暗号市場は決して眠らない。従来の株式市場は午後4時に閉まる一方、デジタル資産は24時間取引されている—しかし、この絶え間ない活動を可能にしているのは、重要だがしばしば見えないプレイヤーのグループ、マーケットメイカーだ。これらの企業は、他者が逆注文を出すのを待つことなく、即座にビットコインを買ったり売ったりできるようにしている。彼らは価格を引き締め、激しい変動を防ぎ、エコシステム全体の円滑な運営を維持している。暗号のマーケットメイカーがいなければ、取引は悪夢となるだろう。大きな買い・売りスプレッド、極端なボラティリティ、そして中程度の取引さえも実行しにくくなる。暗号のマーケットメイキングインフラは、機能する市場と混沌とした市場を分ける背骨だ。## 暗号のマーケットメイカーは実際にどのように機能しているのか理解しようマーケットメイカーは本質的に、特化したトレーダー—しばしばアルゴリズム取引企業、ヘッジファンド、または金融機関—であり、常に買い注文と売り注文を同時に出すことで利益を得ている。彼らは常に棚を満たし、顧客からも売りも買いも提案する常設の市場店主のようなものだ。仕組みはこうだ：マーケットメイカーはビットコインを$100,000で買い注文を出し、同時に$100,010で売り注文を出す。その$10 差が彼らの利益幅だ。誰かが売値で買えば、マーケットメイカーは即座に新しい買い・売り注文を補充する。何千もの取引を通じて、これらの小さなスプレッドは大きな収益に積み重なる。現代のマーケットメイカーはこれを手動で行わない。高度なアルゴリズムや高頻度取引システムを駆使し、リアルタイムの市場状況に基づいてミリ秒単位で注文を調整している。これらのボットは、注文簿の深さ、ボラティリティのパターン、取引の流れを分析し、最適な価格設定を行う。中には1秒間に何千もの取引を実行し、複数の取引所でポジションをヘッジしてリスクを最小化しているものもある。本当の価値は何か？**暗号のマーケットメイキングは24/7可能にしている。**従来の市場とは異なり、暗号は絶え間ない流動性を必要とする。マーケットメイカーは、ニューヨークの午前3時でも、シンガポールの午後3時でも、トレーダーが即座に注文を実行できるようにしている。## マーケットメイカーとマーケットテイカー：すべての取引の背後にある二つの力すべての暗号取引には、根本的に異なる役割を持つ二人の参加者が関わっている。違いを理解することで、なぜ暗号のマーケットメイキング戦略が通常の取引と大きく異なるのかが明らかになる。**マーケットメイカーは流動性を提供する。** 彼らはリミット注文を注文簿に出し、それが誰かにマッチングされるのを待つ。ビットコインを$100,000で買う買い注文はそこにあり、売り手がその価格を受け入れるとすぐに実行される。彼らは継続的に注文簿を埋めることで、買い・売りスプレッドを縮小し、取引環境そのものを作り出している。**マーケットテイカーは流動性を取り除く。** 例えば、あなたが現在の市場価格$100,010で即座にBTCを買いたい場合、あなたはマーケットテイカーだ。既存の注文を受け入れ、取引を即座に完了させ、その流動性を取り除く。マーケットテイカーはスプレッドを支払う—彼らがマーケットメイカーの利益の源だ。このメイカーとテイカーの関係は、好循環を生む。メイカーは常に注文を提供し続け、テイカーはその注文を流動させる需要を提供する。結果として、スプレッドは狭まり、注文簿は深くなり、実行は速くなり、コストも低減される。## 2025年における暗号のマーケットメイキングを支配するのは誰か？いくつかの大手企業が暗号の流動性提供の代名詞となっている。以下はそのリーダーたちだ。**Wintermute**は、2025年2月時点で300以上のオンチェーン資産を30以上のブロックチェーン上で管理し、約$237 百万ドルを運用している。累計取引量は$6 兆ドル近くに達し、世界中の50以上の取引所で流動性を提供している。高度なアルゴリズム戦略と広範な取引所カバレッジにより、業界標準となっているが、マイクロキャップトークンにはあまり焦点を当てていない。**GSR**は、10年以上の暗号の専門知識を持ち、マーケットメイキングとOTC取引を行う。Web3エコシステム内の100以上の企業に投資し、60以上の取引所で運営している。トークン発行者、機関投資家、マイニング事業者向けにサービスを提供しているが、彼らのサービスは一般的に大規模なプロジェクトに適している。**Amber Group**は、20万人以上の機関顧客向けに15億ドルの取引資金を管理し、累計取引量は$1 兆ドルを超える。AI駆動のコンプライアンス重視のアプローチと包括的な金融サービスを提供し、リスク意識の高い機関にアピールしているが、高い参入要件を維持している。**Keyrock**は2017年から運営し、85の取引所で1,300以上の市場で毎日55万以上の取引を実行。マーケットメイキング、OTC取引、オプションデスク、エコシステム開発サービスを提供。データ駆動型のアプローチで流動性配分を最適化しているが、巨大企業ほどの知名度はない。**DWF Labs**はハイブリッドアプローチを採用し、マーケットメイキングと初期投資を組み合わせている。700以上のプロジェクトを管理し、CoinMarketCapのトップ1000のうち35%以上をサポート。60以上の主要取引所に存在し、スポットとデリバティブ市場の両方で活動。パートナーシップには選択的で、Tier 1プロジェクトに焦点を当てている。これらの企業は、高度なアルゴリズム、深い分析、リアルタイムデータを駆使し、エコシステム全体の流動性提供を最適化している。## 取引所のパフォーマンスに与えるマーケットメイカーの直接的な影響経験豊富なマーケットメイカーを導入した取引所では、その変化は明らかだ。**流動性が爆発的に増加。** マーケットメイカーは複数の価格レベルで十分な注文簿の深さを確保する。10BTCを買おうとしても、もはや壊滅的な価格への影響は起きない。注文はスムーズに吸収され、大きなスリッページなしに大口取引が実行できる。**ボラティリティが圧縮。** 暗号の激しい価格変動の中で、マーケットメイカーは安定化の役割を果たす。下落局面では買い支えを提供し、上昇局面では売り圧力を維持する。このダイナミックな調整により、特に取引量の少ないアルトコイン市場での極端な動きが抑えられる。**価格がより正確に。** マーケットメイカーは価格発見を促進する—供給と需要が公正な価値を決定する自然なプロセスだ。より狭い買い・売りスプレッドは、トレーダーのコストを削減する。**ユーザー体験が飛躍的に向上。** トレーダーはポジションの出入りをより迅速に行え、取引所はより多くのリテール・機関投資資金を惹きつけ、取引量も増加する。取引所にとっては、取引量の増加が手数料収入の増加と、世界的な競争力の強化につながる。## もう一つの側面：マーケットメイカーが直面するリスク暗号のマーケットメイキングはリスクフリーではない。これらの企業は、利益を一瞬で吹き飛ばす可能性のある重大な課題に直面している。**在庫リスク**が最も大きい。マーケットメイカーは流動性維持のために膨大な暗号資産のポジションを保有している。主要保有資産の価格が20%急落すれば、比例した損失が出る。流動性の低いアルトコイン市場では、価格変動はさらに激しくなり、潜在的なダメージも拡大する。**技術の故障。** 取引アルゴリズムの誤動作、インターネット接続の切断、サイバー攻撃などが起こると、これらの失敗はマーケットメイカーをひどいポジションに追い込む可能性がある。1秒の遅延増加が、特に高速市場では、より悪い価格で注文を執行させることもある。**規制の変化は予測不能。** 各国はマーケットメイキング活動を異なる方法で分類している。ある国では正当な流動性提供とみなされる一方、他の国では市場操作とみなされることもある。複数の市場で同時に運営する場合、コンプライアンスコストは増大する。**市場の崩壊はアルゴリズムよりも速い。** ブラックスワンイベントは取引システムを圧倒することがある。ボラティリティが100%以上に急上昇すると、ヘッジ戦略は失敗し、壊滅的な損失にさらされる可能性がある。これらのリスクにもかかわらず、最も洗練された企業は、ポジションの多様化、積極的なヘッジ、冗長な技術システムの維持、規制変化への先回りなどで対処している。## 大局：なぜ今、暗号のマーケットメイキングが重要なのか暗号のマーケットメイキングは単なる技術的必要性ではなく、未成熟な市場とプロフェッショナルな市場を分ける要素だ。業界が成熟するにつれ、マーケットメイキングの運用も洗練されてきている。新しいトークンプロジェクトは、立ち上げ前に確立されたマーケットメイカーとのパートナーシップを積極的に求めている。これらのパートナーシップは即時の流動性を保証し、トレーダーにとって魅力的なプロジェクトにし、早期資金を呼び込む。これなしでは、新しいトークンは流動性がなく、上場も難しく、取引活動を築くこともできない。トレーダーにとって、暗号のマーケットメイキングインフラは、手数料の低減、スプレッドの縮小、迅速な執行、価格の安定を意味する。取引所にとっては、取引量の増加とユーザー維持を促進し、エコシステム全体の摩擦を取り除き、採用を加速させる。暗号市場が機関投資家の統合に向かって進化し続ける中、プロフェッショナルなマーケットメイカーの役割はますます中心的になっている。彼らは単なる利益追求の仲介者ではなく、デジタル資産経済全体を機能させるインフラそのものだ。
暗号市場のメイキングがあなたが思うよりも重要な理由
暗号市場は決して眠らない。従来の株式市場は午後4時に閉まる一方、デジタル資産は24時間取引されている—しかし、この絶え間ない活動を可能にしているのは、重要だがしばしば見えないプレイヤーのグループ、マーケットメイカーだ。これらの企業は、他者が逆注文を出すのを待つことなく、即座にビットコインを買ったり売ったりできるようにしている。彼らは価格を引き締め、激しい変動を防ぎ、エコシステム全体の円滑な運営を維持している。
暗号のマーケットメイカーがいなければ、取引は悪夢となるだろう。大きな買い・売りスプレッド、極端なボラティリティ、そして中程度の取引さえも実行しにくくなる。暗号のマーケットメイキングインフラは、機能する市場と混沌とした市場を分ける背骨だ。
暗号のマーケットメイカーは実際にどのように機能しているのか理解しよう
マーケットメイカーは本質的に、特化したトレーダー—しばしばアルゴリズム取引企業、ヘッジファンド、または金融機関—であり、常に買い注文と売り注文を同時に出すことで利益を得ている。彼らは常に棚を満たし、顧客からも売りも買いも提案する常設の市場店主のようなものだ。
仕組みはこうだ：マーケットメイカーはビットコインを$100,000で買い注文を出し、同時に$100,010で売り注文を出す。その$10 差が彼らの利益幅だ。誰かが売値で買えば、マーケットメイカーは即座に新しい買い・売り注文を補充する。何千もの取引を通じて、これらの小さなスプレッドは大きな収益に積み重なる。
現代のマーケットメイカーはこれを手動で行わない。高度なアルゴリズムや高頻度取引システムを駆使し、リアルタイムの市場状況に基づいてミリ秒単位で注文を調整している。これらのボットは、注文簿の深さ、ボラティリティのパターン、取引の流れを分析し、最適な価格設定を行う。中には1秒間に何千もの取引を実行し、複数の取引所でポジションをヘッジしてリスクを最小化しているものもある。
本当の価値は何か？**暗号のマーケットメイキングは24/7可能にしている。**従来の市場とは異なり、暗号は絶え間ない流動性を必要とする。マーケットメイカーは、ニューヨークの午前3時でも、シンガポールの午後3時でも、トレーダーが即座に注文を実行できるようにしている。
マーケットメイカーとマーケットテイカー：すべての取引の背後にある二つの力
すべての暗号取引には、根本的に異なる役割を持つ二人の参加者が関わっている。違いを理解することで、なぜ暗号のマーケットメイキング戦略が通常の取引と大きく異なるのかが明らかになる。
マーケットメイカーは流動性を提供する。 彼らはリミット注文を注文簿に出し、それが誰かにマッチングされるのを待つ。ビットコインを$100,000で買う買い注文はそこにあり、売り手がその価格を受け入れるとすぐに実行される。彼らは継続的に注文簿を埋めることで、買い・売りスプレッドを縮小し、取引環境そのものを作り出している。
マーケットテイカーは流動性を取り除く。 例えば、あなたが現在の市場価格$100,010で即座にBTCを買いたい場合、あなたはマーケットテイカーだ。既存の注文を受け入れ、取引を即座に完了させ、その流動性を取り除く。マーケットテイカーはスプレッドを支払う—彼らがマーケットメイカーの利益の源だ。
このメイカーとテイカーの関係は、好循環を生む。メイカーは常に注文を提供し続け、テイカーはその注文を流動させる需要を提供する。結果として、スプレッドは狭まり、注文簿は深くなり、実行は速くなり、コストも低減される。
2025年における暗号のマーケットメイキングを支配するのは誰か？
いくつかの大手企業が暗号の流動性提供の代名詞となっている。以下はそのリーダーたちだ。
Wintermuteは、2025年2月時点で300以上のオンチェーン資産を30以上のブロックチェーン上で管理し、約$237 百万ドルを運用している。累計取引量は$6 兆ドル近くに達し、世界中の50以上の取引所で流動性を提供している。高度なアルゴリズム戦略と広範な取引所カバレッジにより、業界標準となっているが、マイクロキャップトークンにはあまり焦点を当てていない。
GSRは、10年以上の暗号の専門知識を持ち、マーケットメイキングとOTC取引を行う。Web3エコシステム内の100以上の企業に投資し、60以上の取引所で運営している。トークン発行者、機関投資家、マイニング事業者向けにサービスを提供しているが、彼らのサービスは一般的に大規模なプロジェクトに適している。
Amber Groupは、20万人以上の機関顧客向けに15億ドルの取引資金を管理し、累計取引量は$1 兆ドルを超える。AI駆動のコンプライアンス重視のアプローチと包括的な金融サービスを提供し、リスク意識の高い機関にアピールしているが、高い参入要件を維持している。
Keyrockは2017年から運営し、85の取引所で1,300以上の市場で毎日55万以上の取引を実行。マーケットメイキング、OTC取引、オプションデスク、エコシステム開発サービスを提供。データ駆動型のアプローチで流動性配分を最適化しているが、巨大企業ほどの知名度はない。
DWF Labsはハイブリッドアプローチを採用し、マーケットメイキングと初期投資を組み合わせている。700以上のプロジェクトを管理し、CoinMarketCapのトップ1000のうち35%以上をサポート。60以上の主要取引所に存在し、スポットとデリバティブ市場の両方で活動。パートナーシップには選択的で、Tier 1プロジェクトに焦点を当てている。
これらの企業は、高度なアルゴリズム、深い分析、リアルタイムデータを駆使し、エコシステム全体の流動性提供を最適化している。
取引所のパフォーマンスに与えるマーケットメイカーの直接的な影響
経験豊富なマーケットメイカーを導入した取引所では、その変化は明らかだ。
流動性が爆発的に増加。 マーケットメイカーは複数の価格レベルで十分な注文簿の深さを確保する。10BTCを買おうとしても、もはや壊滅的な価格への影響は起きない。注文はスムーズに吸収され、大きなスリッページなしに大口取引が実行できる。
ボラティリティが圧縮。 暗号の激しい価格変動の中で、マーケットメイカーは安定化の役割を果たす。下落局面では買い支えを提供し、上昇局面では売り圧力を維持する。このダイナミックな調整により、特に取引量の少ないアルトコイン市場での極端な動きが抑えられる。
価格がより正確に。 マーケットメイカーは価格発見を促進する—供給と需要が公正な価値を決定する自然なプロセスだ。より狭い買い・売りスプレッドは、トレーダーのコストを削減する。
ユーザー体験が飛躍的に向上。 トレーダーはポジションの出入りをより迅速に行え、取引所はより多くのリテール・機関投資資金を惹きつけ、取引量も増加する。取引所にとっては、取引量の増加が手数料収入の増加と、世界的な競争力の強化につながる。
もう一つの側面：マーケットメイカーが直面するリスク
暗号のマーケットメイキングはリスクフリーではない。これらの企業は、利益を一瞬で吹き飛ばす可能性のある重大な課題に直面している。
在庫リスクが最も大きい。マーケットメイカーは流動性維持のために膨大な暗号資産のポジションを保有している。主要保有資産の価格が20%急落すれば、比例した損失が出る。流動性の低いアルトコイン市場では、価格変動はさらに激しくなり、潜在的なダメージも拡大する。
技術の故障。 取引アルゴリズムの誤動作、インターネット接続の切断、サイバー攻撃などが起こると、これらの失敗はマーケットメイカーをひどいポジションに追い込む可能性がある。1秒の遅延増加が、特に高速市場では、より悪い価格で注文を執行させることもある。
規制の変化は予測不能。 各国はマーケットメイキング活動を異なる方法で分類している。ある国では正当な流動性提供とみなされる一方、他の国では市場操作とみなされることもある。複数の市場で同時に運営する場合、コンプライアンスコストは増大する。
市場の崩壊はアルゴリズムよりも速い。 ブラックスワンイベントは取引システムを圧倒することがある。ボラティリティが100%以上に急上昇すると、ヘッジ戦略は失敗し、壊滅的な損失にさらされる可能性がある。
これらのリスクにもかかわらず、最も洗練された企業は、ポジションの多様化、積極的なヘッジ、冗長な技術システムの維持、規制変化への先回りなどで対処している。
大局：なぜ今、暗号のマーケットメイキングが重要なのか
暗号のマーケットメイキングは単なる技術的必要性ではなく、未成熟な市場とプロフェッショナルな市場を分ける要素だ。業界が成熟するにつれ、マーケットメイキングの運用も洗練されてきている。
新しいトークンプロジェクトは、立ち上げ前に確立されたマーケットメイカーとのパートナーシップを積極的に求めている。これらのパートナーシップは即時の流動性を保証し、トレーダーにとって魅力的なプロジェクトにし、早期資金を呼び込む。これなしでは、新しいトークンは流動性がなく、上場も難しく、取引活動を築くこともできない。
トレーダーにとって、暗号のマーケットメイキングインフラは、手数料の低減、スプレッドの縮小、迅速な執行、価格の安定を意味する。取引所にとっては、取引量の増加とユーザー維持を促進し、エコシステム全体の摩擦を取り除き、採用を加速させる。
暗号市場が機関投資家の統合に向かって進化し続ける中、プロフェッショナルなマーケットメイカーの役割はますます中心的になっている。彼らは単なる利益追求の仲介者ではなく、デジタル資産経済全体を機能させるインフラそのものだ。