2024年の最初の週、日本銀行の植田和男総裁は市場に明確なシグナルを送りました：物価と経済のパフォーマンスが予想通りであれば、利上げは継続されるということです。この発言は率直に聞こえますが、その背後にある複雑さは想像以上です。

彼は銀行業界に向けた講演で、外部ショック（例えば米国の関税脅威）が日本銀行の方針を変えることはないと強調しました——データが支持すれば、利上げは前倒しされるということです。先月の政策金利はすでに0.75%に引き上げられ、30年ぶりの高水準を記録しました。これは非常に強力に聞こえますが、ここには歪みがあります：実質金利は実際にはマイナス圏にあり続けているのです。なぜなら、インフレ率は4年近く連続して日本銀行の2%目標を超えているからです。

データ面では、10年国債の利回りは最近2.125%に達し、27年ぶりの高水準となっています。一方、円は暴落し、輸入コストを押し上げ、インフレ圧力を高めています。一部の中央銀行委員はすでに「着実な利上げ」という表現を使い始めています。

問題は何でしょうか：これは正常な金融政策の正常化サイクルなのか、それとも金融システム内のいくつかのバブルが破裂寸前なのか？財務大臣の片山皋月も同時に発言し、日本はデフレ脱却と成長への重要な節目にあると述べました。しかし、この賭けは本当に勝てるのでしょうか？BTCやETHのような資産にとって、日本の利上げサイクルはリスク資産の再評価を意味する可能性があります。