株式投資において、**本益比は企業の株価が適正かどうかを評価するための核心指標**です。専門投資家も初心者も、この概念を理解しなければなりません。では、本益比とは一体何なのか、どう計算するのか、いつ安いと判断し、いつ高いと判断するのか？この記事ではその全てを解説します。## 本益比の英語名称と定義**本益比の英語全称はPrice-to-Earning Ratio（PERまたはPE）、中国語では市盈率とも呼ばれます。** その核心的な意味は：何年分の利益で投資金額を回収できるか、ということです。言い換えれば、この指標は現在の株価が企業の収益力に対してどの程度の評価を受けているかを直感的に示しています。例として、ある企業の本益比が13倍であれば、今この株を買った場合、13年かけて企業の利益で投資金額を回収できることを意味します。逆に理解すれば、その企業は現在の時価総額を回収するのに13年かかるとも言えます。**本益比の簡単な判断ルール：** 本益比が低いほど株価は相対的に安いとされ、高いほど市場はより高いプレミアムを付けていることになります。これは投資家が企業の将来成長に期待していることを反映しています。## 本益比の2つの計算方法本益比には2つの標準的な計算法があります。**方法1：株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）** これは最も一般的な方法です。例えば、ある企業の株価が520元、前年の一株当たり利益（EPS）が39.2元の場合、 本益比 = 520 ÷ 39.2 = 13.3倍**方法2：企業の総時価総額 ÷ 普通株主に帰属する純利益** こちらは結果が同じですが、計算の視点が異なります。多くの投資家は、より直感的で簡便な方法1を採用します。## 3つの本益比の分類と計算方法使用する利益データの期間差に基づき、本益比は大きく「過去実績に基づくもの」と「予想に基づくもの」に分かれます。### 静態市盈率（過去実績に基づく静的バージョン）**計算式：PE = 株価 ÷ 年間一株利益（EPS）**ここでのEPSは、直前の年度の実績値を指し、通常は年度決算発表時に公開されます。年度利益は新年度の決算発表前は変わらないため、PEの変動は株価の変動だけに依存します。これが「静態」と呼ばれる理由です。例：ある企業の2022年度のEPSが7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2元の場合。### ローリング市盈率（過去実績の動的バージョン、別名TTM）**計算式：PE(TTM) = 株価 ÷ 最新4四半期の合計EPS**TTMは"Trailing Twelve Months"の略で、直近12ヶ月の期間を指します。上場企業は四半期ごとに決算を発表するため、実際の計算は最新の4四半期の利益を合計します。この方法の利点は、最新の経営状況を迅速に反映できる点です。静態PEの遅れを克服します。例：株価520元、最新4四半期のEPSがQ2（9.14）+ Q3（10.83）+ Q4（11.41）+ Q1新（5）= 36.38元の場合、 PE(TTM) = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3倍### 動態市盈率（予想に基づく本益比）**計算式：PE = 株価 ÷ 予想年間EPS**これは、調査機関やアナリストの将来利益予測に基づいています。例えば、ある機関が2023年度のEPSを35元と予測し、株価が520元なら、 動態PE = 520 ÷ 35 ≈ 14.9倍**注意：** 予測値は機関ごとに異なり、過大評価や過小評価の可能性もあるため、動態PEはあまり信頼できない場合もあります。## 本益比はどの程度が適正か企業の本益比が適正かどうかを判断するには、主に2つの基準があります。### 同業他社との比較業界ごとにビジネスモデルや成長性が異なるため、比較可能な範囲も異なります。例えば、自動車産業の平均は98倍程度に達することもありますが、海運業は1.8倍程度と大きく異なります。直接比較はできません。したがって、**同じ業界内で、かつ事業内容が類似した企業同士で比較するのが基本です。** 例えば、ある半導体メーカーと他の半導体メーカーを比較する、といった具合です。### 企業の歴史的比較過去数年間の本益比と比較し、現在の水準が高いのか、適正なのか、低いのかを判断します。もし、現在の本益比が過去5年の中上位に位置していれば、株価はバブルのピークや景気後退の底値の間にあり、通常は正常な成長期にあると考えられます。## 本益比河流図：直感的に株価の高低を判断本益比河流図は、視覚的に投資判断を助けるツールです。株価が高いのか安いのかを一目で理解できます。**原理は非常にシンプル：株価 = 一株当たり利益（EPS）× 本益比**グラフには、過去最高・最低の本益比や中間値を示す複数のラインが引かれ、現在の株価位置と比較します。- 上部のエリア → 株価は高すぎる（高評価）- 中間エリア → 株価は適正範囲内- 下部エリア → 株価は割安、買い時の可能性## 本益比の3つの制約本益比は投資分析の便利なツールですが、完璧な指標ではありません。### 1. 企業の負債水準を無視している本益比は純資産価値を考慮せず、株主資本だけに基づきます。負債の多い企業はリスクが高くなるため、同じ本益比でもリスクは異なります。景気変動や金利変動時には、高負債企業のリスクが増大します。### 2. 高低の判断が難しい本益比が高い＝割高、とは一概に言えません。理由はさまざまです。例えば、一時的に業績が悪くても将来性が高い場合や、市場が先取りしている場合もあります。したがって、単純に過去の経験だけで高評価・低評価を判断できません。### 3. 利益未実現の企業には適用できない新興企業やバイオ企業など、まだ利益を出していない企業には本益比は使えません。その場合は、株価純資産倍率（PB）や株価売上高倍率（PS）などの他の指標を用います。## 本益比と他の評価指標の違い| 指標 | 日本語名称 | 計算式 | 特徴・用途 ||------|--------------|----------|--------------|| PE | 本益比、PER | 株価 ÷ EPS | 利益が安定している企業に適用 || PB | 株価純資産倍率、PBR | 株価 ÷ 一株純資産 | 景気循環産業に適用 || PS | 株価売上高倍率、PSR | 株価 ÷ 一株売上高 | 利益未実現の企業に適用 |## 実践的な活用アドバイスPEやその英語名称を理解したら、投資判断に役立てましょう。1. **スクリーニング段階**：本益比を使って、株価が適正範囲内かどうかを素早く判断2. **詳細分析段階**：PBやPSなど他の指標と併用し、総合的に評価3. **動的監視段階**：ローリング市盈率の変動を定期的に追い、企業の経営状況の改善や悪化を早期に察知覚えておいてください。本益比はあくまで参考ツールであり、最終的な投資判断の決め手ではありません。株価には多くの要因が影響します。低い本益比だからといって株価が上昇するわけではなく、高いからといって下落するわけでもありません。冷静な判断と長期的な視点が、投資成功の鍵です。
株式投資必須学習：PER（株価収益率）で株価の高低を判断する方法
株式投資において、本益比は企業の株価が適正かどうかを評価するための核心指標です。専門投資家も初心者も、この概念を理解しなければなりません。では、本益比とは一体何なのか、どう計算するのか、いつ安いと判断し、いつ高いと判断するのか？この記事ではその全てを解説します。
本益比の英語名称と定義
本益比の英語全称はPrice-to-Earning Ratio（PERまたはPE）、中国語では市盈率とも呼ばれます。 その核心的な意味は：何年分の利益で投資金額を回収できるか、ということです。言い換えれば、この指標は現在の株価が企業の収益力に対してどの程度の評価を受けているかを直感的に示しています。
例として、ある企業の本益比が13倍であれば、今この株を買った場合、13年かけて企業の利益で投資金額を回収できることを意味します。逆に理解すれば、その企業は現在の時価総額を回収するのに13年かかるとも言えます。
本益比の簡単な判断ルール： 本益比が低いほど株価は相対的に安いとされ、高いほど市場はより高いプレミアムを付けていることになります。これは投資家が企業の将来成長に期待していることを反映しています。
本益比の2つの計算方法
本益比には2つの標準的な計算法があります。
方法1：株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）
これは最も一般的な方法です。例えば、ある企業の株価が520元、前年の一株当たり利益（EPS）が39.2元の場合、
本益比 = 520 ÷ 39.2 = 13.3倍
方法2：企業の総時価総額 ÷ 普通株主に帰属する純利益
こちらは結果が同じですが、計算の視点が異なります。
多くの投資家は、より直感的で簡便な方法1を採用します。
3つの本益比の分類と計算方法
使用する利益データの期間差に基づき、本益比は大きく「過去実績に基づくもの」と「予想に基づくもの」に分かれます。
静態市盈率（過去実績に基づく静的バージョン）
計算式：PE = 株価 ÷ 年間一株利益（EPS）
ここでのEPSは、直前の年度の実績値を指し、通常は年度決算発表時に公開されます。年度利益は新年度の決算発表前は変わらないため、PEの変動は株価の変動だけに依存します。これが「静態」と呼ばれる理由です。
例：ある企業の2022年度のEPSが7.82 + 9.14 + 10.83 + 11.41 = 39.2元の場合。
ローリング市盈率（過去実績の動的バージョン、別名TTM）
計算式：PE(TTM) = 株価 ÷ 最新4四半期の合計EPS
TTMは"Trailing Twelve Months"の略で、直近12ヶ月の期間を指します。上場企業は四半期ごとに決算を発表するため、実際の計算は最新の4四半期の利益を合計します。
この方法の利点は、最新の経営状況を迅速に反映できる点です。静態PEの遅れを克服します。
例：株価520元、最新4四半期のEPSがQ2（9.14）+ Q3（10.83）+ Q4（11.41）+ Q1新（5）= 36.38元の場合、
PE(TTM) = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3倍
動態市盈率（予想に基づく本益比）
計算式：PE = 株価 ÷ 予想年間EPS
これは、調査機関やアナリストの将来利益予測に基づいています。例えば、ある機関が2023年度のEPSを35元と予測し、株価が520元なら、
動態PE = 520 ÷ 35 ≈ 14.9倍
注意： 予測値は機関ごとに異なり、過大評価や過小評価の可能性もあるため、動態PEはあまり信頼できない場合もあります。
本益比はどの程度が適正か
企業の本益比が適正かどうかを判断するには、主に2つの基準があります。
同業他社との比較
業界ごとにビジネスモデルや成長性が異なるため、比較可能な範囲も異なります。例えば、自動車産業の平均は98倍程度に達することもありますが、海運業は1.8倍程度と大きく異なります。直接比較はできません。
したがって、同じ業界内で、かつ事業内容が類似した企業同士で比較するのが基本です。 例えば、ある半導体メーカーと他の半導体メーカーを比較する、といった具合です。
企業の歴史的比較
過去数年間の本益比と比較し、現在の水準が高いのか、適正なのか、低いのかを判断します。
もし、現在の本益比が過去5年の中上位に位置していれば、株価はバブルのピークや景気後退の底値の間にあり、通常は正常な成長期にあると考えられます。
本益比河流図：直感的に株価の高低を判断
本益比河流図は、視覚的に投資判断を助けるツールです。株価が高いのか安いのかを一目で理解できます。
原理は非常にシンプル：株価 = 一株当たり利益（EPS）× 本益比
グラフには、過去最高・最低の本益比や中間値を示す複数のラインが引かれ、現在の株価位置と比較します。
本益比の3つの制約
本益比は投資分析の便利なツールですが、完璧な指標ではありません。
1. 企業の負債水準を無視している
本益比は純資産価値を考慮せず、株主資本だけに基づきます。負債の多い企業はリスクが高くなるため、同じ本益比でもリスクは異なります。景気変動や金利変動時には、高負債企業のリスクが増大します。
2. 高低の判断が難しい
本益比が高い＝割高、とは一概に言えません。理由はさまざまです。例えば、一時的に業績が悪くても将来性が高い場合や、市場が先取りしている場合もあります。したがって、単純に過去の経験だけで高評価・低評価を判断できません。
3. 利益未実現の企業には適用できない
新興企業やバイオ企業など、まだ利益を出していない企業には本益比は使えません。その場合は、株価純資産倍率（PB）や株価売上高倍率（PS）などの他の指標を用います。
本益比と他の評価指標の違い
実践的な活用アドバイス
PEやその英語名称を理解したら、投資判断に役立てましょう。
覚えておいてください。本益比はあくまで参考ツールであり、最終的な投資判断の決め手ではありません。株価には多くの要因が影響します。低い本益比だからといって株価が上昇するわけではなく、高いからといって下落するわけでもありません。冷静な判断と長期的な視点が、投資成功の鍵です。