3月のNY砂糖先物 (#SBH26) は-0.11ポイント (-0.72%) で下落し、今週初めの大幅な上昇に続き、トレーダーがロングポジションを手放した。一方、ロンドンICEのホワイトシュガー #5 (#SWH26) は水曜日に+3.30ポイント (+0.76%) で取引を終えたが、英国市場は祝日のため金曜日は休場だった。## 主要輸出国の生産急増が価格に圧力最近の調整は、世界最大の砂糖生産国からの供給懸念の高まりを反映している。サフラス＆メルカドの2026/27年のブラジルの生産量予測が従来の41.8百万トン（MMT）から3.91％減の予測に基づき火曜日に上昇した後、価格は抵抗に直面し、トレーダーは他の地域での拡大生産の長期的な影響を評価した。インドの生産動向は輸出規制にもかかわらず拡大傾向を維持している。インドシュガーミル協会は2025/26年の生産予測を従来の30MMTから18.8％増の31MMTに引き上げた。一方、12月中旬までの実際の粉砕量は前年同期比28％増の7.83MMTに達した。政府が2025/26年の現在の1.5MMTの割当超過分の追加輸出許可を示唆したことにより、供給増加への期待から価格は下落した。タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であり、2025/26年の作付面積が5％増の10.5MMTに達すると予測され、さらなる逆風となっている。ブラジルは短期的な生産減少予測にもかかわらず、Conabは2025/26年の生産を45MMTと堅調に見込んでいる。中心南部地域は11月までの累計生産量が39.904MMTで、前年同期比1.1％増となり、粉砕比率はエタノールよりも砂糖の生産を優先している。## 世界的な余剰見通しが市場に重圧国際砂糖機構（ISO）は2025-26年の余剰を162.5万MTと予測し、前年の291.6万MTの赤字を逆転させた。同機構は世界の生産量が前年比3.2％増の1億8180万MTに達すると見込んでいる。砂糖トレーダーのCzarnikowはより積極的な予測を示し、8.7MMTの世界的余剰を予測しており、価格に大きな下押し圧力をかけている。USDAの12月予測はさらに大きな見通しを示している。2025/26年の世界生産は前年比4.6％増の記録的な189.318MMTに達し、消費はわずか1.4％増の177.921MMTにとどまる。ブラジルの生産は記録的な44.7MMTに達する可能性があり、インドの生産もモンスーンの恩恵と拡大した耕地面積により前年比25％増の35.25MMTに急増する見込みだ。期末在庫は前年比2.9％減の41.188MMTにとどまり、余剰を吸収しきれない見通しであり、市場が最近の上昇を維持するのに苦戦しているのは、ファンダメンタルズの合理的な見直しを反映している。今日の長期売却圧力は、供給のファンダメンタルズが2026年に向けて明らかに弱気であることをトレーダーが認識していることの一例である。
Sugar Marketは供給予測を背景にロングポジションの解消により下落
3月のNY砂糖先物 (#SBH26) は-0.11ポイント (-0.72%) で下落し、今週初めの大幅な上昇に続き、トレーダーがロングポジションを手放した。一方、ロンドンICEのホワイトシュガー #5 (#SWH26) は水曜日に+3.30ポイント (+0.76%) で取引を終えたが、英国市場は祝日のため金曜日は休場だった。
主要輸出国の生産急増が価格に圧力
最近の調整は、世界最大の砂糖生産国からの供給懸念の高まりを反映している。サフラス＆メルカドの2026/27年のブラジルの生産量予測が従来の41.8百万トン（MMT）から3.91％減の予測に基づき火曜日に上昇した後、価格は抵抗に直面し、トレーダーは他の地域での拡大生産の長期的な影響を評価した。
インドの生産動向は輸出規制にもかかわらず拡大傾向を維持している。インドシュガーミル協会は2025/26年の生産予測を従来の30MMTから18.8％増の31MMTに引き上げた。一方、12月中旬までの実際の粉砕量は前年同期比28％増の7.83MMTに達した。政府が2025/26年の現在の1.5MMTの割当超過分の追加輸出許可を示唆したことにより、供給増加への期待から価格は下落した。
タイは世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国であり、2025/26年の作付面積が5％増の10.5MMTに達すると予測され、さらなる逆風となっている。ブラジルは短期的な生産減少予測にもかかわらず、Conabは2025/26年の生産を45MMTと堅調に見込んでいる。中心南部地域は11月までの累計生産量が39.904MMTで、前年同期比1.1％増となり、粉砕比率はエタノールよりも砂糖の生産を優先している。
世界的な余剰見通しが市場に重圧
国際砂糖機構（ISO）は2025-26年の余剰を162.5万MTと予測し、前年の291.6万MTの赤字を逆転させた。同機構は世界の生産量が前年比3.2％増の1億8180万MTに達すると見込んでいる。砂糖トレーダーのCzarnikowはより積極的な予測を示し、8.7MMTの世界的余剰を予測しており、価格に大きな下押し圧力をかけている。
USDAの12月予測はさらに大きな見通しを示している。2025/26年の世界生産は前年比4.6％増の記録的な189.318MMTに達し、消費はわずか1.4％増の177.921MMTにとどまる。ブラジルの生産は記録的な44.7MMTに達する可能性があり、インドの生産もモンスーンの恩恵と拡大した耕地面積により前年比25％増の35.25MMTに急増する見込みだ。
期末在庫は前年比2.9％減の41.188MMTにとどまり、余剰を吸収しきれない見通しであり、市場が最近の上昇を維持するのに苦戦しているのは、ファンダメンタルズの合理的な見直しを反映している。今日の長期売却圧力は、供給のファンダメンタルズが2026年に向けて明らかに弱気であることをトレーダーが認識していることの一例である。