保証比率：倒産リスクのある企業を見つけるための重要な指標

バンクが決して無視しない指標

保証比率は、企業の負債耐性を評価する際に金融機関が最も注目する指標の一つです。短期的な支払い能力だけを見る流動比率とは異なり、この指標はより長期的な視野で企業の財務の強さを評価します。

なぜ重要か？ それは、企業が今日債権者に支払う十分な資金を持っていても、中長期的に生き残るための財務的な余裕が不足している可能性があるからです。保証比率はまさにそれを測るものであり、企業の総資産がすべての負債に対して十分かどうか、負債の期限に関係なく判断します。

投資家が知るべきシンプルな計算式

計算は簡単です：

保証比率 = 総資産 / 総負債

流動比率が短期の資産と負債だけを含むのに対し(1年未満の満期)、この指標は機械や不動産から長期負債まで全てを考慮します。

テスラの例を見てみましょう。総資産は823億4千万ドル、負債は364億4千万ドルの場合、

保証比率 = 823.4 / 364.4 = 2.259

対照的に、ボーイングは総資産1371億ドル、負債は1529億5千万ドルの場合、

保証比率 = 1371 / 1529.5 = 0.896

全く異なる履歴を持つ二つの企業ですが、この指標は現在の財務状況を明確に示しています。

シグナルの解釈：各数字の意味

保証比率が1.5未満： 赤信号。企業は過剰な負債を抱えており、倒産リスクが高いです。債権者は警戒すべきです。

1.5から2.5の範囲： 安全圏。多くの健全な企業がこの範囲内に収まっています。財務管理の標準的な範囲です。

2.5を超える： 潜在的な逆説。資産が多いのは良いことですが、資源の非効率的な利用や、収益性のない過剰な資本蓄積を示す可能性もあります。

ただし、これらの範囲はあくまで目安です。テスラはこれらのパラメータによると「過剰に積み上げられている」ように見えますが、その技術的ビジネスモデルは研究開発に多くの資産を投入することを正当化しています。セクターによっては、外部資金に過度に依存してイノベーションを追求することは、より大きなリスクとなるでしょう。

セクターの違い：すべてのルールが同じではない

状況は非常に重要です。ボーイングはパンデミック中に航空機需要の急落により著しい悪化を経験しました。負の数字は一時的なものであり、長期的なものではありません。そのため、分析には次の要素を組み合わせる必要があります：

• 現在の保証比率
• 企業内での歴史的推移
• セクターの典型的な動き
• ビジネスの景気循環

航空会社は、単にその運営の性質上、テクノロジー企業よりも常に高いレバレッジを持つ傾向があります。

この指標の実用的な利点

• 大企業も中小企業も同じように機能：規模による偏りなし
• アクセスしやすい：会計の専門知識がなくてもデータ抽出可能
• 予測性が高い：ほぼすべての倒産は保証比率の悪化を伴っている
• 組み合わせ可能：他の指標と併用することで分析能力が向上

Revlon倒産：数字が「危険」を叫ぶとき

2022年9月、倒産を申請する前のRevlonは次のような状況でした：

総負債：50億2千万ドル
総資産：25億2千万ドル

保証比率 = 25.2 / 50.2 = 0.50

わずか0.50の比率で、化粧品会社はほとんど無防備でした。しかし最も深刻だったのは、負債が増加する一方で資産が絶えず減少していたことです。大規模な再編なしには支払いは不可能でした。

これは、企業が法的崩壊に入る数週間や数ヶ月前に警告を出すシグナルです。

投資戦略のための結論

保証比率は、企業の財務健全性を評価する信頼できるコンパスです。理想的には、数年間にわたる推移を監視し、特に経済的ストレスの時期に注目します。流動比率(即時の問題を検出)や、特定のセクター分析と組み合わせることで、堅実な投資機会や潜在的な落とし穴を見極めるほぼ無謬のツールとなります。

次に企業を分析するときは、これらの数字を確認してください。この指標が未来を予測するのにいかに効果的かに驚くでしょう。