視する投資家にとって、コカ・コーラは真剣に検討すべき銘柄だ。
ただし、爆発的なリターンを追求したり、急成長市場へのエクスポージャーを求めたりする投資家にとっては、より適した選択肢があるだろう。同社の成熟した市場ポジションと控えめな成長率は、資本増加のピークはすでに過ぎている可能性を示唆している—これは収入投資家にとって魅力を損なうものではないが、他の投資家にとっては機会の見直しを促すものとなる。