連邦準備制度理事会の人事異動が引き金となり、金と銀が急騰後調整局面に突入

貴金属市場は最近激しい変動を経験し、政策期待が金価格に与える影響の深さを浮き彫りにしています。金は取引中に4550ドルの高値に達しましたが、その後大幅に下落し、終値は4500ドルの整数ラインを割り込み、1日で200ドル超の下落となる4302ドルとなりました。白銀の上昇も不安定です——先週金曜日（12月26日）に10%以上の急騰を見せた後、月曜日（12月29日）の寄付きでは83.75ドルまで跳ね上がったものの、最終的には全ての利益を吐き出し、高値から15%下落して72.0ドルとなっています。

政策期待の逆転が重要な転換点に

市場の焦点は、トランプ大統領が1月第1週に連邦準備制度理事会（FRB）の新議長を発表することに向いています。業界では、元理事のケビン・ウォッシュ氏が任命されるとの広範な予想があり、JPモルガン・チェースの戦略的な公支持が市場の信頼をさらに安定させています。この動きは、投資家のFRBの独立性が弱まる懸念や長期金利の急騰に対する不安を効果的に和らげました。

積極的な利下げ期待が市場から排除される中、ドル指数は98.0の重要なサポートラインで安定を保っています。貴金属はこれまでの上昇エネルギーを失い、利益確定の圧力に直面しています。これは、市場の緩和政策に対する見直しを反映しています。

貿易見通しの改善と安定期待

米国銀行のCEOモイニハン氏は、2026年までに貿易紛争が緩和に向かうと予測し、エスカレートしないと述べています。同行は平均関税率を約15%と予測し、米国商品購入や非関税障壁の削減を約束しない国にはより高い税率を課すとしています。中国や北米の貿易パートナーの状況については別途評価が必要ですが、世界的な観点から見ると、貿易戦争は徐々に終息に向かっていると考えられます。こうした期待の改善は、安全資産への需要を抑制しています。

貴金属の上昇ロジックの再検討

金と銀の最近の上昇は、構造的な供給不足、工業需要の支え、FRBの緩和期待に主に起因しています。特に、金の上昇の核心ロジックは、米国の長期的な構造的赤字の再評価に反映されており、金は本質的にドルの信用の直接的な反映です。銀は通貨的性質と工業的性質の両方を持ち、後者の方が実際の価値をより明確に示しています。

金銀比は4月20日の103.36から急速に58.98まで下落し、約13年ぶりの低水準を記録しました。この比率の縮小は、銀が金に対してより強い動きを示していることを意味します。長期的な視点では、金銀比がさらに15まで下がれば、銀は300ドルに迫る可能性があります。ただし、短期的には、過去10年の低水準70を基準にすると、銀価格はすでに過熱状態にあり、投資家は金銀比が50付近で白銀の上昇ペースが鈍るリスクに警戒すべきです。

テクニカル分析による短期調整リスクの示唆

白銀の日足チャートは、75ドル突破後に加速し、一時80ドルの整数値を超え83.75ドルの高値に達しました。急激な上昇後のテクニカルな過熱現象は修正を必要とします。市場は12月30日のこの重要なタイミングに注目し、短期的な上昇の反転リスクに警戒すべきです。

現在の金価格の下落は、政策期待、経済見通し、テクニカルの三重の要因が重なった調整の必要性を反映しています。投資家は今後の動向を警戒しながら観察を続けるべきです。