#美联储降息政策 ウォラーという名前が再び浮上してきて、どこか懐かしい過去の再現を感じる。十数年前の金融危機後も、FRB議長の人選は市場の憶測を呼び、当時のバーナンキの政策志向がその後十年間の資産配分の論理を決定した。今の状況もどこか似ているが、ただし時代背景が変わっただけだ。

ウォラーの政策立場は実に明確だ——彼は利下げの強力な推進者であり、すでにFRB内部ではその傾向が顕著になっている。7月の反対票から現在の有力候補へと変わったこの変化は、市場環境の変化を反映している。彼が言う「雇用市場は非常に軟弱だ」や「急いで利下げする必要はない」という発言は矛盾しているように聞こえるが、これはまさに中央銀行が政治的圧力の下で示す典型的な表現だ——緩和のシグナルを出しつつも、技術的な厳格さを維持しようとしている。

本当に警戒すべきは、その背後にある権力闘争の論理だ。トランプのFRBの独立性に対する態度は一貫しており、ウォラーはインタビューで「もちろんトランプに対して独立性を強調する」と明言している。この表明自体が問題の本質を示している。97年のアジア金融危機や08年のサブプライム危機を経験した我々は、多くの事例を見てきた。政治的干渉による利下げサイクルは短期的には市場を刺激するが、その代償は中長期的な資産バブルや信用膨張だ。

FRB議長の交代は、通常重要なタイミングとなる。最終的に誰がなるにせよ、この利下げサイクルのペースと規模は、今後2〜3年の資産価格の動向に直接影響を与える。歴史は教えている。こうした政策の転換を早期に見抜く投資家は、最も有利な配置のチャンスを掴むことができるのだ。