DePINトークンがWeb3インフラを再構築：2025年に注目すべきプロジェクトは？

分散型物理インフラネットワーク (DePIN)は、ニッチな概念から暗号通貨の最も魅力的なストーリーの一つへと進化しています。このセクターは、ブロックチェーンのインセンティブと実世界の物理資産を組み合わせており、真剣な資本と才能を惹きつけています。2024年後半時点で、DePIN関連プロジェクトの総時価総額は$32 十億$3 を超え、日次取引量は約(十億)に達しています。しかし、市場の調整により、投資家の焦点は熱狂からファンダメンタルズへと移行しています。どのDePIN暗号プロジェクトが本物のインフラ構築者として位置付けられ、投機的なものと区別されるのか見ていきましょう。

DePINの理解：ブロックチェーンと物理現実の接点

DePINの核心は、ブロックチェーンのデジタル世界と、無線ネットワーク、エネルギーグリッド、データストレージ施設、計算資源などの実世界のシステムを橋渡しすることにあります。従来の企業や政府が管理する中央集権型インフラとは異なり、DePINはネットワーク参加者間で制御を分散し、トークン化されたインセンティブによって報酬を与えます。

仕組みは非常にシンプルです：個人が物理的資源（(GPU計算能力、帯域幅、ストレージ容量、無線カバレッジ)）を提供し、その貢献の証明をオンチェーンに記録し、貢献度に比例した暗号通貨報酬を得るというものです。このモデルは驚くほど多用途であり、計算、ストレージ、エネルギー、通信、AIモデルのトレーニングなどさまざまなアプリケーションを生み出しています。

DePINが従来の分散型プロジェクトと異なる点は、問題を解決することに焦点を当てている点です。高額なクラウドコンピューティングコスト、集中化されたデータストレージの脆弱性、コストの高いコンテンツ配信ネットワークなど、実際の痛点に対処できる点です。

ハードウェア革命：分散化の重要性

成功するDePINネットワークの基盤は、ハードウェアの分散化にあります。少数のデータセンターやインフラ提供者に依存するのではなく、これらのネットワークは数千の独立した運営者に物理的コンポーネントを分散させています。

Helium Networkはこのアプローチの典型例です。Solanaブロックチェーン上で運用され、現在は33万5千人以上の加入者がモバイルサービスを利用しています。ネットワークは、無線カバレッジ機器を展開するHotspot運営者にHNTトークンで報酬を支払います。現在の取引価格は$1.57で、市場規模は$293.08M(前年比76.55%減)しており、HeliumはDePINトークンの可能性と変動性の両方を示しています。

Meson Networkは帯域幅に類似したアプローチを取っています。世界中に5万9千以上の貢献者ノードを持ち、未使用のインターネット容量をマネタイズできるマーケットプレイスを作っています。この分散型アーキテクチャは、単一点の故障を排除し、中央集権型のコンテンツ配信ネットワークと比べてコストを削減します。

重要なポイントは、これらのネットワークが規模を拡大するにつれて、より堅牢でコスト競争力のあるものになるということです。課題は、市場の低迷期において運営者の収益性を維持することです。

計算能力の分散化

最も技術的に野心的なDePINプロジェクトは、現代のクラウドサービスの基盤である計算インフラそのものをターゲットにしています。

**Internet Computer (ICP)**は、DFINITY財団によって開発され、ウェブアプリケーション全体をブロックチェーン上にホストすることを目指しています。AWSやAzureから計算能力を借りるのではなく、開発者はICPの分散型ネットワーク上にdAppsを展開します。最近の市場調整によりICPは大きく下落し、現在は$3.20で、前年比74%減、時価総額は$1.75Bです。それでも、TokamakやStellaratorといったプロトコルのアップグレードを含む継続的な開発が行われており、価格動向に関わらず真剣な進展が続いています。

**Bittensor (TAO)**は、より専門的なAIモデルのトレーニングを目的とした分散型の計算ビジョンを追求しています。このプロトコルは、機械学習モデルが協力してトレーニングを行い、参加者は貢献した情報価値に応じてTAOトークンを獲得します。TAOは現在$260.50で、前年比53.40%減少、時価総額は$2.50Bと、弱気市場にもかかわらず比較的堅調です。Proof of IntelligenceメカニズムやDecentralized Mixture of Expertsモデルは、分散型MLにおける本物の技術革新を示しています。

ストレージ：最も成熟したDePINセグメント

分散型ストレージは、最も長く続くDePINのユースケースであり、二つの異なるアプローチがその有効性を証明しています。

**Filecoin (FIL)**は、永続的なデータストレージ市場を先導しました。ストレージ提供者はディスクスペースを提供し、データの保存に対してFILトークンを獲得し、継続的なファイルの整合性を証明する必要があります。Filecoin Virtual Machineの導入により、スマートコントラクトがネットワーク上で動作し、Total Value Lockedは$200Mを超えました。トークン価格は$1.47、時価総額は$1.08Bで、過去の高値を下回っていますが、ネットワークの利用率は安定しています。

**Arweave (AR)**は、独自の「ブロックウィーブ」構造とProof of Random Accessコンセンサスを採用しています。この設計は、最新のブロックだけでなく、歴史的なデータの保存を促進します。2024年11月にリリースされた2.8プロトコルのアップグレードは、エネルギー効率を改善し、マイナーコストを削減しました。ARは現在$3.88で、時価総額は$253.83M(前年比80%減)しており、セクターの調整と効率性への懸念を反映しています。

専門的インフラのプレイ

すべてのDePINプロジェクトが汎用インフラをターゲットにしているわけではありません。いくつかは特定のニッチに特化しています。

**Render Network (RENDER)**は、GPUレンダリング能力を必要とするクリエイターと、アイドル状態のグラフィックスカードを持つ運営者をつなぎます。アニメーションスタジオ、ゲーム開発者、VFXアーティストなどが実際の需要を持つエンドユーザーです。2024年のEthereumからSolanaへの移行により、取引コストは削減されましたが、RENDERはわずか$2.09で、前年比74%減少、時価総額は$1.08Bです。これは、セクターの投機的調整の証左です。

**The Graph (GRT)**は、データインデックス化を分散化し、開発者がブロックチェーンデータを効率的にクエリできるようにします。Ethereum、Arbitrum、Polygonなどの主要なブロックチェーンをサポートし、dAppエコシステム全体を支えています。しかし、$0.04のトークン価格と$424.70Mの時価総額(前年比83%減)は、基本的なインフラ部分でさえも厳しい売り圧力に耐えていることを示しています。

**Theta Network (THETA)**は、動画ストリーミングの効率化を目的とし、分散型帯域共有を推進しています。EdgeCloudイニシアチブは、動画、メディア、AIアプリケーション向けのグローバルな計算グリッドを作ることを目指しています。THETAは現在$0.30で、時価総額は$297.50M(前年比88%減)、このセクターの最大の損失の一つです。

IoTとデータ主権：新興アプリケーション

いくつかのDePINプロジェクトは、IoTや個人データ管理をターゲットにしています。

**IoTeX (IOTX)**は、ブロックチェーンとIoTデバイス通信をRoll-DPoSコンセンサス機構を通じて結びつけています。2.0アップグレードでは、DePINインフラモジュールとモジュラーセキュリティプールが導入されました。230以上のdAppsと50以上のDePINプロジェクトが構築されており、IoTeXは分散型物理ネットワークの基盤層として位置付けられています。IOTXは$0.01で、時価総額は$74.45M(前年比81%減)。

**JasmyCoin (JASMY)**は、元ソニーの幹部によって開発され、安全なIoTデータ交換と個人データのマネタイズを可能にします。技術的には純粋なDePINトークンではありませんが、データ主権に焦点を当てており、セクターの原則と一致しています。

現実的な課題：DePINが克服すべきこと

このセクターには、採用を妨げる三つの重要な課題があります。

技術的複雑さ：ブロックチェーンと物理インフラの統合には、暗号技術、分散システム、ハードウェア管理、センサー統合に関する専門知識が必要です。分散型ネットワークと物理資産間のシームレスな通信は依然として容易ではありません。

規制の曖昧さ：DePINプロジェクトは、デジタル資産規制と物理インフラ規制の交差点に位置し、法域によって大きく異なります。HeliumのFCCとの最初の規制問題は、これらの課題を明確に示しています。

経済的持続可能性：トークン報酬は、ネットワークの成長インセンティブと長期的なトークンの持続性のバランスを取る必要があります。多くのDePINプロジェクトは、トークン価格が下落しすぎると経済的に持続不可能となり、運営者の収益性がハードウェアコストを下回るリスクがあります。

市場展望：熱狂からファンダメンタルズへ

DePINの時価総額は前年比28%の成長を示していますが、個別トークンの大幅な下落も見られます。この乖離は、経済的に実現可能なプロジェクトへの統合を示唆しています。Borderless Capital ($100M DePIN Fund III)のようなベンチャー投資家は資金を投入し続けており、短期的なボラティリティにもかかわらず、実質的な機関投資の信念を示しています。

アナリストは、DePINが2028年までに3.5兆ドルの市場規模に達する可能性を予測していますが、これは分散型インフラの主流採用を前提としています。そのためには、「鶏と卵」の問題を解決する必要があります。運営者は持続可能な報酬を必要とし、報酬は十分なネットワーク利用に依存しています。いくつかのプロジェクトは、トークンの投機ではなく、実際のユースケース需要を通じてこの課題を突破しつつあります。

どのDePIN暗号プロジェクトに可能性があるか？

市場の調整により、正当なインフラと純粋な投機を見分ける機会が生まれています。実際の利用例を示すプロジェクト（(FilecoinのTVL200Mドル超、Heliumの33万5千人のモバイル加入者)、継続的な開発(ICPのプロトコルアップグレード、BittensorのML革新)、現実的なトークン経済）などは、次のサイクルに向けて有望と見られます。

一方、トークン報酬だけに頼り、明確なユーザーニーズがないプロジェクトは、構造的な課題に直面し、価格下落がそれを悪化させる可能性があります。

結論

DePIN暗号プロジェクトは、分散型インフラ提供への本物の変革を示しています。2025年の進化は、投機的なストーリーよりも運用効率と実世界のユースケースに重点を置くことになるでしょう。投資家や開発者は、持続的な利用、合理的なユニットエコノミクス、トークン価格に依存しない開発の勢いを示すプロジェクトに注目すべきです。2024-2025年の調整は、持続不可能なプロジェクトを排除し、本物のインフラ価値を持つものを証明することで、最終的にセクターを強化する可能性があります。