#AI与加密货币结合 看到QCPのこの分析を見て、2017年のICOブームを突然思い出しました。当時私たちも似たような状況を見ていました——大量の資本が流入し、評価額が次々と上昇していましたが、実際にキャッシュフローを生み出すプロジェクトはごくわずかでした。その頃、多くの人は技術自体が自動的に価値に変わると考えていましたが、結果は2018年の崩壊で、多くの人が血を流しました。

今やAIインフラの話は非常に馴染み深いものになっています。資金は絶えず流入し、チップ、計算能力、データセンターが次々と登場していますが、収益化の進展は明らかに遅れています。これは新しい問題ではなく、ただの別の表面の変化に過ぎません。違いは今回の規模がより大きいことです——私たちが話しているのは数千億ドル規模の投資であり、期待が逆転した場合、その衝撃はどれほどのものになるでしょうか？

さらに面白いのは暗号市場の側面です。MSCIがデジタル資産指数の審査を行う動きは技術的に見えますが、その背後にはこの分野に対する機関の信頼感の微妙な変化が反映されています。28億ドルのパッシブ資金の流出は大きな数字には見えませんが、これはしばしばリスク解放の前兆です。私は何度も経験しています——機関レベルの異動は通常、終点ではなく、シグナルです。

2026年の価値再評価はAI株だけにとどまらないかもしれません。成長期待が全面的に崩壊すれば、その波及効果はリスク資産全体に及び、暗号も例外ではありません。これは私の空言ではなく、歴史の繰り返しです。今の問題は、技術に将来性があるかどうかではなく、投資のペースと現実の収益増加の間に広がるますます大きくなる溝です。警戒すべき時です。