ドルは再び圧力を受けているが、ユーロは4年高値を突破できるか？

市場データは興味深い規則性を示しています：過去10年間、12月の米ドル指数の下落確率は80％に達し、平均下落幅は約0.91％となり、年間で最もパフォーマンスが低い月となっています。この歴史的背景の下で、今回の米ドルの動きはさらに注目に値します。

12月3日現在、米ドル指数は99.24を記録し、9日連続で下落しています。同時に、ユーロ/米ドルも8連騰の動きを見せており、最新のレートは1.1637です。この上昇の背景には、市場の米連邦準備制度理事会（FRB）の政策転換への期待が高まっていることがあります。

FRBの利下げ期待がユーロを押し上げる

シカゴ商品取引所のFedWatchツールの最新データはこの状況をよく示しています：市場は現在、12月にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率を89.2％と見積もっており、さらに2026年の2回の利下げも織り込んでいます。利下げ期待の高まりは直接的にドルに圧力をかけており、これがユーロが逆行高を見せる要因となっています。

しかし、米ドルの今後の動きは、二つの重要な変数次第です。一つは日本銀行の姿勢、もう一つはFRBの新議長候補の動向です。

三大要因が米ドルに深刻な影響を与える

現在の市場予測によると、日本銀行が12月に利上げを行う確率は80％に上昇しています。もし実際に日銀が利上げを行えば、円は確実に支援を受けることになります。

さらに注目すべきは、FRB議長候補の変化です。報道によると、米国の新しい指導層はハセット氏をFRB議長に任命する可能性があるとされています。この人事の変動は、FRBの政策立場に明確な変化をもたらす可能性があり、より穏健な方向へと傾くことが予想されます。ロッセル・インベストメントのグローバル外為責任者Van Luuは、ハセット氏の指導の下、FRBはよりハト派的な立場を取ると考えており、これがドルの弱体化をさらに促進すると見ています。彼の見解では、ユーロ/米ドルは今年の高値約1.19を突破し、過去4年ぶりの高値を更新する可能性が高いとしています。

スタンダード銀行のG10戦略責任者Steven Barrowは、より包括的な分析を示しています：日本銀行の利上げ、FRB議長候補の変化、そして関税政策に関する不利な要因が重なることで、これら三重の打撃がドルに実質的な衝撃を与えると指摘しています。これらの要因が今年残りの数週間ですべて顕在化しなくても、2026年初頭には集中して表面化することは避けられません。

米ドルの下落余地はどれくらいか？

ドイツ銀行のマクロ戦略家Tim Bakerは、具体的な下落目標を示しています：米ドル指数は第3四半期の安値付近まで下落する可能性があり、これは約2％の下落余地を意味します。歴史的規則性と現状のファンダメンタルズを考慮すると、12月に米ドルが下落を続ける可能性はかなり高いと言えます。