暗号取引の多くのリスクの中で、強制清算はしばしば第一の敵と見なされる。しかし、実際に警戒すべきは、より深いところに潜んでいる。

2026年に到来する米国の満期を迎える財政帳簿は、その規模があまりに大きく、世界の流動性を揺るがす可能性がある。これは単なる危険な予言ではなく、目の前に数字が示している事実だ：米国債のほぼ3分の1が2025年から2026年の間に満期を迎え、再発行される予定だ。2026年だけで、米国政府は少なくとも4.1兆ドルの借り換えを行う必要があり、人民元に換算すると30兆円を超え、中国の年間国内総生産（GDP）の125％に相当する。

問題の核心は金利にある。この債務の多くはゼロ金利環境下で発行されたものであり、現在金利は4％以上に上昇している。直接的な結果は？利息コストが倍増することだ。米国は毎年、利息支払いだけで1兆ドル近くを支出しており、今後10年でこの数字はさらに膨らむ一方だ。一方、政府の財政余裕は圧迫されている——景気刺激策、インフラ投資、福祉支出など、すべてに資金が必要だ。

目の前にある選択肢は三つに見える：第一は税収を増やし、納税者からより多くの資金を徴収すること。第二は紙幣を再発行し、流動性を解放すること。第三は新たな借金で旧債を返済し、東の壁を壊して西の壁を補うこと。しかし、どの道を選んでも、世界の資本市場の資金は吸い尽くされるリスクに直面する。暗号通貨界の繁栄は十分な流動性に基づいている——流動資金がなければ、取引相手はどこにいるのか？仮想通貨の価格は支えられるのか？

歴史を振り返ると、その端緒が見えてくる。2020年、米連邦準備制度理事会（FRB）が大規模な金融緩和を行い、低コストの流動性が市場に流入したことで、ビットコインやイーサリアムなどの主流仮想通貨は大きな上昇局面を迎えた。2022年には、FRBが積極的な利上げサイクルを開始し、市場の流動性は枯渇、暗号資産は急落した。この度の財政圧力は、2022年の利上げ局面よりも強度が高く、持続時間も長く、避けられない硬直した債務——政策で調整できるものではなく、直面すべき現実だ。

実際の観察に基づき、今の状況で重視すべきポイントは三つある。

一つ目は、高レバレッジのポジションは流動性危機時の最初に清算される対象だ。空気コインはさらに脆弱——市場の風向きが変わり、買い手が消えれば、ストップ安すら見つからなくなる可能性がある。レバレッジ倍率を下げ、ファンダメンタルが曖昧なプロジェクトから距離を置くことが、資本金を守る基本だ。

二つ目は、ビットコインとイーサリアムが代表する資産クラスは、明確な価値属性と広範な市場認知を持ち、相対的に下落に強い。国境を越えた決済や分散型ストレージなど、実用性のある分野のプロジェクトも注目に値する——それらの評価は、投機的な期待ではなく、実際の需要に基づいている。

三つ目は、十分な現金を確保しておくこと。市場が極度に悲観的なときこそ、最もチャンスがある。2026年にもし超売りが起きた場合、現金を十分に持つ参加者だけが底値での仕込みに耐えられ、無理に損切りして退場することを避けられる。

市場参加者の直感は、このサイクルの複雑さが過去を超えていることを告げている。一つの記事や一つの声を聞いて危機を回避できるわけではなく、長期的な市場観察と継続的なリスク管理が必要だ。2026年の試練はやってくる。準備ができている者だけが生き残り、準備できていない者は後悔するだけだ。