大規模な機関投資家の退出：マンハッタンの主要オフィスREITから$20 百万の撤退が市場の問題を示唆

あなたはスマートマネーが動き出すときに気づいたことがありますか？それがまさに今起きています。SL Green Realty(NYSE:SLG)、マンハッタン最大のオフィス賃貸業者です。トロント拠点のVision Capital Corpは、Q3中に約$20 百万ドル相当の33万株を売却し、完全にポジションを手放しました。これは完全な清算です。削減ではなく、完全な撤退です。

退潮の背後にある数字

これが何を意味するのかを解説しましょう。Vision Capitalは重要な持ち分を保有しており、前四半期時点でSLGに資産の9.13%を投じていました。今やゼロです。取引額は平均9月価格に基づき、2043万ドルに達しました。

ここで興味深いのは、SL Greenは安定化を目指しているとされている点です。数字は表面上それを裏付けています：

• 2023年第3四半期の運用収益は1株あたり1.58ドルで、前年の1.13ドルから増加
• 同一店舗の稼働率は92.4%に上昇し、管理側は年末までに93.2%を目標
• リース活動も活発化し、四半期だけで65万平方フィート以上の契約が成立

では、なぜこれほど大きな撤退をしたのか？株価の動きが真実を語っています。SLGの株価は過去1年で32%下落し、木曜日時点で45.87ドルにあります。同じ期間にS&P 500は約16%上昇しています。市場は運営改善を完全に無視しています。

Vision Capitalの本音

このファンドは単なるポジション縮小ではなく、完全に撤退しました。彼らの残りのポートフォリオは、どこにチャンスを見ているのかを示しています。今や最大の保有銘柄は住宅と工業用不動産REITで、需要の見通しが良く、キャッシュフローも安定しています。彼らはこう言っています：オフィスの回復ストーリーを信用していないので、リスクを取りたくないと。

根本的な問題は何か？オフィス不動産は、次のような構造的逆風の間で揺れ動いています：

• 在宅勤務の継続的な普及による需要の減少
• 古い借入金の満期に伴うリファイナンスリスク
• 商業スペースの長期的な需要回復の不確実性

大局的な視点

SL Green Realty Corpは、マンハッタンのプレミアムオフィスを中心とした不動産投資信託（REIT）です。配当利回りは6.7%と高水準で、市場資本は約34億ドル、過去12ヶ月の売上高は9億1038万ドルです。実体のあるビジネスであり、実際の運営の勢いを示しています。

しかし、勢いだけでは市場が回復の持続性を信じていなければ意味がありません。Vision Capitalが9%以上のポジションを撤退したことは、機関投資家の懸念が依然として進展を上回っていることを示しています。ビジネスは改善していますが、市場のセンチメントは追いついておらず、すでに一部のスマートマネーは撤退を始めています。