#稳定币市场竞争与发展 看到CZ这番话，我又想起了2017年那波稳定币的野蛮生长。那时候我们都以为USDT就是终局，结果呢，USDC、BUSD轮番上阵，现在又来了FDUSD和USD1。

この論理は実は非常に馴染み深い——新たな競争者が登場するたびに、「より透明」「より安全」「より収益性が高い」と主張する。ステーブルコインは1.0から1.5世代へと進化してきたが、本質的には古い問題を解決し続けている：安定性を確保しつつ、ユーザーに真の価値フィードバックを提供する方法。USDTやUSDCのような「横たわる」タイプのステーブルコインは、もはや需要に追いついていない。

しかし正直に言うと、これら新しいプレイヤーのストーリーを見ると、どこか既視感を覚える。FDUSDは法定通貨チャネルの摩擦で成長が止まったが、これはかつて一部のプロジェクトが規制の壁に阻まれて死んだのと全く同じ論理だ。そしてUSD1はアメリカでの基盤がしっかりしている点で、実際に生き残ったプロジェクトを思い出させる——それらは最も革新的ではなく、むしろ「状況に応じて最適化」するのが上手い。

本当に注目すべきなのは、これらの1.5世代の製品が前世代を置き換えられるかどうかではなく、それらが2.0時代を見るまで生き残れるかどうかだ。それこそがすべてを判断する基準だ。