人民元の国際化の加速は既定路線なのでしょうか? ゴールドマン・サックスは6.85への上昇を予測し、専門家たちはその背後にある戦略を解釈しています

人民幣升值の物語は最近、市場の関心を引きつけています。国際決済銀行の最新データによると、2022年の調査以降、米ドルに対する人民幣の1日平均取引量は約60％増加し、7810億ドルに達し、世界の1日平均外為取引総額の8％以上を占めています。この数字の背後には、人民幣の国際的地位の顕著な向上が反映されています。

政策誘導下の上昇軌跡

過去数ヶ月、人民幣の上昇は市場の自発的な現象ではなく、政策の結果として追跡可能なものです。中国人民銀行は毎日中間値を設定して為替レートの動きを誘導し、国営銀行は頻繁に米ドルを買い入れて市場の変動を安定させ、為替レートを安定的に上昇させてきました。11月26日現在、米ドルに対するオンショア人民幣（USD/CNY）は7.0824に、オフショア人民幣（USD/CNH）は7.0779に下落し、いずれも1年以上ぶりの安値を記録しました。さらに注目すべきは、CFETS人民幣為替レート指数が11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の最高記録を更新したことです。

危機対応から戦略的主導へ

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは、「戦略的観点から見ると、中国は人民幣の安定したイメージを示すことで国際的な信用を築こうとしているようだ」と指摘します。この手法は、1998年のアジア金融危機の際に人民幣が競争的な切り下げの波に参加せず、地域の基軸通貨としての地位を確立したことを思い起こさせます。現在の措置は、ある意味で過去の政策成功経験の継続とも言えます。

フランスのBNPパリバのアジアマクロ戦略責任者Kiyong Seongは、「動揺する市場環境の中で人民幣の強さと安定性を示すことは、人民幣の国際化を推進するための強力な支援となる」と述べています。

上昇幅と今後の見通し

歴史的背景と比較することで、この上昇の意義がより明確になります。2018年、米国の貿易戦争の影響で人民幣は約5％下落しましたが、2025年には逆に約3％上昇し、顕著な対比を示しています。連邦準備制度の段階的な利下げも、人民幣の上昇の余地を広げています。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、このトレンドに基づき、年末には1ドル=7人民元に達し、その後1年で6.85元まで上昇し続けると予測しています。同機関は、人民幣の国際化は中国政府の政策の重点となっており、今後数年で著しい加速が見込まれると考えています。

取引の観点から見ると、人民幣の上昇の本質は市場にとって深遠な意味を持ちます。為替レートの持続的な強化は、経済の基本的な要素を反映するだけでなく、政策レベルでの人民幣の地位に対する長期的な計画を示しています。