金曜日の取引セッションでは、主要な指数に波及した顕著なテック売りが見られ、半導体株が売り圧力の最も大きな打撃を受けました。ナスダック100は1.22％下落し、S&P 500は0.64％下落、ダウ・ジョーンズ工業株平均はより控えめの0.20％下落しました。先物市場もこれらの損失を拡大し、9月のE-miniナスダック先物は1.31％下落、9月のE-mini S&P先物は0.68％下落しました。## テックの暴落：何が引き金となったのかテクノロジーセクターの弱さは、業界の大手企業の業績見通しの失望とマージン懸念に起因しました。マーブリル・テクノロジーは、Q2のデータセンター収益が14.9億ドルに達し、コンセンサス予想の15.2億ドルを下回ったことを明らかにした後、特に激しい18％の急落を記録しました。このミスは、チップメーカーの世界にドミノ効果を引き起こし、ブロードコム、Nvidia、アドバンスト・マイクロ・デバイセズがそれぞれ3％以上の下落を示しました。ラム・リサーチは4％超の下落、ASML、アプライド・マテリアルズ、KLAコープ、マイクロン・テクノロジーなどの設計・装置企業も2％超の下落を記録しました。デル・テクノロジーズはハードウェア部門で損失を拡大し、Q2の営業利益が22.8億ドルと予想の23億ドルを下回ったため、S&P 500の最大の下落銘柄となりました。AIサーバーの利益率が引き締まるとの経営陣のコメントは、収益性の高い人工知能サーバー市場の持続可能性に懸念をもたらしました。スーパー・マイクロ・コンピュータは、関連する懸念から5％超の下落を示しました。## マクロの逆風が増大、インフレは粘り強く業績の失望に加え、市場は相反する経済指標に苦しみました。8月のMNIシカゴPMIは予想を大きく下回り、5.6ポイント低下して41.5となり、予想の46.0を大きく下回りました。消費者センチメントも予想外に冷え込み、ミシガン大学の8月消費者センチメント指数は58.2に下方修正され、コンセンサスの58.6を下回りました。一部の緩和にもかかわらず、インフレ圧力は持続しています。米国の7月コアPCE価格指数は前年比+2.9％に上昇し、5か月ぶりの高水準を記録し、連邦準備制度の2％目標を依然として上回っています。ただし、長期的なインフレ期待はやや改善し、ミシガン大学の5年から10年のインフレ期待は3.9％から3.5％に下方修正されました。消費面では、7月の個人支出は前月比0.5％増加し、4か月ぶりの強い伸びを示し、経済の不確実性にもかかわらず消費者の回復力は維持されていることを示しています。## FRBの利下げ示唆は限定的な支援連邦準備制度の関係者からのハト派的なコメントは、株式市場に一定の支えを提供しました。連邦準備制度理事のクリストファー・ウォラーは、9月のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げを支持すると述べ、コアインフレが2％目標に近づき、労働市場のリスクが高まる中、「適切なリスク管理は今、FOMCが政策金利を引き下げるべきだということだ」と指摘しました。サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁も、早期に金利を引き下げることに前向きな姿勢を示し、「まもなく政策の再調整の時期になるだろう」と示唆しました。これらのハト派的なシグナルにもかかわらず、市場の価格設定は慎重さを反映し続けています。連邦基金先物は、9月16-17日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を88％と見積もっており、10月28-29日の会合では2回目の利下げの確率は55％に下がっています。## 関税の不確実性が見通しを曇らせる貿易政策の動きは、さらなる不確実性を加えました。トランプ大統領は、アメリカ企業に影響を与えるデジタルサービス税に対抗して、先進的半導体や技術輸出に対する新たな関税措置を拡大し続けています。彼は以前、鋼鉄とアルミニウムの関税を、輸送中の品物を除外せずに、これらの金属を含む400以上の消費財に即時適用する形で拡大しました。キャタピラーは、関税の逆風が今年最大1.8億ドルに達する可能性があると警告し、前回の見積もりのほぼ倍となったため、3％下落しました。同社のガイダンスは、関税の不確実性がサプライチェーンや企業の計画に波及していることを浮き彫りにしています。## 明るい材料：ソフトウェアとハードウェアの革新すべてのテクノロジー銘柄が下落したわけではありません。オートデスクは、Q2の純収益が17.6億ドルと予想の17.2億ドルを上回り、Q3の見通しを18億ドルから18.1億ドルに引き上げたことで、S&P 500の上昇を牽引し、9％超の上昇を記録しました。アンバレラは、Q2の調整後EPSが15セントと予想の6セントを大きく上回り、2026年の収益成長見通しを31％から35％に引き上げました。フィンテックも好調で、アファーム・ホールディングスはQ4の収益が8億7640万ドルと予想の8億3860万ドルを上回り、10％上昇しました。センチネルワンは、2026年の収益見通しを$998 百万-$1 十億ドルにわずかに引き上げて6％上昇しました。暗号通貨に敏感な株式は、ビットコインの3％下落に伴い7週間ぶりの安値を記録し、ギャラクシーデジタルは4％下落、コインベースとマイクロストラテジーも1％超の下落を示しました。## 決算シーズンの強さは短期的な不安を覆す見出しの背後では、S&P 500の第2四半期の利益は前年比9.1％増と予想を大きく上回り、事前予想のわずか2.8％の成長を大きく上回っています。S&P 500の上場企業の95％以上が報告を終え、そのうち約82％が利益予想を上回ったことから、表面下のファンダメンタルズは堅調であることが示唆されており、テック売りの一方で、セクターのローテーションが進んでいることを示しています。## グローバル市場はまちまちの動き海外株式市場はまちまちのシグナルを示しました。ヨーロッパのユーロストックス50は0.83％下落し、2週間ぶりの安値をつけました。これは、ドイツのインフレデータが予想より高かったことによるものです。日本の日経225は0.26％下落し、中国の上海総合指数は0.37％上昇し、地域ごとのセンチメントの違いを示しています。10年物米国債の利回りは上昇し、9月先物は2.5ティック下落、利回りは2.4ベーシスポイント上昇して4.227％となり、景気後退懸念と粘り強いインフレのダイナミクスの間の緊張感を反映しています。
半導体セクター、市場が混在する経済指標を消化する中で急落
金曜日の取引セッションでは、主要な指数に波及した顕著なテック売りが見られ、半導体株が売り圧力の最も大きな打撃を受けました。ナスダック100は1.22％下落し、S&P 500は0.64％下落、ダウ・ジョーンズ工業株平均はより控えめの0.20％下落しました。先物市場もこれらの損失を拡大し、9月のE-miniナスダック先物は1.31％下落、9月のE-mini S&P先物は0.68％下落しました。
テックの暴落：何が引き金となったのか
テクノロジーセクターの弱さは、業界の大手企業の業績見通しの失望とマージン懸念に起因しました。マーブリル・テクノロジーは、Q2のデータセンター収益が14.9億ドルに達し、コンセンサス予想の15.2億ドルを下回ったことを明らかにした後、特に激しい18％の急落を記録しました。このミスは、チップメーカーの世界にドミノ効果を引き起こし、ブロードコム、Nvidia、アドバンスト・マイクロ・デバイセズがそれぞれ3％以上の下落を示しました。ラム・リサーチは4％超の下落、ASML、アプライド・マテリアルズ、KLAコープ、マイクロン・テクノロジーなどの設計・装置企業も2％超の下落を記録しました。
デル・テクノロジーズはハードウェア部門で損失を拡大し、Q2の営業利益が22.8億ドルと予想の23億ドルを下回ったため、S&P 500の最大の下落銘柄となりました。AIサーバーの利益率が引き締まるとの経営陣のコメントは、収益性の高い人工知能サーバー市場の持続可能性に懸念をもたらしました。スーパー・マイクロ・コンピュータは、関連する懸念から5％超の下落を示しました。
マクロの逆風が増大、インフレは粘り強く
業績の失望に加え、市場は相反する経済指標に苦しみました。8月のMNIシカゴPMIは予想を大きく下回り、5.6ポイント低下して41.5となり、予想の46.0を大きく下回りました。消費者センチメントも予想外に冷え込み、ミシガン大学の8月消費者センチメント指数は58.2に下方修正され、コンセンサスの58.6を下回りました。
一部の緩和にもかかわらず、インフレ圧力は持続しています。米国の7月コアPCE価格指数は前年比+2.9％に上昇し、5か月ぶりの高水準を記録し、連邦準備制度の2％目標を依然として上回っています。ただし、長期的なインフレ期待はやや改善し、ミシガン大学の5年から10年のインフレ期待は3.9％から3.5％に下方修正されました。
消費面では、7月の個人支出は前月比0.5％増加し、4か月ぶりの強い伸びを示し、経済の不確実性にもかかわらず消費者の回復力は維持されていることを示しています。
FRBの利下げ示唆は限定的な支援
連邦準備制度の関係者からのハト派的なコメントは、株式市場に一定の支えを提供しました。連邦準備制度理事のクリストファー・ウォラーは、9月のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げを支持すると述べ、コアインフレが2％目標に近づき、労働市場のリスクが高まる中、「適切なリスク管理は今、FOMCが政策金利を引き下げるべきだということだ」と指摘しました。サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁も、早期に金利を引き下げることに前向きな姿勢を示し、「まもなく政策の再調整の時期になるだろう」と示唆しました。
これらのハト派的なシグナルにもかかわらず、市場の価格設定は慎重さを反映し続けています。連邦基金先物は、9月16-17日のFOMC会合で25ベーシスポイントの利下げ確率を88％と見積もっており、10月28-29日の会合では2回目の利下げの確率は55％に下がっています。
関税の不確実性が見通しを曇らせる
貿易政策の動きは、さらなる不確実性を加えました。トランプ大統領は、アメリカ企業に影響を与えるデジタルサービス税に対抗して、先進的半導体や技術輸出に対する新たな関税措置を拡大し続けています。彼は以前、鋼鉄とアルミニウムの関税を、輸送中の品物を除外せずに、これらの金属を含む400以上の消費財に即時適用する形で拡大しました。
キャタピラーは、関税の逆風が今年最大1.8億ドルに達する可能性があると警告し、前回の見積もりのほぼ倍となったため、3％下落しました。同社のガイダンスは、関税の不確実性がサプライチェーンや企業の計画に波及していることを浮き彫りにしています。
明るい材料：ソフトウェアとハードウェアの革新
すべてのテクノロジー銘柄が下落したわけではありません。オートデスクは、Q2の純収益が17.6億ドルと予想の17.2億ドルを上回り、Q3の見通しを18億ドルから18.1億ドルに引き上げたことで、S&P 500の上昇を牽引し、9％超の上昇を記録しました。アンバレラは、Q2の調整後EPSが15セントと予想の6セントを大きく上回り、2026年の収益成長見通しを31％から35％に引き上げました。
フィンテックも好調で、アファーム・ホールディングスはQ4の収益が8億7640万ドルと予想の8億3860万ドルを上回り、10％上昇しました。センチネルワンは、2026年の収益見通しを$998 百万-$1 十億ドルにわずかに引き上げて6％上昇しました。
暗号通貨に敏感な株式は、ビットコインの3％下落に伴い7週間ぶりの安値を記録し、ギャラクシーデジタルは4％下落、コインベースとマイクロストラテジーも1％超の下落を示しました。
決算シーズンの強さは短期的な不安を覆す
見出しの背後では、S&P 500の第2四半期の利益は前年比9.1％増と予想を大きく上回り、事前予想のわずか2.8％の成長を大きく上回っています。S&P 500の上場企業の95％以上が報告を終え、そのうち約82％が利益予想を上回ったことから、表面下のファンダメンタルズは堅調であることが示唆されており、テック売りの一方で、セクターのローテーションが進んでいることを示しています。
グローバル市場はまちまちの動き
海外株式市場はまちまちのシグナルを示しました。ヨーロッパのユーロストックス50は0.83％下落し、2週間ぶりの安値をつけました。これは、ドイツのインフレデータが予想より高かったことによるものです。日本の日経225は0.26％下落し、中国の上海総合指数は0.37％上昇し、地域ごとのセンチメントの違いを示しています。
10年物米国債の利回りは上昇し、9月先物は2.5ティック下落、利回りは2.4ベーシスポイント上昇して4.227％となり、景気後退懸念と粘り強いインフレのダイナミクスの間の緊張感を反映しています。