多くの人はビットコインをランダムウォークと見なしているが、実際にはそうではない。背後には明確な周期的規則が作用している——内在的な供需動力、資金の循環、市場構造の変化が価格を押し上げている。これらの脈絡を把握すれば、大きなトレンドや転換点を捉えることができ、短期的な変動に惑わされることもなくなる。

重要なのは、テクニカル分析、オンチェーンデータ、マクロ経済背景を組み合わせて見ることだ。

**半減期サイクルは基本的な盤面**

ビットコインは4年ごとに半減——ブロック報酬が半減する。これは小さなことではなく、新規発行量を直接変え、従来の供給と需要のバランスを崩す。

歴史的な法則は明確だ：半減後、価格は12〜18ヶ月遅れてこの変化を十分に反映する。つまり、供給の急減の影響は時間をかけて解放され、新たな需要も市場に入ってくる。2024年の半減について言えば、市場の最大の価格インパクトは2025年に現れると予想されており、特に第4四半期に顕著だ。なぜか？情報を消化するには周期が必要だからだ。これは買い手と売り手が段階的に期待を調整していく過程である。

**MVRV比率は温度計**

今のサイクルのどの位置にいるかを判断したい場合、MVRV比率（時価総額と実現価値の比率）は良い指標だ。比率が特に高い（例えば4に近い、または超える）場合、市場はピーク付近にあることを示唆し、逆に比率が1以下に下がると底値圏での蓄積段階を示す。

2025年中期のデータによると、この比率は約2.6で、歴史的な中央値付近にある。これは何を意味するか？ファンダメンタルズが安定していれば、ブル市場はまだ続く可能性がある。