米国株式市場の四巫日取引ガイド：操縦者によるコントロールの真実と投資チャンス

毎年都有四天、美股市場は「無形の力」の大劇を演じる。この四日間が四巫日（Quadruple witching day）であり、アメリカの四大派生金融商品——個別株先物、個別株オプション、株価指数先物、株価指数オプションが同時に決済される日を指す。これらはそれぞれ毎年 3月、6月、9月、12月の第3金曜日に設定されている。

なぜ四巫日がトレーダー必見の日となるのか？

この名称の由来は神秘的に見えるかもしれないが、実は単純な市場現象に由来している：派生商品決済時に、先物価格は現物と強制的に一致させられることがあり、まるで「魔術」のように両者を同一水準に引き寄せる。しかし、より重要なのは、この日においてファンダメンタルズは完全に二線級に退き、資金と大口投資家の意図が価格を支配し始める点だ。

具体的には、先物と現物の間には通常価格差が存在する。決済日が近づくにつれ、この価格差は徐々に縮小していく。買い手は将来の上昇を見越して先物価格を押し上げようとし、売り手は下落を予想して先物価格を引き下げようとする。しかし、満期が迫ると、価格差は必然的にゼロに収束する——これが派生商品の宿命だ。

四巫日においては、取引所は最終1時間（「四巫時間」）の現物平均価格を決済価格とし、これが大口投資家が最も操作しやすい時間帯となる。

市場の動きはどうなる？四巫日の三大特徴

1. 取引高の急増と市場のボラティリティ拡大

四巫日は年間の中でも最も取引量が多い日の一つとなることが多い。先物売り手、オプション保有者、そしてそこからアービトラージを狙う個人投資家が殺到し、買い手と売り手の力関係が乱れる。

2. パニック感の拡大と資金の大量交換

VIX恐怖指数はこの日に高騰しやすく、市場の売買回転率も激増する。投資家は不確実性からポジションを解消したり、逆に追加で資金を投入したりする。

3. 株価がファンダメンタルズから乖離

これが最も特殊な点だ。例えば、基本的に堅実な企業の株価が無理やり上昇させられたり、逆に押し下げられたりすることもあり、これは企業の業績とは全く関係ない。

大口投資家のゲームルール

アメリカ株は1994年以降の統計によると、長期的に上昇トレンドを示しているため、大口投資家は通常、四巫日に積極的に現物価格を引き上げる傾向がある。彼らのロジックは非常に単純：派生商品決済価格が高いほど、先物やオプションの売り手にとって利益が出やすくなる。

データによると、「人為的に引き上げられた」株のうち、88%がその後1週間以内に下落する。S&P500指数は、多くの四巫日後に平均して1.2%下落している。これは、大口投資家が将来の需要を先取りして引き上げているが、決済後には新たな買い手が入らなければ価格は戻ることを意味している。

ただし例外も存在する。年間を通じて市場が弱気の場合、大口投資家は逆の行動を取り、時には多くの個人投資家が大口を逆に攻めて（「爆大」）、逆に大口投資家自身が破綻（爆莊）し、予想が逆転することもある。

2024年アメリカ株四巫日の日程一覧

• Q1：3月15日（金）
• Q2：6月21日（金）
• Q3：9月20日（金）
• Q4：12月20日（金）

長期投資家 vs 短期トレーダーの戦略の違い

長期投資家へのアドバイス： 四巫日の値動きは無視して良い。株価は遅かれ早かれファンダメンタルズに戻るため、短期的な資金の動きは数年単位の投資ポートフォリオにはほとんど影響しない。

短期トレーダーのチャンス： 四巫日とその前後一週間は資金面のトレーダーにとって黄金の時間帯だ。過剰売りを見越して買いポジションを取ったり、過剰買いを見て売りポジションを取ったりできる——ただし、厳格なルールを守り、逆張りをしすぎないこと。

派生商品保有者必見

投資家が先物やオプションを通じて市場に参加している場合、四巫日の決済は契約満期を意味する。短期取引を除き、事前にロールオーバー（乗り換え）を行うことを推奨する。決済直前の派生商品は流動性が低下し、ロールオーバー時の取引コストも大きくなるためだ。

2024年アメリカ株四巫日の展望

現在、アメリカ株はAIテーマの強気相場に包まれている。歴史的な規則に基づけば、強気相場の年の四巫日は通常上昇して終わる。大きな反転がなければ、今年の四巫日も引き続き強気相場のまま推移すると予想される。

しかし、いずれにせよ、投資家はこの4つの日付を事前にマークし、その日の市場動向を注意深く観察すべきだ——それはしばしば、大口や市場参加者の真の意図を明らかにする手がかりとなる。