2025年、イーサリアムは一見「損失」になるようなビジネスを行った——取引手数料を積極的に引き下げ、エコシステム拡大のために超1億ドルの潜在収益を補填した。皮肉なことに、この年のETH価格は10%下落し、3000ドルを割り込んだが、ネットワークの活発さとは全く乖離している。この矛盾の背後には、イーサリアムの長期戦略と短期的な市場パフォーマンスの大きな乖離が反映されている。## 戦略的選択：収益をエコシステムに交換イーサリアムが取引手数料を積極的に引き下げる目的は明確だ——Layer 2ネットワークの成長と全体のエコシステム拡大を促進すること。この選択の代償は実際に現れている。最新の情報によると、2025年のL2総収入は53%減の1.29億ドルとなったが、メインネットに支払われる手数料はわずか1000万ドルに急減した。これは、L2運営者が約1.19億ドルの利益を保持し、イーサリアムメインネットは2024年と比べて約1.03億ドルの潜在収入を失ったことを意味する。数字で見るとより直感的だ：| 指標 | 2025年 | 変化 ||------|--------|------|| L2総収入 | 1.29億ドル | 53%減 || メインネットへの支払い | 1000万ドル | 大幅減少 || L2運営者の利益 | 1.19億ドル | - || メインネット収入損失 | 超1億ドル | 2024年と比べて減少 |これは強制的なものではなく、積極的な戦略的選択だ。イーサリアムは真剣な資金をエコシステムの繁栄のために投入している。## エコシステムの強化は確かに進行中問題は、この投資によって何を得たのかだ。関連データによると、2025年のイーサリアムのパフォーマンスは実際に非常に堅調だ。### ネットワーク活発度は過去最高第4四半期のイーサリアムスマートコントラクトの展開数は870万に達し、歴史的な最高記録を更新した。これは通常、将来のネットワーク活動の先行指標と見なされ、ユーザー増加、取引手数料、アプリエコシステムの成長潜在力を示している。### エコシステムの支配的地位は堅固メインネットのTVL比率は64%、イーサリアムは依然としてDeFi市場の絶対的中心だ。同時に、3000億ドルを超えるステーブルコインの半数以上がイーサリアムネットワーク上で流通しており、イーサリアムは実体資産のトークン化（RWA）の主要なネットワークでもある。### 機関投資の配置は継続的に増加ETH ETFの運用資産は280億ドルに達し、BTCを大きく上回る成長速度を示している。さらに重要なのは、ステーキング型ETFの登場により、機関投資家に「年利3-4%＋価格上昇」の二重のリターンを提供し、伝統的な金融機関が最も馴染みのある資産配分のロジックを実現している。## 価格と活発度の「乖離」謎これが最も興味深い点だ——ネットワークの活発度は過去最高を記録しているが、ETHの価格は年間10%下落し、3000ドル以下に落ち込んだ。この乖離現象は何を示しているのか？### 短期的な市場感情の影響市場の価格決定権は短期的にはマクロ要因や感情の変動、資金流入・流出の影響を受けやすい。2025年のETH ETFは多額の資金を呼び込んだ一方、段階的な資金流出も経験した。これらの資金面の変化は、ファンダメンタルズの真のシグナルを覆い隠すことがある。### インフラの価値認識の遅れイーサリアムは単なる暗号資産から、機関レベルの金融インフラへと進化している。この変化は一朝一夕には起こらず、市場が十分に理解し価格付けするまで時間が必要だ。現時点では、市場はこの変化を消化しつつある。### 個人的見解：これはチャンスかもしれないファンダメンタルズの観点から見ると、イーサリアムは正しいことをしている——短期収益を長期的なエコシステムの繁栄と交換しているのだ。市場が最終的にこれを認識すれば、価格の遅れは修正されるだろう。ただし、それには時間がかかり、より多くのアプリケーションの実現によるこの戦略の成功の検証も必要だ。## 展望：インフラの価値の実現2026年、イーサリアムのいくつかの重要な変数に注目すべきだ。- **Glamsterdamアップグレード**：ブロックあたりGas上限を60Mから200Mに引き上げ、目標は10000 TPS。これによりメインネットの処理能力が大幅に向上- **RWAトークン化の加速**：すでに進行中で、今後はより多くの伝統資産がオンチェーン化される見込み- **機関投資の深化**：ステーキングETF、ステーブルコインの応用、企業向け決済の推進これらはすべて同じ方向を指している——イーサリアムは本当の金融インフラへと進化しているのだ、単なる暗号資産ではなく。## まとめイーサリアムの2025年の選択は非常に明確だ——1億ドル超の収益を犠牲にしてでもエコシステムの繁栄を追求している。活発度、コントラクト展開、機関投資家の関心といった指標から、この投資はリターンを生むだろう。価格の遅れは一時的なもので、市場は最終的にインフラの価値に対価を支払う。重要なのは忍耐強く待ち、この価値が十分に認識・価格付けされるのを待つことだ。これは急ぎの物語ではないが、正しい物語である可能性は高い。
イーサリアム2025年最大の賭け：1億ドルのエコシステム補助金、価格は10%下落
2025年、イーサリアムは一見「損失」になるようなビジネスを行った——取引手数料を積極的に引き下げ、エコシステム拡大のために超1億ドルの潜在収益を補填した。皮肉なことに、この年のETH価格は10%下落し、3000ドルを割り込んだが、ネットワークの活発さとは全く乖離している。この矛盾の背後には、イーサリアムの長期戦略と短期的な市場パフォーマンスの大きな乖離が反映されている。
戦略的選択：収益をエコシステムに交換
イーサリアムが取引手数料を積極的に引き下げる目的は明確だ——Layer 2ネットワークの成長と全体のエコシステム拡大を促進すること。この選択の代償は実際に現れている。
最新の情報によると、2025年のL2総収入は53%減の1.29億ドルとなったが、メインネットに支払われる手数料はわずか1000万ドルに急減した。これは、L2運営者が約1.19億ドルの利益を保持し、イーサリアムメインネットは2024年と比べて約1.03億ドルの潜在収入を失ったことを意味する。
数字で見るとより直感的だ：
これは強制的なものではなく、積極的な戦略的選択だ。イーサリアムは真剣な資金をエコシステムの繁栄のために投入している。
エコシステムの強化は確かに進行中
問題は、この投資によって何を得たのかだ。
関連データによると、2025年のイーサリアムのパフォーマンスは実際に非常に堅調だ。
ネットワーク活発度は過去最高
第4四半期のイーサリアムスマートコントラクトの展開数は870万に達し、歴史的な最高記録を更新した。これは通常、将来のネットワーク活動の先行指標と見なされ、ユーザー増加、取引手数料、アプリエコシステムの成長潜在力を示している。
エコシステムの支配的地位は堅固
メインネットのTVL比率は64%、イーサリアムは依然としてDeFi市場の絶対的中心だ。同時に、3000億ドルを超えるステーブルコインの半数以上がイーサリアムネットワーク上で流通しており、イーサリアムは実体資産のトークン化（RWA）の主要なネットワークでもある。
機関投資の配置は継続的に増加
ETH ETFの運用資産は280億ドルに達し、BTCを大きく上回る成長速度を示している。さらに重要なのは、ステーキング型ETFの登場により、機関投資家に「年利3-4%＋価格上昇」の二重のリターンを提供し、伝統的な金融機関が最も馴染みのある資産配分のロジックを実現している。
価格と活発度の「乖離」謎
これが最も興味深い点だ——ネットワークの活発度は過去最高を記録しているが、ETHの価格は年間10%下落し、3000ドル以下に落ち込んだ。
この乖離現象は何を示しているのか？
短期的な市場感情の影響
市場の価格決定権は短期的にはマクロ要因や感情の変動、資金流入・流出の影響を受けやすい。2025年のETH ETFは多額の資金を呼び込んだ一方、段階的な資金流出も経験した。これらの資金面の変化は、ファンダメンタルズの真のシグナルを覆い隠すことがある。
インフラの価値認識の遅れ
イーサリアムは単なる暗号資産から、機関レベルの金融インフラへと進化している。この変化は一朝一夕には起こらず、市場が十分に理解し価格付けするまで時間が必要だ。現時点では、市場はこの変化を消化しつつある。
個人的見解：これはチャンスかもしれない
ファンダメンタルズの観点から見ると、イーサリアムは正しいことをしている——短期収益を長期的なエコシステムの繁栄と交換しているのだ。市場が最終的にこれを認識すれば、価格の遅れは修正されるだろう。ただし、それには時間がかかり、より多くのアプリケーションの実現によるこの戦略の成功の検証も必要だ。
展望：インフラの価値の実現
2026年、イーサリアムのいくつかの重要な変数に注目すべきだ。
これらはすべて同じ方向を指している——イーサリアムは本当の金融インフラへと進化しているのだ、単なる暗号資産ではなく。
まとめ
イーサリアムの2025年の選択は非常に明確だ——1億ドル超の収益を犠牲にしてでもエコシステムの繁栄を追求している。活発度、コントラクト展開、機関投資家の関心といった指標から、この投資はリターンを生むだろう。価格の遅れは一時的なもので、市場は最終的にインフラの価値に対価を支払う。重要なのは忍耐強く待ち、この価値が十分に認識・価格付けされるのを待つことだ。これは急ぎの物語ではないが、正しい物語である可能性は高い。